Piețele emergente: O furtună amenințătoare la orizont?

Piețele emergente traversează în prezent o perioadă agitată, care s-ar putea intensifica în viitorul apropiat. Conform băncii elvețiene UBS, indicele MSCI pentru piețele emergente a scăzut cu peste 10% de la maximul său pe doi ani, atins pe 2 octombrie. Principala cauză a acestei scăderi sunt tarifele extinse planificate de Donald Trump, care au alimentat temerile investitorilor. Drept urmare, monedele piețelor emergente au fost de asemenea sub o presiune puternică. Cu toate acestea, în ciuda vânzărilor masive, piața nu reflectă deloc amploarea completă a riscurilor asociate cu tarifele, spune strategul UBS Manik Narain. Narain observă că încă există o stare de spirit puternică pe piață, indicată de Indexul UBS pentru Apetitul de Risc al Piețelor Emergente; acesta se situează între neutru și euforic, un semnal neobișnuit de puternic având în vedere creșterea globală slabă și declinul industriei de manufactură la nivel mondial în ultimii ani. Între timp, previziunile de câștiguri indică o creștere de 13% pentru acțiunile piețelor emergente până în 2026, mult mai mult decât creșterea de 3% realizată în timpul războiului comercial al lui Trump cu China în 2018 și 2019. Totuși, potrivit lui Narain, piața încă evaluează riscurile la un nivel nerealist de scăzut. El argumentează că investitorii trec cu vederea o posibilitate semnificativă ca economia chineză slăbită să aibă potențial efecte negative asupra altor piețe emergente. China însăși trece prin cel mai puternic impuls disinflaționar din ultimele cel puțin trei decenii, cu prețuri de export în scădere și volume de export în creștere. Această evoluție afectează primar piețele emergente, mai ales că deflația din China a făcut ca yuanul să fie mai competitiv față de alte monede ale piețelor emergente. În plus, noi tarife asupra Chinei ar putea crește și mai mult volumele de export existente ale țării, ceea ce ar afecta producția și costurile de capital ale piețelor emergente. De asemenea, acest lucru ar putea accelera scăderea importurilor Chinei și ar pune presiune suplimentară asupra firmelor producătoare concurente, precum și asupra exportatorilor de materii prime. Măsurile de stimul fiscal ale Chinei oferă puțină alinare, deoarece sunt orientate mai mult către consumul intern și companiile de internet, care domină piața chineză de acțiuni, dar rar se extind la piețele emergente mai extinse. Conform lui Narain, țările precum Mexic, Vietnam, Taiwan, Coreea și Thailanda, care prezintă mari dezechilibre comerciale cu SUA, sunt deosebit de vulnerabile la eventualele conflicte comerciale.