Dva kvartala nakon što se Kellogg odvojio od svog poslovanja s cerealijama kako bi se usredsredio na grickalice, inače neomiljena jedinica za proizvodnju žitarica značajno nadmašuje i tržište i svoje bivše matično preduzeće. Akcije WK Kellogg-a, severnoameričkog odeljenja za žitarice, porasle su skoro 75% od svog prvog dana trgovanja kao nezavisne kompanije 2. oktobra. Kellanova, preimenovana firma koja prodaje proizvode poput Pop-Tarts i Pringles, kao i međunarodne žitarice, u istom periodu zabeležila je rast od oko 16% i time zaostaje za S&P 500 indeksom.
Ovo odgovara čestom obrascu kod cepanja kompanija. Akcionari se često odvajaju od akcija firme koja se doživljava kao manje privlačna, što predstavlja priliku za investitore orijentisane na vrednost da ulože.
Ipak, najnoviji kvartalni rezultati oba preduzeća su podsetili zašto je Kellanova prvobitno bila preferirana. Prošle nedelje, kompanija za proizvodnju grickalica je prijavila organski rast prometa od 5,4% u odnosu na prethodnu godinu u prvom kvartalu, što je bilo brže nego što su analitičari očekivali i možda ukazuje na premašenje njihove godišnje prognoze od oko 3% rasta.
WK Kellogg je u utorak izvestio da su prilagođeni prodajni rezultati u poslednjem kvartalu pali za 0,8% u poređenju sa prethodnom godinom. Kompanija je potvrdila svoju strategiju ciljanja stabilnih prodajnih rezultata pri istovremenom povećanju marži kroz investicije u bolju infrastrukturu lanca snabdevanja. Cenovna politika i prodajni miks doprineli su rastu prihoda za 6,3 procentna poena, dok su osnovni volumeni pali za 7%. U prezentaciji za investitore priznala je da i dalje gubi tržišni udeo na američkom tržištu žitarica za doručak.
Za celu godinu, WK Kellogg očekuje pad prilagođenog prometa od 1% do porasta od 1% i rast prilagođenog EBITDA od 3% do 5%.
To možda oduševilo investitore kad je nakon odvajanja akcija trgovala po samo 6,5 puta očekivanu dobit prema FactSet-u. Međutim, posle njenog skoka, sada se procenjuje na 15,6 puta. To je zapravo više od General Mills-a koji se procenjuje na 15,0 puta, uprkos mnogo jačem dugoročnom učinku kompanije u pogledu inovacija i izvršenja.
Sa višestrukim iznosom od 16,5 u odnosu na očekivani profit, Kellanova se trguje sa popustom u poređenju sa konkurentima iz oblasti grickalica kao što su Mondelez i vlasnik Frito-Lay-a, PepsiCo, koji se trguju za 19,6, odnosno 21,1 puta. Ovaj popust bi mogao biti opravdan njihovim statusom kao etabliranim globalnim gigantima.
