Nemecký Dax sa smeje ekonomickej priepasti do tváre. Kým nemecká ekonomika slabne, politické nepokoje otriasajú krajinou a prognózy rastu sa opravujú smerom nadol, nemecký hlavný index vzdoruje všetkým nepriaznivým okolnostiam. S nárastom 18,7 percenta Dax v tomto roku nielenže prekonáva Francúzsko a Spojené kráľovstvo, ale aj celoeurópsky Stoxx 600 s miernym rastom 4,8 percenta vyzerá staro.
Und kto za tým stojí? Hŕstka spoločností, ktoré sú nemeckou odpoveďou na „Magnificent Seven“ z Wall Street. Túto ilustrovanú skupinu vedie SAP, za ktorým nasledujú Rheinmetall, Siemens, Siemens Energy, Deutsche Telekom, Allianz a Munich Re. Spoločne povýšili Dax na novú úroveň – a to napriek hospodárskemu prostrediu, ktoré je všetko len nie ružové.
SAP: Tichý obor sa stáva superstarom
Mit nárastom akcií o viac ako 70 percent prispela SAP tento rok takmer 40 percentami ziskov celého Daxu. Softvérový gigant sa úspešne presunul na trh cloudu a zároveň profitoval z eufórie okolo umelej inteligencie (AI). Stratégia prispôsobiť uverejňovanie obchodných čísel americkým trhovým časom urobila zo SAP miláčika severoamerických investorov.
Technologické akcie dominujú tento rok a v Európe je len málo hráčov, ktorí by s nimi mohli držať krok. SAP a ASML sú jediné skutočné ťažké váhy," hovorí Marc Halperin z Edmond de Rothschild. Recept na úspech? AI a šikovné umiestnenie na globálnych trhoch.
Rheinmetall a Siemens Energy: Prekvapiví víťazi
Zatiaľ čo SAP je poháňaný technologickým nadšením, pri Rheinmetall sú to úplne iné sily: Európske zvýšené výdavky na obranu nechali akcie stúpnuť o 107 percent. Zbrojársky koncern profituje z geopolitickej situácie a rastúcich rozpočtov európskych vlád.
Noch spektakulárnejší je Siemens Energy, ktorého akcie vzrástli o neuveriteľných 329 percent. Boom v oblasti obnoviteľných energií priniesol spoločnosti návrat, ktorý mnohí nepovažovali za možný.
Ein neuer Dax: od ťažkého priemyslu k digitálnemu univerzálnemu riešeniu
Dax sa v posledných rokoch zmenil. Kedysi dominovaný ťažkým priemyslom a farmaceutickými gigantmi ako Bayer, dnes ho ovplyvňujú technologické spoločnosti ako SAP a finančné a poisťovacie giganty ako Allianz a Munich Re. Táto diverzifikácia je jednou z veľkých predností indexu.
Ale existujú aj kritici. Arne Rautenberg z Union Investment varuje pred rastúcou závislosťou od niekoľkých veľkých titulov. „Trh by mohol byť nestabilný, ak by spoločnosť ako SAP vydala varovanie o zisku,“ povedal Rautenberg. Podobne skepticky sa vyjadruje Halperin, ktorý porovnáva úrovne hodnotenia spoločnosti SAP s úrovňami prehriatych amerických technologických akcií.
Úloha slabého eura a globálneho zamerania
Slabé euro dodatočne pomohlo nemeckým exportérom. Od konca septembra dolár vzrástol z 1,11 € na 1,04 €, čo zvyšuje konkurencieschopnosť nemeckých podnikov na globálnych trhoch. K tomu sa pridáva, že menej ako štvrtina ziskov Dax pochádza z Nemecka samotného – požehnanie vzhľadom na úpadok domácej ekonomiky.
„Dax rozpráva dva príbehy,“ vysvetľuje Guillaume Jaisson z Goldman Sachs. Zatiaľ čo lídri indexu žiaria, mnohé exportne orientované podniky bojujú so slabým dopytom z Číny a hrozbou nových amerických ciel.
