Federal Trade Commission (FTC) har inlett en process för att förhindra Tapestrys förvärv av Capri Holdings till ett värde av 8,5 miljarder dollar. Myndigheten argumenterar att fusionen skulle leda till för stor marknadsmakt inom sektorn för prisvärda lyxhandväskor. Om förvärvet blir framgångsrikt skulle varumärkena Coach, Michael Kors, Kate Spade, Stuart Weitzman, Jimmy Choo och Versace förenas under ett och samma tak, vilket kunde väsentligt stärka företagens position på marknaden för lyxvaror. Den sammanslagna årsförsäljningen av de två företagen skulle överstiga 12 miljarder dollar.
Tapetserare, ägaren av Coach, och Capri, ägaren av Michael Kors, har förklarat att de kommer att föra ärendet inför rätta för att slutföra transaktionen. FTC har uttryckt oro över att denna fusion inte bara kan skada konkurrensen på handväskmarknaden, utan också ha negativa effekter på löner och arbetsförhållanden för de cirka 33 000 anställda globalt.
Sammanslagningen skulle äga rum på en marknad som definieras som "tillgänglig lyx", där Coach och Michael Kors hade en marknadsandel på 17% på den nordamerikanska handväskmarknaden och till och med 53% inom segmentet för prisvärd lyxhandväskor under 2022. Denna information kommer från en rapport av Bernstein som hänvisar till data från Euromonitor.
FTC förespråkar en snäv marknadsdefinition och ser Tapestry och Capri främst som konkurrenter inom området för överkomliga lyxhandväskor. Detta står i kontrast till vissa analytikers och branschexperters ståndpunkt, som anser att sammanslagningen är problemfri på grund av den intensiva konkurrensen och marknadens fragmentering. Paul Lejuez, analytiker på Citi, framhävde i en anteckning att handväskor tillhör de mest valfria köpen och trots Coachs och Kors stora marknadsandel finns det betydande konkurrensvillkor.
Medan Tapestry och Capri skulle ha en stark tävlingsposition i Nordamerika, förblir de relativt små jämfört med europeiska rivaler som LVMH, som årligen uppnår försäljning på omkring 90 miljarder dollar från en mångfald av märken.
Joanne Crevoiserat, VD för Tapestry, försvarade projektet i en intervju och underströk att marknaden de verkar på är intensivt konkurrenskraftig och starkt fragmenterad. Hon uttryckte övertygelsen att det inte kommer att vara nödvändigt att göra sig av med ett varumärke eller vidta andra åtgärder för att genomföra fusionen.
Investorer verkar dock skeptiska till utsikterna för fusionen. Tapestrys aktier har stigit med 9,5% hittills i år, medan Capris aktier har fallit med 24% till 37,96 dollar, väsentligt under det köpeskilling på 57 dollar per aktie som Tapestry kom överens om förra året.
