Dünyanın en büyük petrol üreticisi Saudi Aramco, 12 milyar dolarlık hisse satışıyla küresel yatırımcıları çekmeye çalışıyor. Ancak hisselerin yüksek fiyatı caydırıcı olabilir.
Suudi Arabistan’ın ulusal petrol şirketi bu hafta 12 milyar dolara kadar hisse senedi satışı gerçekleştirecek. Satıştan sonra hala Aramco'nun %80'inden fazlasına sahip olacak olan Suudi Hükümeti, geliri ülkenin Vision 2030 girişimlerini finanse etmek için kullanmayı planlıyor. Geleceğin çöl şehri Neom gibi projeler, Suudi ekonomisini petrol bağımlılığından çeşitlendirmeyi hedefliyor, ancak şimdiye kadar beklenen yabancı sermayeyi çekmedi.
Aramco Aralık 2019'da halka arz edildiğinde, New York ve Londra'daki yatırımcılar büyük ölçüde uzak durdu. 1,7 trilyon dolar değer biçilen şirketin fiyatı yüksek göründü ve yatırımcılar başka yerlerde daha iyi değerler buldular. O dönemde Shell ve BP, Aramco'nun %3,85'ine kıyasla %6'nın üzerinde temettü getirisi sunuyordu.
Düşük talep nedeniyle büyük bir uluslararası borsada çifte listeleme planları iptal edildi. Yabancı yatırımcılar, Suudi Arabistan'daki yerel borsadaki 29,4 milyar dolarlık halka arzın yalnızca %15'ini satın aldı. Teklifin üçte biri, en az 180 gün boyunca tuttukları her on hisse için bonus bir hisse gibi avantajlar alan yerel bireysel yatırımcılara gitti.
Yerli Bireysel Yatırımcılar, En Son Teklifin Yalnızca On'da Birini Alacak. Aramco, Bu Kez Uluslararası Fonları Artan Temettü ile Cezbetmeyi Umuyor. Geçen Yıl Yeni Performansa Dayalı Dağıtımın Tanıtılmasının Ardından, Şirketin Temettü Getirisi Şu Anda %6,2 Seviyesinde, Chevron veya Exxon Mobil'den Daha İyi.
El Aramco, diğer değerlendirme ölçütlerinde, örneğin Fiyat-Kazanç Oranı ve Serbest Nakit Akışı Getirisi gibi, hâlâ batılı süper devlerden daha pahalı görünüyor. Bu değerleme primi, 2019'un sonundan bu yana olduğu gibi getiri oranlarını düşürebilir. Temettüler dahil olmak üzere, Aramco hisseleri 2019'un sonundan bu yana yıllık %4 getiri sağlarken, Exxon %18 ve TotalEnergies %14 getiri sağlamıştır.
Here is the translation of the heading into Turkish:
"'Piyasaya çok yüksek bir değerlendirme ile çıktı ve hâlâ büyümeye devam ediyor,' diyor Bernstein analisti Neil Beveridge.
Aramco Hissedarları, 2022’de Rusya’nın Ukrayna’ya Girmesi Sonrasında Diğer Büyük Petrol Şirketlerinin Elde Ettiği Fiyat Artışları ve Yüksek Temettüleri Kaçırdı. Aramco'nun Toplam Temettüleri O Yıl 75 Milyar Dolarda Kaldı, Oysa Exxon Mobil Hissedarlarına Dağıtımını İki Katına Çıkardı.
Suudi Arabistan hükümeti, 2022'de yüksek petrol fiyatlarından yine de büyük ölçüde faydalandı. Aramco'nun Riyad'a ödediği lisans ücretleri, bu ücretlerin petrol fiyatlarıyla birlikte yükselmesi nedeniyle iki kattan fazla arttı.
Yeni bir politika ile Aramco'nun temettüsünün bu yıl 120 milyar doları aşması bekleniyor. Şu an itibarıyla, Aramco'nun azınlık hissedarlarının ve Suudi Arabistan hükümetinin çıkarları aynı noktada buluşuyor gibi görünüyor, çünkü her ikisi de sahiplere daha fazla para geri vermek istiyor.
Aramco’nun serbest nakit akışı temettüsünü karşılamıyor. Şirket şu anda bilançosunda net nakit bulunduruyor olsa da, kazandığından fazlasını dağıtmak, sonunda onu kendi kendine belirlediği %15 borçlanma sınırına itebilir. Artan dağıtım, petrol fiyatları düşerse sürdürülmesi zor olabilir. Dün, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefikleri, birlikte OPEC+ olarak bilinen grup, bunu önlemek amacıyla üretim kesintilerini 2025 yılına kadar uzatma konusunda anlaştılar.
Günde yaklaşık üç milyon varil petrol yedek kapasitesi ile Aramco, Suudi hükümetinin enerji fiyatlarını istenilen seviyede tutmak için en önemli aracıdır. Uluslararası Para Fonu'na (IMF) göre, Riyad'ın bütçesini dengelemek için petrol fiyatlarını varil başına 100 dolara yakın tutması gerekiyor. Bu hedef zorlayıcı olmaktadır ve Aramco'daki üretim kesintilerinin uzatılması, pazar paylarını OPEC dışındaki rakiplerine kaybetmesine neden olmaktadır.
Bu durum, Aramco'ya Chevron veya Shell gibi uluslararası petrol şirketleri için yatırımcıların göz önünde bulundurması gerekmeyen ek bir karmaşıklık katıyor. Şirket "esas olarak Suudi Arabistan devletinin bir koludur ve getirilerin maksimize edilmesi dışında ek bir misyona sahiptir," diyor Rice Üniversitesi'ndeki enerji ekonomisi uzmanı Jim Krane.
Aramco'nun daha yüksek temettüleri, krallığın umduğu kadar yabancı sermaye çekmeyebilir.
