Obligationsåterkomst: Amerikanska företag stormar obligationsmarknaden

Efter en lugn början på veckan var det på onsdagen en verklig flod av nya företagsobligationer på den amerikanska marknaden, efter att kreditkostnaderna hade stigit avsevärt de senaste dagarna. Minst 17 företag tog tillfället i akt, däribland tungviktare som teknikjätten Meta Platforms, biltillverkaren BMW och vårdgivaren HCA. Denna intensiva aktivitet på onsdagen följde på en försiktig början på veckan, som berodde på en flera dagar lång utvidgning av kreditspreadarna, den premie som låntagare betalar över amerikanska statsobligationer. Avkastningen på statsobligationer föll när investerare, på grund av nedslående ekonomiska data, övergick till säkrare investeringar, vilket väckte rädslor för en recession. Spreadarna för förstklassiga företagsobligationer steg på måndagen till 112 baspunkter, den högsta nivån sedan december, medan premierna för högavkastande obligationer klättrade till 393 baspunkter, en högstanivå sedan november 2023. På tisdagen sjönk spreadarna för förstklassiga obligationer till 108 baspunkter, medan premierna för högavkastande obligationer föll till 367 baspunkter. Enligt Andrzej Skiba, chef för US Fixed Income-teamet vid RBC Global Asset Management, var den ökade emissionen på onsdagen sannolikt en följd av uppskjutna leveranser, eftersom emittenter förberedde sig inför en "tung affärstrafik" i september. "Det säger sig självt att företag gillar de ekonomiska fördelarna med mycket lägre statsobligationsräntor; dessa kompenseras endast av en måttlig utvidgning av spreadarna," sade Skiba. HCA placerade på onsdagen en emission av tre delar seniorobligationer till ett värde av 3 miljarder USD. Meta Platforms lanserade en femdelad serie osäkrade obligationer till ett värde av 10,5 miljarder USD, den största skuldemissionen i företagets historia. BMW placerade seniorobligationer till ett värde av 3,7 miljarder USD. På måndagen fanns det inga investeringar eller högavkastande obligationsaffärer, den 13:e dagen i år utan en affär utanför en fredag eller helgdag, enligt data från International Financing Review (IFR). Endast sju förstklassiga obligationsutgivningar placerades på tisdagen, medan inga högavkastande obligationer kom ut på marknaden. Den lugna början på veckan fick vissa marknadsaktörer att sänka sina prognoser för emissionsvolymen i augusti. Men den höga aktiviteten på onsdagen kan justera dessa prognoser uppåt igen, enligt Skiba. "Vi förväntar oss minst 85 miljarder USD och om tillräckligt många emittenter beslutar att skjuta upp sina erbjudanden från september, kan vi överstiga 100 miljarder USD," sade han. Stark efterfrågan på affärerna på tisdagen bidrog troligen till den höga emissionsaktiviteten på onsdagen, enligt Michael Lorizio, senior fixed income trader vid Manulife Investment Management. "Många emittenter pausade på måndagen och höll sig kanske även tillbaks på tisdagen för att försäkra sig om hur riskfyllda tillgångar skulle tas emot, och kom idag ut på marknaden," förklarade Lorizio. Mindre eftergifter från investerarnas sida på tisdagen ledde sannolikt också till att fler låntagare utnyttjade marknaden på onsdagen, menar Dana Burns, senior portföljförvaltare vid PineBridge Investments. "Emissionerna var långsammare på tisdagen eftersom det fanns emittenter som var oroliga för hur stora eftergifter de skulle behöva göra, och de ville inte nödvändigtvis vara de första företagen som kom ut på marknaden," sade Burns. "Vi har sett en viss korrigering här och jag tror att vi kommer att återgå till en normaliserad emissionstakt.