Mubadala, den statliga investeraren i Abu Dhabi, följer en strategi med omstruktureringar, ledarskapsbyten och fusioner för att rädda miljarder dollar som investerats i europeiska start-ups. Detta sker mot bakgrund av de kraftigt sjunkande värderingarna av dessa start-ups, fyra år efter att fonden ökat sina investeringar i regionen. Personer som är bekanta med strategin rapporterar att dessa åtgärder har orsakat osäkerhet inom den tätt sammanflätade europeiska start-up-gemenskapen.

Ibrahim Ajami, Mubadalas Venture-Chef, satte den tyska försäkrings-startup Wefox under tryck, så att dess VD Julian Teicke avgick i mars, två år efter att fonden ledd en finansieringsrunda med en värdering på 4,5 miljarder dollar. ”Förbered dig”, ska Ajami ha sagt till Teicke då och tillade att Teicke ”skulle känna makten av en statsfond” efter att ha tagit emot pengar från Mubadala, enligt två välinformerade personer.

En Mubadala Capital-chef förklarade att fonden trots utmaningarna inom hela riskkapitalsektorn "förblir engagerad i att samarbeta konstruktivt med ledningen och andra aktieägare för att säkerställa att våra portföljföretag är hållbart uppställda". Teicke avböjde att kommentera.

Under de senaste veckorna har Mubadala övervägt att sälja Wefox och lett en omstrukturering av den turkiska matleveransplattformen Getir. Fonden har investerat cirka 80 miljoner dollar i Wefox och nästan en miljard dollar i Getir. "De försöker verkligen bli en respekterad investerare i Europa", sade en person som har samarbetat med Mubadala. "Men deras förfarande är mycket hänsynslöst.

Ajami, som övervakade Mubadalas europeiska framstöt, är själv under press och har åtminstone lämnat en av sina styrelseposter. Mubadala Investment Company bildades 2017 genom sammanslagningen av två emiratiska statliga grupper. Dotterbolaget Mubadala Capital, som inkluderar riskkapitalenheten, förvaltar tillgångar på cirka 20 miljarder dollar.

Europa är efter Nordamerika den mest aktiva regionen för venture-deals från Mubadala Capital. Enligt PitchBook-data har investeraren deltagit i 28 europeiska deals under de senaste fem åren, vilket utgör mer än en femtedel av dess globala transaktioner. USA utgör dock en mycket större del av fondens utlandsinvesteringar.

Mubadala ökade sina riskkapitalinvesteringar under åren före pandemin och nådde en toppnotering på 32 affärer 2021. Men med tanke på stigande räntor och fallande startup-värderingar drog sig fonden tillbaka och genomförde endast nio affärer förra året. Mubadala är inte ensam om utmaningarna med stigande räntor och volatila marknader, som har lett till en generell nedgång i riskkapitalinvesteringar. Dock är dimensionerna av Mubadalas problem större än för de flesta andra.

Den största utmaningen för Mubadala kommer att vara att rädda sin investering i Getir. Företaget, en pionjär inom snabb hemleverans av matvaror, nådde för två år sedan en värdering på nästan 12 miljarder dollar. Värderingen föll dock förra året med nästan 80 procent till 2,5 miljarder dollar då investerare blev nervösa och företaget tvingades minska sin verksamhet.

Omstruktureringen av Getir, som överenskommits i juni, inkluderade ett kapitaltillskott på 250 miljoner dollar ledd av Mubadala. Inom ramen för affären övertog Abu Dhabi-fonden kontrollen över Getirs livsmedelsverksamhet i Turkiet, start-upens enda kvarvarande leveransmarknad. Getirs VD och grundare Nazim Salur avgick från sin ledarroll men stannar kvar i styrelsen för det turkiska bolaget. Ajami kommer att lämna styrelsen på grund av spänningar med företagsgrundarna.

Mubadala har också försökt rädda sin investering i Wefox, i vilket fonden först investerade 2019. Fonden äger cirka fem procent av start-up-företaget efter att ha lett en finansieringsrunda på 450 miljoner dollar 2022. I början av detta år lades dock förslag fram om att avyttra Wefox kärnverksamhet för bara 550 miljoner euro till en konkurrent som stöds av Abu Dhabi Investment Authority.

Wefox-grundare och andra investerare har sedan dess säkrat en räddningsfinansiering som förhindrar försäljningen av kärnverksamheten och möjliggör en oberoende strategi. En företrädare för Wefox svarade inte omedelbart på en begäran om kommentar.

Mubadala har också investerat i andra utmanade start-ups, inklusive det europeiska cykel- och skoteruthyrningsföretaget Tier, som tidigare i år slog sig samman med en konkurrent. Några framgångar i fondens portfölj inkluderar en investering i det svenska "Köp nu, betala senare"-företaget Klarna, som år 2022 investerades till en värdering av 6,7 miljarder dollar.

Ajami planerar att flytta till Kalifornien, där han kommer att fortsätta arbeta för fonden.