Bayer AG, Alman gelenek şirketinin muhtemelen daha önce hiç yaşamadığı bir dayanıklılık testinin eşiğinde. CEO Bill Anderson, zor durumdaki şirketi katı tasarruf önlemleriyle istikrara kavuşturmaya çalışıyor. Ancak Bayer iç verimliliğini artırırken, piyasadaki zorluklar yığılmakta ve tartışmalı bir satın almanın mirası şirketi derinlere çekmekle tehdit etmektedir.

Monsanto Fiyaskosu – Bayer'i Neredeyse Ezen Bir Miras

2018 Yılında Bayer, ABD Tarım Devinin Monsanto'yu 63 Milyar Dolara Satın Aldığında, Bu Alman Ekonomi Tarihinin En Büyük ve Riskli Hamlelerinden Biriydi. Ancak, Satın Almaya Yönelik Beklentiler Çoktan Boşa Çıktı. Geride Kalan, Konseri Bugüne Kadar Felç Eden Bir Borç Yükü ve Tartışmalı Yabancı Ot İlacı Roundup Hakkındaki Pahalı Hukuk Mücadeleleri. Anderson'un Hedefi, Net Borcu FAVÖK'ün Üç Katından 2,5 Katına Düşürmek – Azalan Karlarla Birlikte Her Geçen Gün Daha Zorlaşacak Bir Hesap.

Bu hafta Bayer hissedarları için bir kötü haber daha geldi: Zaten zor olan iki ila üç yıllık dönüşüm planını daha da zorlu bir misyona dönüştüren bir kâr uyarısı. Hisse senedi fiyatı 20 yılın en düşük seviyesine düştü ve yılbaşından bu yana yüzde 37'den fazla kaybetti. Yatırımcılar belirgin bir şekilde gergin ve Anderson'un B Planına dair sorular artıyor.

Agrar işletmelerinde rekabet baskısı ve düzenleyici engeller.

Anderson'un en büyük sorunu Bayer'in 2022'de en büyük ikinci kar sağlayıcısı olan Mahsul Bilimi bölümüdür. Şimdi ise ucuz rakipler ve Latin Amerika'daki zayıflayan tarım piyasası şirkete sorun çıkarıyor. Örneğin Arjantin'de çiftçiler mısır üretimini azalttılar – böcek istilası ve kuraklık riskleri verimi düşürdü. Ayrıca, Bayer düzenleyici baskı altında: ABD'de soya herbisiti Dicamba'nın onayı gecikiyor, bu da şirket için başka bir darbe anlamına geliyor.

Özellikle endişe verici olan 2025 yılı tahminleridir. 2024 için 10,3 milyar Euro olan FAVÖK beklentileri bile Bayer'in kendi hedeflerinin altında kalıyor - analistler, gelirlerin gelecek yıl yeniden artacağını düşünüyorlardı. Şimdi bu durum uzak bir ihtimal gibi görünüyor.

Geleceğe Doğru Adımlar – Zor Bir Denge Hareketi

Anderson, Mart ayından bu yana bazı ilerlemeler kaydetti: Yaklaşık 5.500 pozisyon azaltıldı ve hantal şirket yapısını modernize etmek için kararlar daha hızlı alınacak. Bayer, ayrıca kanser ilacı Nubeqa gibi daha yeni ilaçların geliştirilmesine de güveniyor. Bu gelirler, jenerik ilaçlardan gelen artan rekabeti dengelemek için acilen gerekli – geçen yıl 4 milyar Euro'dan fazla gelir getiren yüksek satışlı pıhtılaşma önleyici ilaç Xarelto için büyük bir sorun.

Ancak Bayer borç yükünden kademeli olarak kurtulurken – bu yük son çeyrekte yüzde 4,7 düşerek 35 milyar Euro'ya indi – asıl sorun çözümsüz kalıyor: Monsanto satın alımından kaynaklanan yük ve buna bağlı hukuki riskler. Efsanevi derecede kötü olan bu satın alma, Bayer'i sürekli olarak bilanço dengesini sağlamaya ve yatırımcıların güvenini yeniden kazanmaya zorluyor.

Radikal bir değişim çağrısı güçleniyor.

Bayer'in radikal bir hamle olmadan tekrar başarıya ulaşabileceği sorusu gündeme geliyor. Şirketin bölünmesi veya zarar eden iş alanlarından ayrılması giderek daha gerçekçi görünüyor. Bayer bir yol ayrımında, ve Anderson'ın alışılmadık önlemler alma cesaretine sahip olup olmadığı ortaya çıkacak.

Anderson krizde bazı şeyleri doğru yaptı. Ancak Bayer'i şu anda rahatsız eden sorunlar derinlere kök salmış ve verimlilikten çok daha fazlası.