Cel mai mare producător de petrol din lume, Saudi Aramco, încearcă să atragă investitori internaționali cu o ofertă de acțiuni în valoare de 12 miliarde de dolari. Cu toate acestea, prețul ridicat al acțiunilor ar putea fi descurajant.
Compania națională saudită de petrol va oferi acțiuni în valoare de până la 12 miliarde de dolari săptămâna aceasta. Guvernul saudit, care va deține în continuare peste 80% din Aramco după vânzare, planifică să folosească veniturile pentru finanțarea inițiativelor Vision 2030 ale țării. Aceste proiecte, cum ar fi orașul futurist din deșert Neom, au scopul de a diversifica economia saudită de la dependența de petrol, dar nu au atras până acum capitalul străin așteptat.
Când Aramco a fost listată la bursă în decembrie 2019, investitorii din New York și Londra au rămas în mare parte deoparte. Cu o evaluare de 1,7 trilioane de dolari, prețul părea ridicat, iar investitorii au găsit valori mai bune în altă parte. La acea vreme, Shell și BP ofereau un randament al dividendelor de peste 6%, comparativ cu 3,85% al Aramco.
Din cauza cererii scăzute, planurile pentru o listare dublă la o mare bursă internațională au fost abandonate. Investitorii străini au achiziționat doar 15% din oferta publică inițială de 29,4 miliarde de dolari la bursa din Arabia Saudită. O treime din ofertă a fost destinată investitorilor privați locali, care au primit avantaje precum o acțiune bonus pentru fiecare zece acțiuni deținute timp de cel puțin 180 de zile.
Investitorii privați locali vor primi doar o zecime din cea mai recentă ofertă. Aramco speră să atragă fonduri internaționale de această dată cu un dividend mărit. După introducerea unei noi distribuții bazate pe performanță anul trecut, randamentul dividendelor companiei se ridică în prezent la 6,2%, mai bine decât cel al Chevron sau Exxon Mobil.
Aramco pare totuși mai scumpă decât supermajoritățile occidentale conform altor metrici de evaluare, cum ar fi raportul preț-câștig și randamentul fluxului de numerar liber. Această primă de evaluare ar putea să amortizeze randamentele, la fel cum s-a întâmplat de la ofertă publică inițială. Inclusiv dividendele, acțiunile Aramco au înregistrat câștiguri anuale de 4% de la sfârșitul anului 2019, comparativ cu 18% la Exxon și 14% la TotalEnergies.
„A intrat pe piață cu o evaluare foarte înaltă și încă mai crește“, spune Neil Beveridge, analist la Bernstein.
Acționarii Aramco au ratat creșterile rapide ale prețurilor și distribuțiile mari pe care alte mari companii petroliere le-au obținut după invazia rusă în Ucraina din 2022. Dividendele totale ale Aramco au rămas în acel an la 75 de miliarde de dolari, în timp ce Exxon Mobil și-a dublat distribuția către acționari.
Guvernul saudit a beneficiat totuși foarte mult de pe urma prețurilor ridicate ale petrolului din 2022. Taxele de licență plătite de Aramco către Riad s-au mai mult decât dublat, deoarece aceste taxe cresc odată cu prețul petrolului.
Cu o nouă politică, dividendul Aramco ar putea atinge în acest an peste 120 de miliarde de dolari. În prezent, interesele acționarilor minoritari ai Aramco și ale guvernului saudit par să coincidă, deoarece ambii doresc să returneze mai mulți bani proprietarilor.
Iată traducerea în limba română a titlului solicitat:
Cu toate acestea, fluxul de numerar liber al Aramco nu acoperă dividendele sale. Deși compania are în prezent numerar net în bilanțul său, plata a mai mult decât ceea ce generează ar putea-o împinge în cele din urmă spre o limită de îndatorare autoimpusă de 15%. Majorarea distribuției ar putea fi, de asemenea, greu de menținut dacă prețurile petrolului scad. Ieri, Organizația Țărilor Exportatoare de Petrol și aliații săi, cunoscuți împreună sub numele de OPEC+, au convenit să prelungească reducerile de producție până în 2025, pentru a preveni acest lucru.
Cu o capacitate de rezervă de aproximativ trei milioane de barili de petrol pe zi, Aramco este principalul instrument al guvernului saudit pentru a menține prețurile energiei la nivelul dorit. Potrivit Fondului Monetar Internațional (FMI), Riadul trebuie să mențină prețurile petrolului aproape de 100 de dolari pe baril pentru a-și echilibra bugetul. Acest obiectiv se dovedește a fi greu de atins, iar prelungirea reducerilor de producție la Aramco cedează cote de piață rivalilor săi din afara OPEC.
Acest lucru adaugă o altă complexitate pentru Aramco, pe care investitorii în companii petroliere internaționale precum Chevron sau Shell nu trebuie să o ia în considerare. Compania „este, în esență, un braț al statului saudit și are o misiune suplimentară dincolo de maximizarea randamentelor”, spune Jim Krane, un expert în economie energetică la Universitatea Rice.
Dividendelor mai mari de la Aramco ar putea să nu atragă atât de mult capital străin pe cât speră regatul.
