Ameriški Express (Amex) trenutno doživlja izjemno rast. Od konca oktobra so delnice kreditnega podjetja narasle za 75 odstotkov, kar je bistveno preseglo indeks S&P 500, ki se je dvignil za 35 odstotkov. Delnice Amexa so ocenjene na 18-kratnik pričakovanega dobička, kar je več kot dvakrat toliko kot pri konkurentih Synchrony Financial in Discover Financial Services. JPMorgan Chase, Wells Fargo in Bank of America, ki imajo prav tako velik posel s kreditnimi karticami, so ocenjeni približno na 11-kratnik.

Ta ocena Premium odraža osredotočenost Amexa na premožnejše potrošnike in poslovne popotnike. A tudi visoko dohodkovni potrošniki niso imuni na gospodarski pritisk. Poslovanje, ki ga je Amex obračunal, merilo za porabo imetnikov kartic, je v drugem četrtletju naraslo za 5,5 odstotka v primerjavi z letom prej na 388,2 milijarde ameriških dolarjev. To je bilo šibkejše od pričakovanega in počasnejše kot v prejšnjih četrtletjih.

Glede na velika pričakovanja, ki so vključena v ceno delnice Amexa, je bila vsaka šibkost za vlagatelje razočaranje. Načrti za povečanje porabe za trženje za 15 odstotkov na 6 milijard dolarjev v tem letu so prav tako vzbudili skrb. Kljub temu so ti pomisleki neutemeljeni. Obstaja veliko razlogov za vztrajanje pri delnicah Amexa.

Skoraj nobena banka se ni tako intenzivno kot Amex osredotočila na premium trg. V zadnjih letih je podjetje to energijo usmerilo tudi na mlajšo ciljno skupino in doseglo velike uspehe. Generacija Z in milenijci so v drugem četrtletju predstavljali tretjino ameriške potrošnje Amex. Poraba te skupine se je v primerjavi z lanskim letom povečala za 13 odstotkov, kar je preseglo rast pri generaciji X in „baby boomerjih“.

Mit mlajšo in premožnejšo stranko ostaja Amex relativno varno zatočišče pred pritiskom, kateremu so izpostavljeni posojilojemalci z nižjimi dohodki. Medtem ko bi slednji v finančni stiski lahko zamudili plačila, bi premožnejši kupci verjetno raje privarčevali pri obiskih restavracij ali vikend izletih.

Pri Amex je delež dolžnikov, ki so za najmanj en mesec zamudili s plačili, padel z 1,3 odstotka v prvem četrtletju na 1,2 odstotka. Stopnja neto odpisa kreditnih kartic in terjatev je ostala nespremenjena pri 2,1 odstotka. Obe vrednosti sta pod ravenjo pred pandemijo. Pri Synchrony so bile ustrezne vrednosti v drugem četrtletju 4,5 odstotka in 6,4 odstotka.

Spopad za velike stranke porabnikov se bo le še zaostril. Višji marketinški stroški podjetja Amex za obrambo njihovega ozemlja so več kot obvladljivi in bodo financirani z boljšo kot pričakovano uspešnostjo. Šibkejša rast v enem četrtletju ne bi smela odvračati pozornosti od širše slike: Ne podcenjujte kupne moči Generacije Z in milenijcev.