Hershey och Mondelez: Ett sött försök med bitter eftersmak

En investering i aktier innebär förvärv av en ägarandel i ett företag. Även om detta innehav för de flesta investerare är litet, finns det tillräckligt många förmögna personer som kan köpa tillräckligt med aktier för att kontrollera ett helt företag. Men när det gäller godisjätten Hershey är detta inte möjligt, eftersom kontrollen ligger hos Hershey Trust Company – en verklighet som Mondelez International nyligen fick erfara. Hersheys aktiekurs har denna vecka varit en bergochdalbana, likt Candymonium-bergochdalbanan i Hersheypark, efter att det blev känt att Mondelez återigen lagt ett bud för att ta över företaget. Redan 2016 försökte Mondelez köpa Hershey för 23 miljarder dollar men misslyckades. Även denna gång uteblev framgången, efter att rapporten om det förnyade avslaget från Hershey Trust fick Hersheys aktiekurs att sjunka. Intressant är att det varken gjordes någon aktieägaromröstning, eller gavs något officiellt uttalande från Hersheys VD Michele Buck, och inte heller bildades något kommitté för att granska erbjudandet. Anledningen till detta verkar vara att Mondelez' erbjudande aldrig nådde den punkt där sådana åtgärder blev nödvändiga. Den verkliga beslutsfattaren är Hershey Trust Company Board, vars godkännande Mondelez inte fick. Det är vanligt att sådana företag har en komplex aktiestruktur. Hershey har offentligt handlade klass A-aktier, av vilka cirka 200 miljoner finns, men det är de knappt 55 miljoner klass B-aktierna, som inte handlas offentligt och ger tio röster per aktie, som egentligen kontrollerar företaget. Denna regel säkerställer att Hershey Trust Company har ledningen. Varken Mondelez eller Hershey har officiellt kommenterat de aktuella förhandlingarna, varför detaljerna förblir oklara. Det är dock klart att för Hershey Trust Company var erbjudandet inte tillräckligt övertygande. Kanske är det en lyckoträff för Mondelez aktieägare, eftersom kostnaden för ett övertagande av denna storlek skulle ha varit enorm. Hersheys marknadsvärde ligger på cirka 36 miljarder dollar, och Mondelez skulle ha behövt erbjuda betydligt mer för att lyckas.