Žestoka borba za preuzimanje između KKR-a i Bain Capital-a oko japanskog proizvođača softvera Fuji Soft pokazuje novu dinamiku na japanskom M&A tržištu, koje je do sada bilo poznato po svojoj suzdržanosti. Sa konkurentskim ponudama vrednim oko 4 milijarde dolara, ovaj dogovor bi mogao postati šablon za buduća preuzimanja.
U petak uveče KKR je dao ponudu od 9.451 jen po akciji za Fuji Soft – 1 jen više od Bainove prethodne ponude. Odbor Fuji Soft-a je zatim odbio Bainovu ponudu i podržao KKR-ov predlog, koji ima podršku dva aktivistička investitora, 3D Investment Partners i Farallon Capital Management. Zajedno drže oko 33 odsto udeleža u kompaniji.
Bankari i savetnici smatraju slučaj smernicom za japansko tržište. Dok se akvizicije u Japanu tradicionalno smatraju usmerenim na konsenzus, ovaj dogovor ukazuje na novi oblik „neprijateljskih“ preuzimanja, gde se private-equity fondovi i aktivistički investitori takmiče u agresivnim taktikama.
KKR je osigurao blokirajuću poziciju s više od trećine deonica Fuji Softa putem ranijeg sporazuma sa 3D i Farallonom. Ova strategija onemogućava Bainu da osvoji dovoljan broj deonica za prinudno preuzimanje, čak i ako bi kompanija kupila dodatne deonice.
Ponuda Baina podržana je od strane osnivača kompanije Hirošija Nozawe, koji je private equity kuću nazvao „belim vitezom“ i javno kritikovao metode KKR-a. Međutim, upravni odbor Fuji Softa zatražio je od Baina da uništi poverljive informacije prikupljene tokom procesa, što dodatno komplikuje situaciju.
Wenn KKR erfolgreich ist, könnte die Kombination aus Unterstützung durch Aktivisten und späterer Genehmigung durch den Vorstand als neue Strategie Schule machen. Bain hingegen könnte trotz einer möglichen Niederlage von der Aufmerksamkeit profitieren, die seine Ansätze für künftige Übernahmen generiert haben.
Ein Berater fasst die Bedeutung des Falls zusammen: „Selbst wenn Bain verliert, wird der Markt genau analysieren, wie dieser Prozess ablief – und ihn möglicherweise als Chance sehen.“
