Germania alunecă în anul 2025: alegeri anticipate, recesiune iminentă, conflicte comerciale cu SUA. Pentru investitorii în obligațiuni, aceasta sună ca muzica în urechi. Și de ce? Ratele dobânzilor scad – astfel cresc șansele pentru randamente mari.

Al doilea an de record: obligațiunile Germaniei strălucesc

Conform unui indice exclusiv Eulerpool, obligațiunile guvernamentale germane vor aduce probabil un randament de 1,5% în 2024 – deja pentru al doilea an consecutiv cu o performanță mai bună decât omoloagele lor americane și britanice. Ce se află în spatele acestui fenomen? Economia germană slabă și o Bancă Centrală Europeană (BCE) care trece la modul de reducere a ratelor dobânzilor.

Analistii de la JPMorgan văd în aceasta un avantaj clar: „Slăbiciunea economică va determina BCE să aplice reduceri mai agresive ale dobânzilor, ceea ce face obligațiunile germane deosebit de atractive.”

„Trump, Truss și declinul randamentelor”

În SUA, realegerea lui Donald Trump face valuri. Investitorii se așteaptă la creșteri ale ratei dobânzii, deoarece politica fiscală expansivă a lui Trump ar putea crește inflația. Rezultatul? Randamentele obligațiunilor americane pe 10 ani cresc – cu o primă față de titlurile germane care se apropie de cel mai înalt nivel din 2019.

Doch auch diesseits des Atlanticului există mișcare. În Marea Britanie, situația amintește de anul haotic 2022, când Liz Truss a distrus încrederea piețelor cu bugetul său catastrofal. Astăzi, din nou, creșterea spreadurilor dintre randamentele britanice și germane îi face pe investitori să reflecteze – însă de data aceasta în favoarea Germaniei.

Randamente reale, probleme reale?

Ce spun randamentele reale ajustate pentru inflație? În timp ce SUA strălucește cu aproape 2% și subliniază perspectivele sale de creștere, randamentele reale ale Germaniei stagnează între 0,0% și 0,5%. Acest lucru semnalează perspective de creștere sumbre – dar și spațiu pentru noi reduceri ale dobânzilor.

Piețele s-au ajustat: S-a explodat în ultimele săptămâni numărul de pariuri pe reduceri masive de dobândă ale BCE. Comercianții se așteaptă acum la aproape cinci reduceri de un sfert de punct până la sfârșitul anului 2025. În comparație: Rezerva Federală și Banca Angliei ar putea să-și reducă ratele de maximum trei ori.

2025: Portul sigur?

Problemele economice ale Germaniei pot fi o problemă pentru populație, dar pentru investitori fac piața obligațiunilor un refugiu sigur. În timp ce SUA și Marea Britanie sunt afectate de provocările lor structurale, Germania se arată ca un câștigător al piețelor globale de obligațiuni.

Wie weiter? Povestea se scrie aproape de la sine: Germania rămâne slabă – și asta ar putea transforma anul 2025 într-un alt an de aur pentru investitorii în obligațiuni. Un singur lucru este sigur: La Eulerpool veți citi mai întâi.