Nemačka klizi u 2025: prevremeni izbori, preteća recesija, trgovinski sukobi sa SAD. Međutim, za investitore u obveznice to zvuči kao muzika u ušima. A zašto? Kamate padaju – i time rastu šanse za velike prinose.
„Druga rekordna godina: nemačke obveznice blistaju“
Prema ekskluzivnom indeksu Eulerpool-a, očekuje se da će nemačke državne obveznice 2024. godine doneti prinos od 1,5% - i to već drugu godinu zaredom s boljim performansama od svojih američkih i britanskih pandana. Šta se krije iza toga? Slaba nemačka ekonomija i Evropska centralna banka (ECB) koja prelazi u režim sniženja kamatnih stopa.
Analitičari JPMorgana vide jasnu prednost u tome: „Ekonomska slabost će naterati ECB na agresivnije snižavanje kamatnih stopa, što nemačke obveznice čini posebno privlačnim.“
Трамп, Трас и пад приноса
Die Wiederwahl von Donald Trump sorgt in den USA für Schlagzeilen. Investitori očekuju više kamatne stope jer bi Trampova ekspanzivna fiskalna politika mogla da podstakne inflaciju. Rezultat? Prinosi na američke 10-godišnje obveznice rastu – sa premijom u odnosu na nemačke hartije, koja se primiče najvišem nivou od 2019. godine.
Doch nicht nur jenseits des Atlantiks herrscht Bewegung. U Velikoj Britaniji situacija podseća na haotičnu 2022. godinu, kada je Liz Truss svojim katastrofalnim budžetom uništila poverenje tržišta. Danas ponovno rastući spredevi između britanskih i nemačkih prinosa podstiču investitore na razmišljanje – ovaj put u korist Nemačke.
Pravi prinosi, pravi problemi?
Šta kažu prave, inflacijom prilagođene prinose? Dok SAD blistaju sa skoro 2% naglašavajući svoje perspektive rasta, nemački realni prinosi klize između 0,0% i 0,5%. To signalizira sumorne izglede za rast – ali i prostor za dalja smanjenja kamata.
Tržišta su se prilagodila: Opklade na masovno smanjenje kamatnih stopa ECB-a su eksplodirale u poslednjim nedeljama. Trgovci sada očekuju skoro pet smanjenja od četvrt procentnog poena do kraja 2025. Za poređenje: Federalne rezerve i Banka Engleske bi trebalo da smanje svoje stope maksimalno tri puta.
2025: Sigurna luka?
Ekonomska nevolja Nemačke može biti problem za stanovništvo, ali za investitore ona čini tržište obveznica sigurnim utočištem. Dok su SAD i Velika Britanija podstaknute svojim strukturnim izazovima, Nemačka se pokazuje kao pobednik globalnih tržišta obveznica.
Kako dalje? Priča se gotovo sama piše: Nemačka ostaje slaba – i to bi 2025. moglo učiniti još jednom zlatnom godinom za investitore u obveznice. Samo jedno je sigurno: Na Eulerpool-u ćete to prvo pročitati.
