Alman Dax, ekonomik uçuruma gülüyor. Almanya ekonomisi zayıflarken, siyasi karışıklıklar ülkeyi sarsarken ve büyüme tahminleri aşağı yönlü revize edilirken, Alman ana endeksi tüm zorluklara meydan okuyor. Yüzde 18,7'lik bir artışla Dax bu yıl sadece Fransa ve Birleşik Krallık'ı geçmekle kalmayıp, aynı zamanda tüm Avrupa Stoxx 600'ü yüzde 4,8'lik mütevazı artışıyla eski gibi gösteriyor.

Und kim arkasında? Wall Street'in "Muhteşem Yedilisi"ne Almanya'nın yanıtı olan bir avuç şirket. Bu seçkin grubun başını SAP çekiyor, onu Rheinmetall, Siemens, Siemens Energy, Deutsche Telekom, Allianz ve Munich Re takip ediyor. Birlikte Dax'ı yeni bir seviyeye taşıdılar - ve bu, hiç de pembe olmayan bir ekonomik ortamda gerçekleşti.

SAP: Sessiz Dev Süperstar Oluyor

SAP, hisse senedi değerinde yüzde 70'in üzerinde bir artışla bu yıl Dax'ın toplam kazançlarının neredeyse yüzde 40'ına katkıda bulundu. Yazılım devi, bulut pazarına başarılı bir şekilde girdi ve aynı zamanda yapay zeka (YZ) etrafındaki coşkudan yararlandı. İşletme rakamlarının açıklanmasını ABD piyasa saatlerine uyacak şekilde ayarlama stratejisi, SAP'yi Kuzey Amerika yatırımcılarının gözdesi yaptı.

Teknoloji hisseleri bu yıl hakim durumda ve Avrupa’da ayak uydurabilecek oyuncu neredeyse yok. SAP ve ASML tek gerçek ağır sıkletler,“ diyor Edmond de Rothschild’den Marc Halperin. Başarı formülü mü? Yapay zeka ve küresel pazarlarda ustaca bir konumlanma.

Rheinmetall ve Siemens Energy: Sürpriz Kazananlar

SAP teknoloji merakıyla desteklenirken, Rheinmetall'de ise bambaşka güçler etkili: Avrupa'nın artan savunma harcamaları hisseyi yüzde 107 artırdı. Savunma şirketi, jeopolitik konum ve Avrupa hükümetlerinin artan bütçelerinden faydalanıyor.

Daha da etkileyici olan, hisseleri inanılmaz bir şekilde yüzde 329 artan Siemens Energy'dir. Yenilenebilir enerji patlaması, birçok kişinin mümkün görmediği bir geri dönüşü şirkete sağladı.

Yeni Bir Dax: Ağır Sanayiciden Dijital Her İşin Ustası'na

Dax son yıllarda değişti. Bir zamanlar Bayer gibi ağır sanayi ve ilaç devleri tarafından domine edilirken, bugün SAP gibi teknoloji şirketleri ve Allianz ile Munich Re gibi finans ve sigorta devleri tarafından şekillendiriliyor. Bu çeşitlendirme, endeksin en büyük güçlü yanlarından biridir.

Ama eleştirmenler de var. Union Investment'ten Arne Rautenberg, birkaç büyük başlığa olan artan bağımlılık konusunda uyarıyor. Rautenberg'e göre, "SAP gibi bir şirket kâr uyarısı yaparsa piyasa istikrarsız hale gelebilir." Benzer şekilde, SAP'nin değerleme seviyelerini aşırı ısınmış ABD teknoloji değerleriyle karşılaştıran Halperin de şüpheci bir şekilde ifade ediyor.

Zayıf Euro'nun Rolü ve Küresel Odak

Ein schwacher Euro hat deutschen Exporteuren zusätzlich geholfen. Seit Ende September ist der Dollar von 1,11 € auf 1,04 € gestiegen, was die Wettbewerbsfähigkeit deutscher Unternehmen auf den globalen Märkten stärkt. Hinzu kommt, dass weniger als ein Viertel der Dax-Gewinne aus Deutschland selbst stammen – ein Segen angesichts der lahmenden Binnenwirtschaft.

„Dax iki hikaye anlatıyor“ diyor Goldman Sachs'tan Guillaume Jaisson.