Kritični glasovi o umetni inteligenci: primerjava z obdobjem dotcom?

Medtem ko zagovorniki delniškega trga navdušeno poudarjajo vpliv umetne inteligence (UI) na gospodarstvo, pogosto primerjajo trenutne razmere s dotcom balonom pred približno 25 leti. Vendar pa naj bi tokrat po mnenju mnogih optimistov zaznavni dobički bili resnični, za razliko od začetnih dni internetnega razcveta. Michael Hartnett, strateg pri Bank of America, je nedavno poslal jasno sporočilo tem vlagateljem: "Tokrat bi moralo biti drugače." Od njegove prvotne izjave avgusta so se povečevale skrbi zaradi morebitnega UI balona. To se je zgodilo sredi serije novih rekordnih višin delniškega trga, ki so jih poganjale pričakovanja o znižanju obrestnih mer s strani Feda. Hartnett, znan po svojem skepticizmu glede bikovskega trenda zadnjih let, je predstavil razkrivajoč graf, ki ponazarja, kako optimistični so vlagatelji trenutno glede vpliva UI. Ta prikazuje razmerje med ceno in knjigovodsko vrednostjo S&P 500, ki je trenutno na rekordni ravni 5,3 in s tem presegla nivo 5,1 iz marca 2000 ob vrhuncu dotcom balona. Tudi druge klasične ocenjevalne kazalnike nakazujejo, da je trg v primerjavi z zgodovino pregret. Na primer, razmerje med terminsko ceno in dobičkom S&P 500 je, z izjemo avgusta 2020, na najvišji ravni od dotcom ere. Visoke ocene odražajo visoka pričakovanja za prihodnje dobičke. Pogosto so ta pričakovanja pretirana, kar lahko vodi do korekcij, vendar ne implicira nujno balona. Mnoga UI podjetja so doslej še naprej presegala pričakovanja glede dobičkov, kar bi lahko upravičilo optimizem. Medtem so ocene zanesljivejši kazalci dolgoročnih povprečnih donosov kot kratkoročnih dosežkov, in mnenja Wall Streeta o prihodnjih tržnih gibanjih so deljena. Kljub pozivom k previdnosti mnogi strategi še naprej zvišujejo svoje letne ciljne ocene za S&P 500. Na začetku tega tedna je Rick Rieder, glavni investicijski direktor za globalni fiksni prihodek pri BlackRock, označil trg kot "najboljše investicijsko okolje vseh časov", zahvaljujoč dejavnikom, kot so močno povpraševanje po delnicah, pričakovane znižanja obrestnih mer in nedavna rast produktivnosti ter dobičkov. Če pa se bo trg ohladil, Hartnett vidi obveznice in neameriške delnice v prednosti.