Utkastningen av General Electrics energi- och vindkraftverksamhet, som går under namnet GE Vernova, möter en marknad som är fixerad på allt som rör elektricitet. Trots den gynnsamma marknadssituationen möter investerarna avknoppningen, som blev självständig den 2 april, med en viss försiktighet. Sedan dess har aktiekursen fallit med cirka 7% till ungefär 130 amerikanska dollar, avsevärt under det genomsnittliga mål på 152,25 US-dollar som fastställts av analytiker vid FactSet.
Investorer har skäl till sin försiktighet. GEs energiverksamhet led av sjunkande intäkter i flera år och resulterade i en förlust år 2018 efter att tidigare företagsledning hade fokuserat på aggressiv tillväxt på bekostnad av lönsamheten. Från och med 2018 upplevde även vindkraftssektorn en svår period när hela branschen var engagerad i ett "kapprustning" för att minska kostnaderna för utrustning för att kunna konkurrera med solenergi. Nyligen har utrustningsleverantörer som GE och Siemens Energy arbetat för att avveckla olönsamma kontrakt för offshore-vindprojekt som under pandemin belastades av ökade stål- och materialkostnader.
Dessa beslut härrör från tiden före Scott Strazik, som övertog ledningen för GEs gasenergiaffär 2018 och hela energisektorn 2021. Under hans ledning har företaget fokuserat på specifika marknader, där det har stordriftsfördelar och konkurrensfördelar. I vindkraftsverksamheten har GE Vernova minskat antalet produkttyper, vilket bör bidra till att sänka tillverkningskostnaderna och undvika kvalitetsproblem. Enligt JPMorgan har även avtalsvillkoren i vindindustrin förändrats, så att de nu tar hänsyn till kostnadssvängningar för insatsvaror som stål eller transport.
Dessa ansträngningar tycks bära frukt. Företaget har sedan 2018 sparat strukturella kostnader på 1,8 miljarder US-dollar inom områdena gasenergi, landbaserad vindkraft och elektrifiering. Alla tre enheter var fria från kassaflödesförluster 2023, och analytiker förväntar sig att GE Vernova kommer att bli lönsamt i år efter minst tre år av förluster. Företagets första vinstsamtal nästa vecka kommer att ge ytterligare insikter om hur snabbt marginalerna förbättras och om det finns planer på att ge tillbaka en del av sitt kontantkapital till aktieägarna.
GE Vernova verkar vara välpositionerat för att dra nytta av tillväxten i efterfrågan på el, som nyligen förstärkts av det höga energibehovet från datacenter för artificiell intelligens. Företagets gasturbiner står för cirka 51% av den globala kapaciteten, vilket utgör en attraktiv källa för återkommande serviceintäkter, särskilt eftersom gaseldade kraftverk körs allt oftare för att kompensera för nedläggningen av kolbaserade kraftverk.
Det är även den ledande installatören av landbaserad vindkraft i USA, en marknad som nu åtnjuter robust och långsiktig politiskt stöd genom Inflation Reduction Act. Elektrifiering, den minsta enheten som säljer utrustning och mjukvara för elnätet, erbjuder även stor potential för tillväxt och marginaler.
GE Vernovas återhållsamma börsintroduktion kan utgöra ett köptillfälle för investerare som söker en ingångspunkt i elektrifieringstemat.
