มันเกี่ยวกับเงินไม่ต่ำกว่า 129 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จำนวนเงินนี้เป็นศูนย์กลางของข้อพิพาททางกฎหมาย ซึ่งอาจส่งผลทางการเงินอย่างมากทั้งสำหรับเทสลาและอีลอน มัสก์ คำตัดสินของศาลในเดลาแวร์มีผลให้แพ็คเกจค่าตอบแทนอันโด่งดังในปี 2018 ซึ่งมอบชุดหุ้นออปชั่นที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์แก่มัสก์เป็นโมฆะ – และดราม่านี้ยังไม่จบสิ้น

ต้นกำเนิดของปัญหา: ข้อตกลงมูลค่ามหาศาลของมัสก์

ในปี 2018 เทสลาสร้างมาตรฐานใหม่ด้วยแพ็คเกจค่าตอบแทนที่ให้สิทธิ์ออปชั่นหุ้นกับอีลอน มัสก์จำนวน 304 ล้านออปชั่น แต่มีเงื่อนไขว่ามัสก์ต้องบรรลุเป้าหมายที่ทะเยอทะยาน รวมถึงการเพิ่มรายได้ถึง 15 เท่าและเพิ่มมูลค่าบริษัท 12 เท่า ซึ่งมัสก์บรรลุเป้าหมายเหล่านี้จนถึงปี 2023 แต่ตอนนี้ข้อตกลงมีแนวโน้มล่ม

ผู้พิพากษาหญิง Kathaleen McCormick ตัดสินว่าการอนุมัติเดิมของแพ็กเกจโดยผู้ถือหุ้นของ Tesla นั้นไม่เพียงพอที่จะยกเลิกข้อกล่าวหาเรื่องการปฏิบัติที่ไม่เป็นธรรมและอิทธิพลที่มากเกินไปจาก Musk ตอนนี้ Tesla มีสองทางเลือก: นำคดีทางกฎหมายต่อไปจนถึงศาลฎีกาแห่ง Delaware หรือจัดทำแพ็กเกจใหม่ให้ Musk ซึ่งทั้งสองวิธีมีค่าใช้จ่ายสูงมาก

ความเสี่ยง: ความยุ่งเหยิงมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์

หากเทสลาเสนอแพ็คเกจใหม่ที่มีเงื่อนไขคล้ายๆ กันให้กับมัสก์ อาจนำไปสู่ภาระบัญชีมากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ ผลกระทบทางภาษียิ่งรุนแรงกว่า: มัสก์อาจต้องเสียภาษีเงินได้สูงถึง 57 เปอร์เซ็นต์จากส่วนต่างระหว่างราคาต้นทุนของออปชั่นกับมูลค่าตลาดปัจจุบัน โดยที่ราคาตลาดปัจจุบันอยู่ที่ 425 ดอลลาร์ นั่นเท่ากับใบเรียกเก็บภาษีเกือบ 70 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่สูงจนน่าอัศจรรย์แม้แต่สำหรับบุคคลที่รวยที่สุดในโลก

ทำไมถึงมีผลกระทบทางภาษีมหาศาลเช่นนี้? ประมวลกฎหมายภาษีของสหรัฐฯ โดยเฉพาะมาตรา 409A มีบทบาทสำคัญในเรื่องนี้ ซึ่งกำหนดให้ค่าตอบแทนอย่างตัวเลือกหุ้นที่ "in the money" อยู่แล้ว ต้องถูกเก็บภาษีทันที นอกจากนี้ยังมีการเก็บภาษีปรับ 20 เปอร์เซ็นต์เพิ่มเติม ผลที่ตามมาคือภาระภาษีที่มัสก์ต้องรับแม้จะไม่ได้ใช้ตัวเลือกเหล่านั้น

ทางตันเชิงกลยุทธ์

เทสลาตกอยู่ในสถานการณ์ลำบาก หากมัสก์ได้รับแพ็คเกจค่าตอบแทนใหม่ที่คล้ายกับเดิม จะทำให้บริษัทต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายด้านบัญชีมหาศาล และมีโอกาสเกิดการขาดทุนของราคาหุ้นหากมัสก์ต้องขายหุ้นเพื่อชำระภาษี ในขณะเดียวกันบริษัทก็ต้องการแรงจูงใจเพื่อรักษาซีอีโอที่มีวิสัยทัศน์แต่บางครั้งไม่สามารถคาดเดาได้

“มันง่ายมาก” ชไวเลอร์ มัวร์ ผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีอธิบาย “เมื่อทางเลือก 'in the money' สิ่งเลวร้ายต่าง ๆ ทางภาษีอาจเกิดขึ้นได้”

เทสลาอาจพยายามโอนหุ้น Musk โดยตรงเพื่อลดภาระภาษี แต่ถึงกระนั้นก็จะนำมาซึ่งภาษีประมาณ 48 พันล้านดอลลาร์ - และปัญหาค่าบัญชีก็ยังคงอยู่

เกมเสี่ยงเพื่ออนาคต

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับค่าตอบแทนของมัสก์มีผลกระทบในวงกว้าง เทสลาในวันนี้เป็นยักษ์ใหญ่ที่มีมูลค่าตลาดถึง 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากมายมาจากเสน่ห์และความสามารถในการนำของมัสก์ แต่เขาจะอยู่ยาวนานแค่ไหน? มัสก์ได้บอกใบ้ต่อสาธารณชนว่าเขาอาจถอนตัวหากไม่สามารถรักษาการควบคุมเทสลาได้เพียงพอ

และในขณะที่เทสล่ากำลังเตรียมพร้อมสำหรับการดำเนินคดีทางกฎหมาย ยังมีคำถามอีกข้อที่ยังคงค้างคาอยู่เหนือบริษัท: สิ่งเหล่านี้จะมีผลกระทบต่อผู้ถือหุ้นอย่างไร? หากเทสล่าแพ้คดีและต้องกำหนดแพ็คเกจใหม่ขึ้นมา นี่ไม่เพียงแต่จะสร้างความกดดันให้กับราคาหุ้นเท่านั้น แต่ยังอาจก่อให้เกิดคำถามต่อเสถียรภาพทางการเงินอีกด้วย

มัสก์ เทสลา และอนาคตที่ไม่แน่นอน

เดือนที่จะถึงนี้จะมีความสำคัญ สามารถที่แพ็คเกจการชดเชยของ Musk จะช่วย Tesla ได้หรือไม่? หรือบริษัทกำลังเผชิญกับวิกฤตการเงินที่ไม่เพียงแต่จะทดสอบกฎหมายภาษี แต่ยังท้าทายการรับรู้ของผู้ถือหุ้นและนักลงทุน?

ชัดเจน: การต่อสู้ของเทสลากับกฎระเบียบด้านภาษี ความเป็นจริงทางบัญชี และการตัดสินของศาล เป็นบทเรียนว่าการให้รางวัลกับผู้มีวิสัยทัศน์นั้นซับซ้อนเพียงใด - ในขณะที่ยังคงรักษาควบคุมไว้