Vanguard har varnat investerare att amerikanska tillsynsmyndigheter möjligen kan begränsa storleken på de andelar som företaget får inneha i bolag. Detta skulle kunna öka kostnaderna och riskerna för några av världens största indexfonder.

Den näst största kapitalförvaltaren i världen med en förmögenhet på 9,3 biljoner dollar per maj har nyligen uppdaterat redovisningarna för dussintals fonder. I dessa påpekar företaget den ökade risken att myndigheter kan tvinga det att följa långvariga men sällan genomdrivna tak för ägande av enskilda aktier i banker och försörjningsföretag.

Vanguard står tillsammans med de två andra passiva investeringsjättarna BlackRock och State Street Global Advisors under kritik på grund av sin storlek och sitt röstningsbeteende i klimat- och sociala frågor.

I januari överträffade passivt förvaltade amerikanska fonder för första gången sina aktivt förvaltade motsvarigheter i investeringsvolym.

Progressiva aktivister har länge slagit larm om makten hos de stora passiva investeringskomplexen, som tillsammans äger nästan 25 procent av många amerikanska företag.

Under de senaste tre åren har även konservativa anslutit sig till dem och klagat på att fondbolagen använder sina aktieinnehav för att främja liberala frågor, som de kallar för ”woke capitalism”.

Historiskt sett har tillsynsmyndigheter tillåtit investeringsfonder att överskrida 10-procentsgränsen för innehav av bank- och försörjningsaktier så länge de inte strävar efter en ledningsroll.

Men Federal Deposit Insurance Corporation överväger att införa strängare villkor för dessa undantag, medan republikanska statsadvokater har pressat Federal Energy Regulatory Commission att granska Vanguards förmåga att inneha stora andelar i börsnoterade energibolag.

Vanguards senaste upplysningar, som lämnades in till US Securities and Exchange Commission förra veckan, varnar för att kapitalförvaltaren från Pennsylvania kanske inte alltid får överskrida ägandegränserna i framtiden.

„Es ist nicht immer möglich, Erleichterungen zu erhalten, und es gibt zunehmende Unsicherheit darüber, wie viel Erleichterung bei Eigentumsbeschränkungen die Regulierungsbehörden Vermögensverwaltern wie Vanguard gewähren werden“, sagte der Vermögensverwalter.

„Det är inte alltid möjligt att få lättnader, och det råder ökande osäkerhet om hur mycket lättnad när det gäller ägarbegränsningar som tillsynsmyndigheterna kommer att bevilja kapitalförvaltare som Vanguard“, sade kapitalförvaltaren.

Utan regulatoriska lättnader kan Vanguard tvingas sälja värdepapper och istället förvärva indirekta exponeringar i berörda innehav genom derivat som totalavkastningsswaps eller investeringar i dotterbolag.

Vermögensförvaltaren berättade för Financial Times att de nya riskvarningarna ”tydligt visar de potentiella negativa följderna av en förlust av regulatoriska lättnader för fondkostnader och -avkastning samt de potentiella skattekonsekvenserna för investerare”.

„Vi arbetar fortsatt med politiska beslutsfattare för att besvara frågor, skingra farhågor och minimera dessa risker“, sade Vanguard.

En handelsförening som representerar kapitalförvaltare, Investment Company Institute, bekräftade sina farhågor att strikt reglering skulle kunna påverka avkastningen för miljoner amerikanska investerare.

„Med tanke på betydelsen uppmuntrar vi tillsynsmyndigheterna att noggrant överväga dessa effekter och undvika ändringar som begränsar fondernas förmåga att hjälpa amerikaner att investera för en trygg ekonomisk framtid“, sade ICI.

Varken BlackRock eller State Street svarade omedelbart på förfrågningar om kommentarer.

Ben Johnson, chef för kundtjänstlösningar på Morningstar, sade att den ökande storleken hos de största kapitalförvaltarna oundvikligen har lett till en striktare regleringsgranskning och att trycket sannolikt kommer att fortsätta, oavsett vem som vinner de nationella valen i november.

„Sannolikheten [för ogynnsamma beslut] ökar endast om dessa företag och deras deläganden i enskilda företag fortsätter att växa“, sade han.

Jeff DeMaso, redaktör för nyhetsbrevet Independent Vanguard Adviser, sa på onsdag att "tiderna då indexfonder fick en regulatorisk ’fribiljett’ är över.

„Vanguard, som förvaltar 10 biljoner dollar, är ett annat djur än Vanguard, som förvaltar 1 biljon dollar“, skrev DeMaso.