Dell Technologies upplever en markant uppsving på grund av den stark efterfrågan på Nvidias AI-processorer, som driver specialiserade servrar. Under det första finanskvartalet fram till april ökade omsättningen inom server- och nätverksområdet med 42 % till 5,5 miljarder dollar - den bästa tillväxten i detta segment på minst åtta år. Trots dessa imponerande siffror avslöjade rapporten för det första finanskvartalet även mindre smickrande detaljer: rörelseresultatet för Infrastructure Solutions Group, som omfattar servrar, sjönk med 1 % jämfört med föregående år till 736 miljoner dollar och låg 18 % under Wall Streets förväntningar.

Utmaningen ligger i rörelsemarginalerna, som med 8% ligger betydligt under genomsnittet för de senaste fyra kvartalen. Denna utveckling tyder på att Dell säljer sina mest efterfrågade produkter nära nollvinst. Efter offentliggörandet av resultaten den 30 maj föll Dells aktier med nästan en fjärdedel av sitt värde.

Under earnings-samtalet påpekade företaget, lett av VD Michael Dell, att olika faktorer bidrog till de besvikna marginalerna, inklusive svagare försäljning inom datalagringsområdet och förskjutning av en stor del av service- och supportintäkterna som normalt åtföljer serverförsäljningen. Denna förskjutning förväntas leda till bättre marginaler i framtiden. Analytiker förväntar sig nu att ISG:s marginaler kommer att öka till cirka 11,5% vid räkenskapsårets slut i januari.

Trots den intensiva konkurrensen inom AI-hårdvara, särskilt från konkurrenter som Hewlett Packard Enterprise och Super Micro Computer, förblir Dell marknadsledare på den totala servermarknaden. Super Micro nådde dock en marknadsandel på 30 % för AI-servrar under första kvartalet, jämfört med Dells 23 %. Morgan Stanley-analytiker Erik Woodring betonade dock Dells fördel i att leverera högspecialiserade servrar och ett omfattande utbud av produkter och tjänster som är nödvändiga för att bygga AI-nätverk.

En annan potentiell katalysator för aktien kan vara inkluderingen i S&P 500, eftersom Dell för närvarande har det näst högsta marknadsvärdet bland de företagen som är aktuella. Förbättrad lönsamhet inom AI-serverbranschen under de kommande kvartalen skulle kunna göra Dell till en attraktiv investeringsmöjlighet. Aktien handlas för närvarande till ett betydligt lägre pris-vinstförhållande på nästan 18 jämfört med Super Micros multipel på 29.