Eşi benzeri görülmemiş bir düelloda, özel sermaye devleri KKR ve Bain Capital, 4 milyar ABD doları değerindeki Japon yazılım şirketi Fuji Soft'un kontrolü için mücadele ediyor. Fuji Soft'un yönetim kurulu, Cuma günü hisse başına 8.800 yenlik mevcut KKR teklifine desteğini yineledi, ancak Bain'in yüzde yedi daha yüksek olan yeni teklifini tamamen reddetmedi.

Yönetim Kurulu, Bain Capital'in teklifini ciddi bir öneri olarak görüyor ve değerlendirmeye devam edecek" açıklamasını Cuma akşamı Tokyo'da yaptı. Bu tavır, şirketin kurucusu ve büyük hissedarı Hiroshi Nozawa'nın Bain'i "beyaz şövalye" olarak nitelendirerek KKR'yi geri çekilmeye çağırmasının ardından geldi.

Dünyanın en büyük iki özel sermaye firmasının bir Japon şirketi için doğrudan rekabeti bir ilk olma özelliği taşıyor ve Tokyo'daki birleşme ve satın alma (M&A) piyasalarını bilinmeyen bir alana sürüklüyor. Analistler, Japonya'daki şirketler ve varlıklarının nadiren aktif bir kontrol devralma perspektifinden değerlendirildiğini vurguluyor.

Fuji Soft, bulut yazılımı ve dijital sistemler sağlayıcısı, Singapur merkezli fon 3D Investment Partners—şirketin en büyük hissedarı—Fuji Soft'un borsadan çekilmesini önerdiğinde yatırımcıların radarına girdi. Bu, KKR ve Bain'i harekete geçiren bir ihale sürecini başlattı.

KKR, Cuma günü Fuji Soft'tan gelen sürekli desteğe duyduğu memnuniyeti dile getirdiği açıklamada, 3D ile başlangıçta bir anlaşma yaptığını ve Ağustos ayında şirketi özelleştirmek için bir satın alma teklifi açıkladığını belirtti. Ancak, Eylül ayında Bain, piyasayı bağlayıcı olmayan bir karşı teklifle şaşırttı ve bu, Fuji Soft'un hisse fiyatının hızla yükselmesine neden oldu.

İşte çeviri:
"Buna yanıt olarak, KKR teklifini hızlandırdı ve iki aşamaya ayırdı. İlk aşamada, başka bir önemli yatırımcı olan 3D ve Farallon Capital Management, hisselerini satmayı kabul etti, bu da KKR'nin artık hisselerin yüzde 32,7'sini kontrol etmesi anlamına geliyor. Teklifin ikinci aşaması Ekim sonunda başlayıp Kasım sonuna kadar devam ediyor ve hissedarlara Bain'in daha yüksek teklifini değerlendirmeleri için zaman tanıyor.

Geçen hafta Bain baskıyı artırdı ve hisse başına 9.450 Yen'lik bağlayıcı bir satın alma teklifi sundu, bu da Fuji Soft'u 4,2 milyar ABD doları ile değerlendiriyor—bu, KKR'nin teklifinin biraz üzerinde. Fuji Soft'un mevcut hisse fiyatı 9.660 Yen ile her iki teklifin de üzerinde ve bu durum, artan bir teklif savaşının beklentisine işaret ediyor.

Bununla birlikte, bazı bankacılar, KKR'nin mevcut hissesi fiili bir engelleyici azınlık oluşturduğundan, daha yüksek tekliflerin gelmeyeceğinden şüphe etmektedir. "Japon piyasası, özel sermaye şirketleri arasındaki böyle bir mücadeleye hazır, ancak kimse düşmanca hareket ederek itibarını riske atmayacaktır," diye yorumladı Tokyo merkezli bir bankacı.

Bain, Fuji Soft'u "beyaz şövalye" olarak desteklemeye devam edeceğini açıkladı ve son gelişmelere rağmen geri çekilme niyetinde olmadığını gösteriyor. Ne 3D Investment Partners ne de Farallon Capital Management olaylarla ilgili açıklama yapmak istemedi.