Siemens Energy AG'nin hayatta kalmak için federal hükümetin yardımına ihtiyaç duymasından bu yana neredeyse bir yıl geçti. Bugün, Alman şirketi Avrupa'nın 2024'te borsada en iyi performans gösteren hissesi – yaklaşık yüzde 300'lük etkileyici bir artışla. Hollywood'un bile daha iyi senaryolaştıramayacağı bir geri dönüş.

Eine amerikanische Wendung in der deutschen Erfolgsstory

Siemens Energy köşeyi dönerken, ABD'den eski bir ağır siklet beklenmedik bir rol oynadı: General Electric'in bir yan kuruluşu olan GE Vernova Inc., 2023'te enerji işini ayırdı ve böylece iki elektrik devi arasında doğrudan bir karşılaştırma yarattı. Hedge fonlar, Siemens Energy'nin karşılaştırmaya kıyasla açıkça düşük değer biçildiğini çabucak fark etti. Bu, Almanlar için bir şans oldu ve şirkete yeni bir ivme kazandırdı.

Ancak oraya giden yol hiç de kolay değildi. 2020 yılında Siemens AG'den bir yan kuruluş olarak kurulan Siemens Energy hızla kriz içine girdi. Özellikle hatalı rüzgar türbinleri ve büyük kayıplar gibi problemlerle ilgili Siemens Gamesa adlı yan kuruluşuyla ilgili sorunlar şirketi 2023 yılında uçurumun eşiğine getirdi. Berlin devreye girmek zorunda kaldı, ancak doğrudan sübvansiyon olmadan: Federal hükümet kontrgarantiler sağlarken, Siemens milyarca dolarlık bir nakit enjeksiyonu ile yardımcı oldu.

Rüzgar Enerjisi: Lanet ve Bereket

Siemens Energy'nin Ahil Topuğu, Siemens Gamesa'nın Rüzgar Enerjisi Bölümü Olmaya Devam Ediyor. Kötü Yönetim, Aceleci Gelişmeler ve Yeni Tasarımlarda Güvenilirliğin İhmal Edilmesi, 2023 Mali Yılında 4,5 Milyar Euro'dan Fazla Zarara Yol Açtı. Bölüm Halen Her Çeyrekte 400 Milyon Euro'dan Fazla Zarar Yazıyor - İyileşme Ancak 2026'da Bekleniyor.

Ancak rüzgar enerjisine olan talep devam ediyor ve Siemens Gamesa kaybedilen güveni geri kazanmak için hummalı bir şekilde çalışıyor. Sonuçta, firma sorunlu modellerin üretimini şimdilik durdurdu ve iyileştirmelere odaklanıyor. Bunun yeterli olup olmayacağı ise beklenip görülecek.

Gelecek Motoru Olarak Elektrik

Siemens Energy'nin asıl gücü ise geleneksel iş kollarında yatıyor: Gaz ve buhar türbinleri ile elektrik şebekeleri. Elektrik talebi, dijitalleşme, yapay zeka ve iklim değişikliği tarafından körüklenerek patlama yaşıyor. Uluslararası Enerji Ajansı, 2035 yılına kadar toplam enerji talebine kıyasla altı kat daha yüksek bir elektrik tüketimi büyüme oranı ile yeni bir "Elektrik Çağı"ndan bahsediyor.

Siemens Energy'nin ağ işi, 2024 mali yılında yaklaşık üçte birlik bir ciro artışından faydalandı ve önümüzdeki yıllarda binlerce yeni çalışan işe almayı planlıyor - birçok şirketin işten çıkardığı bir ülkede dikkate değer bir adım.

Finansal Güç Büyüme ile Buluşuyor

Mali olarak Siemens Energy artık yeniden sağlam bir zeminde duruyor. Müşteri avans ödemeleri ve Hindistan'daki iştirak satışları sayesinde şirket, zarar bölgesinden çıkmış ve tekrar pozitif bir net nakit pozisyonuna sahip olmuştur. Ancak, Alman hükümetiyle yapılan anlaşma şu ana kadar temettü dağıtımını engelliyor – GE Vernova'nın yakın zamanda hisse geri alım programı ve temettü ilan etmesiyle karşılaştırıldığında bir dezavantaj.

Yine de: 123 milyar Euro'nun üzerinde etkileyici bir sipariş defteri ve çift haneli gelir artışı tahmini yatırımcıları dikkat kesiyor. 2028'e kadar hedeflenen yüzde 12'ye kadar kâr marjı ile Siemens Energy geleceğe gayet iyi bir şekilde hazırlanmış görünüyor.

Piyasaların Kararı

Tüm başarılara rağmen değerleme bir zorluk olmaya devam ediyor. Avrupalı yatırımcılar, Amerikan şirketlerinin borsada daha yüksek primler elde etmelerine alışkındır. GE Vernova, Siemens Energy'nin piyasa değerinin iki katından fazlasıyla işlem görüyor, ancak her iki şirketin gelirleri karşılaştırılabilir. Ancak trend Almanlardan yana: Rüzgar enerjisindeki sorunlar çözülürse, 2024’teki fiyat patlaması sadece bir başlangıç olabilir.

Siemens Energy, krizde de bir fırsat olduğunu gösterdi ve cesaret ve vizyonla, sarsılmış bir şirketin bile borsa efsanesi haline gelebileceğini kanıtladı.