Acțiunile ating repetat noi maxime istorice și reaprind astfel o dezbatere anuală printre investitori cu privire la dacă sunt prea scumpe. S&P 500 a crescut cu 5,4% de la începutul anului și a închis vineri pentru prima dată peste 5000 de puncte, un maxim istoric în al 10-lea trimestru.

Indicele Dow Jones Industrial Average a crescut cu 2,6%, stabilind 11 recorduri. În încercarea de a evalua dacă o acțiune individuală sau un indice pare prea ieftin sau prea scump, strategii recomandă ca investitorii să folosească o combinație de indicatori, luând în considerare condițiile economice, stabilitatea financiară generală a unei companii și performanța anterioară a sectorului.

Investitorii sunt, în general, dispuși să plătească mai mult pentru companiile de la care se așteaptă să se extindă rapid, decât pentru cele ale căror perspective de creștere sunt mai limitate.

Cursurile sunt doar o componentă a evaluării acțiunilor. Cealaltă este profitul companiilor. Raportul preț/profit - calculat prin împărțirea prețului unei companii la profitul raportat sau estimat pe acțiune - este unul dintre cele mai populare instrumente de pe Wall Street pentru evaluarea acțiunilor și indică cât plătește un investitor pentru fiecare dolar din profitul companiei.

Când profiturile cresc și prețurile rămân constante, evaluările se micșorează. Când profiturile scad, acțiunile par și mai scumpe la aceleași niveluri ale cursului. Există două metode diferite de a calcula acest raport. Investitorii care preferă să se bazeze pe rezultate concrete folosesc profiturile din ultimul an. Alții argumentează că profiturile prognozate pentru anul viitor sunt mai relevante, în special pentru companiile aflate în creștere rapidă din sectorul tehnologic.

Pe baza profiturilor din ultimul an, raportul S&P 500 este de 24,18, peste media sa pe 10 ani de 20,36. Raportul viitor al indicelui, de 20,38, a crescut recent pentru prima dată în doi ani peste 20.

Media pe termen lung este de 17,96. "Piața este în acest moment lipsită de frică", spune Matt Smith, director de investiții la Ruffer, o companie de gestiune a investițiilor cu sediul în Londra. "Din perspectiva riscului și a randamentului, acțiunile americane sunt deosebit de neatractive. Au mult elan, dar sunt scumpe."

Câștigurile în Creștere sunt de Obicei Cel mai Sigur Combustibil pentru Avansurile Sustenute ale Prețurilor Acțiunilor. În Perioadele în care Acțiunile Cresc Semnificativ Mai Rapid Decât Profiturile Companiilor, Îngrijorările Privind O Bula de Piață Adesea Cresc.

Anul trecut, de exemplu, indicele S&P 500 a crescut cu 24%, în timp ce profiturile au rămas relativ stabile. Majoritatea câștigurilor de pe piață au fost stimulate de pariuri pe Rezerva Federală care va realiza o aterizare blândă, prevenind o recesiune și trecând în curând la reduceri de dobânzi.

Evaluările acțiunilor scad de obicei în timpul unei recesiuni, în timp ce ratele dobânzilor mai mari reduc valoarea plăților viitoare ale companiilor în modelele de evaluare obișnuite. Analistii sunt mai optimisti pentru acest an în ceea ce privește perspectivele de profit și prognozează o creștere a câștigurilor pentru companiile listate în S&P 500 de aproximativ 11%.

Acest lucru ar putea oferi acțiunilor mai mult spațiu pentru creștere. Acțiunile tehnologice au adesea evaluări mai mari, deoarece se așteaptă ca ele să genereze profituri mari în viitor. O manie pentru inteligența artificială generativă a dus la pariuri mari pe acțiuni precum Nvidia, contribuind la evaluarea sa ridicată.

Producătorul de cipuri se tranzacționează de 33,48 ori mai mult decât profiturile prognozate pentru următoarele 12 luni. „Te uiți la Nvidia și gândești: 'Este evaluată la o sumă uriașă.' Și este, pe baza cifrelor de azi”, spune Michael Landsberg, consilier financiar la Landsberg Bennett Private Wealth Management. „Dar dacă crezi că vor crește atât de repede în următorii ani, atunci este probabil ieftin în comparație cu unele dintre indicatorii care există.”

Acțiunile Nvidia au crescut de peste trei ori în anul trecut și continuă să conducă S&P 500 și în 2024, cu un avans de 46%. Evaluarea acțiunii a crescut semnificativ față de anul anterior, dar a scăzut după rapoartele privind profiturile mari ale companiei.

Similar cu raportul preț/profit, raportul preț/valoare contabilă împarte prețul unei companii la valoarea sa contabilă, un indicator care măsoară totalul activelor minus datoriile. Acest raport este des utilizat de investitori în căutarea acțiunilor subevaluate la prețuri rezonabile. Este folosit în mod obișnuit pentru evaluarea acțiunilor financiare, în special pentru bănci, și pentru acțiunile companiilor cu active tangibile.

Este mai puțin util pentru companiile tehnologice, deoarece perspectivele lor de creștere adesea nu sunt reflectate în bilanțurile companiei, spune Meghan Shue, responsabilă cu strategia de investiții la Wilmington Trust. S&P 500 se tranzacționează la un raport față de valoarea contabilă viitoare de 4,15, peste media pe 10 ani de 3,26 și media pe 20 de ani de 2,76. În comparație, raportul valoare contabilă a Nvidia este de 22,48.

Folosind acest model, Home Depot și compania de construcții Masco se numără printre cele mai scumpe acțiuni din index, în timp ce Paramount Global și Invesco par să fie printre cele mai accesibile. Această metodă măsoară recompensa pentru deținerea de acțiuni în comparație cu obligațiunile de stat și se calculează prin luarea în considerare a diferenței dintre randamentul unei companii și cel al unei obligațiuni de stat.

Acțiunile sunt considerate mai riscante decât obligațiunile de stat ultra-sigure, astfel că investitorii așteaptă ca, pe termen lung, acestea să genereze un randament mai mare. Randamentul yield-ul este calculat împărțind profiturile raportate sau previzionate pentru următorul an la prețul curent al acțiunii. Comparând randamentul yield-ul obținut în ultimul an cu randamentul obligațiunilor de stat pe zece ani se observă că randamentul capitalurilor proprii al S&P 500 este cu 0,7 puncte procentuale - aproape de cel mai scăzut nivel din ultimele două decenii.

Ruffer's Smith recomandă calcularea spread-ului față de randamentul obligațiunilor de stat americane pe zece ani protejate împotriva inflației, deoarece profiturile companiilor evoluează odată cu inflația. Chiar și după această calculare, raportul dintre risc și recompensă la deținerea de acțiuni față de obligațiuni este la cel mai scăzut nivel de la începerea înregistrărilor în 2003, pe baza datelor de la Dow Jones Market.

Raportul P/E ajustat pentru creștere (PEG) reprezintă evaluarea de piață a unei companii comparativ cu perspectivele sale de profit. Pentru calculul său, cotația de profit a ultimului an este împărțită la creșterea anuală așteptată a profitului pentru viitor. Un PEG de 1 indică faptul că prețul acțiunii este în concordanță cu așteptările de creștere.