Vanguard a avertizat investitorii că autoritățile de reglementare din SUA ar putea limita dimensiunea participațiilor pe care compania le poate deține în firme. Acest lucru ar putea crește costurile și riscurile pentru unele dintre cele mai mari fonduri de indici din lume.

Al doilea cel mai mare administrator de active din lume, cu un volum de investiții de 9,3 trilioane de dolari americani în luna mai, a actualizat recent dezvăluirile pentru zeci de fonduri. În acestea, compania subliniază riscul crescut ca autoritățile să o oblige să respecte limitele deținerii de acțiuni individuale ale băncilor și companiilor de utilități, limite care sunt în vigoare de mult timp, dar rar impuse.

Vanguard este criticat alături de ceilalți doi giganți ai investițiilor pasive, BlackRock și State Street Global Advisors, din cauza dimensiunii sale și a comportamentului său de vot în privința problemelor climatice și sociale.

În ianuarie, fondurile americane administrate pasiv au depășit pentru prima dată omologii lor administrați activ în volumul de investiții.

Aktiviștii progresiști dau de mult timp alarma din cauza puterii marilor complexe de investiții pasive, care dețin împreună aproape 25% din multe companii americane.

În ultimii trei ani, li s-au alăturat și conservatori care se plâng că societățile de fonduri își folosesc acțiunile pentru a promova cauze liberale pe care le numesc „capitalism deștept”.

Din punct de vedere istoric, autoritățile de reglementare au permis fondurilor de investiții să depășească limita de 10% pentru deținerea de acțiuni bancare și de utilități, atâta timp cât nu urmăresc să preia un rol de gestionare.

Cu toate acestea, Federal Deposit Insurance Corporation ia în considerare impunerea unor condiții mai stricte pentru aceste excepții, în timp ce procurorii generali republicani ai statelor au pus presiune pe Federal Energy Regulatory Commission pentru a revizui capacitatea Vanguard de a deține participații mari în companii de utilități listate la bursă.

Die neuesten Offenlegungen von Vanguard, die letzte Woche bei der US Securities and Exchange Commission eingereicht wurden, warnen, dass der Vermögensverwalter aus Pennsylvania möglicherweise in Zukunft nicht immer die Besitzobergrenzen überschreiten darf.

---

Cele mai recente dezvăluiri ale Vanguard, depuse săptămâna trecută la US Securities and Exchange Commission, avertizează că administratorul de active din Pennsylvania ar putea să nu mai depășească limitele de deținere în viitor.

„Nu este întotdeauna posibil să obțineți scutiri și există o incertitudine tot mai mare cu privire la cât de multe scutiri pentru restricțiile de proprietate vor acorda autoritățile de reglementare administratorilor de active precum Vanguard“, a spus administratorul de active.

Fără facilități de reglementare, Vanguard ar putea fi obligată să vândă valori mobiliare și, în schimb, să achiziționeze angajamente indirecte în stocurile afectate prin instrumente derivate, cum ar fi total return swaps sau investiții în filiale.

Administratorul de active a declarat pentru Financial Times că noile avertismente de risc „clarifică potențialele consecințe negative ale pierderii facilităților de reglementare pentru costurile și performanța fondurilor, precum și potențialele consecințe fiscale pentru investitori”.

„Continuăm să colaborăm cu factorii de decizie politică pentru a răspunde întrebărilor, a risipi îngrijorările și a minimiza aceste riscuri”, a spus Vanguard.

O asociație comercială care reprezintă administratorii de fonduri, Investment Company Institute, și-a reafirmat îngrijorările că o reglementare strictă ar putea afecta randamentele pentru milioane de investitori americani.

„Având în vedere importanța, încurajăm autoritățile de reglementare să examineze cu atenție aceste impacturi și să evite modificările care ar împiedica capacitatea fondurilor de a ajuta americanii să investească pentru un viitor financiar sigur”, a spus ICI.

Nici BlackRock, nici State Street nu au răspuns imediat solicitărilor de comentarii.

Ben Johnson, directorul soluțiilor de servicii pentru clienți la Morningstar, a declarat că dimensiunea tot mai mare a celor mai mari administratori de active a atras inevitabil o supraveghere reglementară mai strictă și că presiunea va continua probabil, indiferent de cine va câștiga alegerile naționale din noiembrie.

„Probabilitatea [deciziilor nefavorabile] crește doar dacă aceste firme și participațiile lor în companii individuale continuă să crească”, a spus el.

Jeff DeMaso, editorul newsletterului Independent Vanguard Adviser, a declarat miercuri că „zilele în care fondurile index primeau un 'bilet gratuit' din partea autorităților de reglementare au luat sfârșit”.

„Vanguard, care gestionează 10 trilioane de dolari, este o altă bestie decât Vanguard, care gestionează 1 trilion de dolari”, a scris DeMaso.