La două trimestre după separarea diviziei sale de cereale de către Kellogg pentru a se concentra pe gustări, unitatea inițial nepopulară de cereale depășește atât piața cât și fostul său companie mamă în mod semnificativ. Acțiunile WK Kellogg, divizia nord-americană de cereale, au crescut cu aproape 75% de la prima lor zi de tranzacționare ca o companie independentă pe 2 octombrie. Kellanova, compania redenumită care vinde produse precum Pop-Tarts și Pringles, cât și cereale la nivel internațional, a înregistrat o creștere de aproximativ 16% în aceeași perioadă, rămânând astfel în urma S&P 500.
Acesta corespunde unui model frecvent în cazul desprinderilor. Acționarii se despart adesea de acțiunile companiei percepute ca fiind mai puțin atractive, oferind o oportunitate pentru investitorii orientați către valoare să intervină.
Totuși, cele mai recente rezultate trimestriale ale ambelor companii ne-au reamintit de ce Kellanova a fost inițial preferată. Săptămâna trecută, compania de snack-uri a raportat o creștere organică a vânzărilor de 5,4% față de anul precedent în primul trimestru, un ritm mai rapid decât cel estimat de analiști, posibil indicând o depășire a prognosticului său anual de aproximativ 3% creștere.
WK Kellogg a raportat marți că vânzările ajustate din ultimul trimestru au scăzut cu 0,8% comparativ cu anul anterior. Compania și-a reafirmat strategia de a urmări vânzări stabile și în același timp de a extinde marjele prin investiții într-o infrastructură mai bună a lanțului de aprovizionare. Politica de prețuri și mixul de vânzări au contribuit cu 6,3 puncte procentuale la creșterea veniturilor, în timp ce volumele subiacente au scăzut cu 7%. Într-o prezentare pentru investitori, a recunoscut că a continuat să piardă cote de piață pe segmentul cerealelor pentru micul dejun din SUA.
Pentru întregul an, WK Kellogg se așteaptă la o scădere ajustată a cifrei de afaceri de la 1% până la o creștere de 1%, și la o creștere a EBITDA ajustat de la 3% la 5%.
Acest lucru ar fi putut entuziasma investitorii când, după desprindere, acțiunea se tranzacționa doar la un multiplu de 6,5 față de profitul așteptat, potrivit FactSet. Însă, după rally-ul său, acum este evaluată la un multiplu de 15,6. Acesta este, de fapt, mai mare decât General Mills, care se tranzacționează la un multiplu de 15,0, în ciuda bilanțului mult mai solid al companiei pe termen lung în ceea ce privește inovația și execuția.
Cu un multiplu de 16,5 al profitului așteptat, Kellanova se tranzacționează cu un discount comparativ cu rivalii din domeniul snacks-urilor precum Mondelez și proprietarul Frito-Lay, PepsiCo, care au multipli de 19,6, respectiv 21,1. Acest discount ar putea fi justificat de statutul lor de giganți globali consacrați.
