Ce sunt achizițiile de insider (Insiderkäufe)?

Cumpărările și vânzările realizate de insideri pot fi incluse sub termenul de tranzacționare de insider (de asemenea, tranzacții insider). În limba engleză, termenul folosit des este achiziții de insider.

Este vorba despre cumpărări și vânzări de acțiuni efectuate de persoane care dețin informații privilegiate referitoare la compania respectivă.

Totuși, cine este considerat de fapt un insider?

Un insider cunoaște circumstanțe neștiute de public despre companiile listate la bursă, care pot avea un impact semnificativ asupra prețului – de exemplu, pentru că a ajuns la aceste informații privilegiate datorită profesiei sale.

Astfel, o informație privilegiată poate fi cunoașterea faptului că la o companie listată la bursă este iminentă o măsură de capital sau achiziția unei participații semnificative.

Un insider nu este neapărat o persoană cu legături profesionale cu emitentul. Poate fi vorba și despre apropiați ai familiei sau persoane care locuiesc în același gospodărie.

Tranzacționarea insider este interzisă.

Este important de înțeles că tranzacționarea de către insideri este interzisă.

O companie listată la bursă trebuie să publice cât mai rapid posibil toate informațiile care ar putea influența cursul acțiunilor. Dacă un insider cumpără sau vinde acțiuni bazându-se pe aceste informații încă nepublicate, acest lucru este considerat ilegal.

Prin urmare, ar trebui să fie clar că tranzacțiile de insider publicate nu sunt, în general, tranzacții care să aibă o influență substanțială pe termen scurt asupra prețului acțiunilor unei companii listate la bursă.

Mai degrabă, tranzacțiile insiderilor se bazează pe faptul că un insider presupune o evoluție pozitivă sau negativă viitoare a companiei.

Relativizarea tranzacțiilor (legale) ale insiderilor nu înseamnă totuși că acestea nu pot avea un impact asupra prețului acțiunilor.

Obligațiile persoanelor cu informații privilegiate

Dacă ești membru al consiliului de administrație, membru al consiliului de supraveghere sau executiv al unei companii listate la bursă și cumperi sau vinzi acțiuni ale propriei companii pe baza informațiilor privilegiate, trebuie să informezi compania fără întârziere (în termen de 3 zile lucrătoare).

Compania trebuie să publice aceste informații cât mai repede posibil (în termen de 2 zile lucrătoare).

Același lucru se aplică și pentru membrii familiei persoanelor menționate și pentru alte părți implicate, cum ar fi persoanele juridice care au o relație strânsă cu insiderul, instituțiile care acționează în calitate de fiduciar (de exemplu, fundații) sau societățile de persoane.

Limita de raportare este de 20.000 de euro pe an calendaristic din 2020 (anterior era de 5.000 de euro).

Informațiile menționate se referă la companii germane.

Cum funcționează instrumentul Eulerpool de cumpărături insider?

Cu instrumentul Eulerpool pentru achizițiile insiderilor, poți descoperi cu ușurință care sunt achizițiile insiderilor la companii germane în ultimele 7, 30 sau 365 de zile au fost achiziții de acțiuni din partea insiderilor. SUA vor fi adăugate în viitorul apropiat.

Ai la dispoziție, în principiu, două modalități de a folosi instrumentul Insiderkäufe:

• Căutați achiziții insider pentru un anumit titlu de valoare în intervalul de 7, 30 sau 365 de zile.
• Căutare pentru toate achizițiile de insider în perioada de 7, 30 sau 365 de zile.

Posibilitatea 1: Caută achiziții de insider la o anumită acțiune

Dacă dorești să verifici dacă a existat comerț insider pentru o anumită acțiune în ultima vreme, poți căuta aceasta folosind numele acțiunii sau ISIN-ul acțiunii.

Posibilitatea 2: Căutare după toate achizițiile insider

Dacă vrei să afli ce cumpărături de insider au avut loc la toate companiile germane de acțiuni în ultima perioadă, te va ajuta de asemenea instrumentul Insiderkäufe de la Eulerpool.

Pur și simplu accesează pagina și selectează perioada dorită și deja vei vedea în tabel toate cumpărările insider. Dar cum se citește acest tabel?

Iată cum să citiți tabelul.

Tabelul este format din următoarele 6 coloane:

• Emitent
• ISIN
• Volumul de cumpărare
• Volumul de vânzare
• Număr
• Diferență

Emitent/ISIN

Cu numele (emitentul) și codul ISIN poți să identifici în mod unic o acțiune. Dând clic pe ambele parametri, vei obține mai multe informații despre tranzacțiile insider pentru acțiunea selectată. Vom discuta mai multe despre acest lucru în curând.

Volumul de cumpărare și vânzare

La volumul de cumpărări și vânzări poți vedea cât volum de acțiuni a fost generat în tranzacțiile insiderilor. Dacă, de exemplu, o acțiune valorează 100 de euro și un insider a cumpărat-o de 100 de ori, vei vedea în coloana volumului de cumpărare o valoare de 10.000 de euro. Dacă un insider vinde acțiuni pentru aceeași sumă, vei vedea 10.000 de euro la volumul de vânzare.

Diferență

Diferența rezultă din volumele de cumpărare și vânzare. Dacă pentru o acțiune, în cadrul tranzacțiilor de insider, s-a cumpărat un volum de 100.000 de euro, dar s-au vândut 50.000 de euro, vei vedea la diferență o valoare verde de 50.000 de euro. În cazul unei diferențe negative, vei vedea un număr roșu cu un minus înainte. Aici, atunci în cadrul tranzacțiilor de insider, au fost vândute mai multe acțiuni decât s-au cumpărat.

Număr

Numărul indică cât de mult comerț intern (insider trading) a avut loc la respectiva companie. Aici sunt incluse atât achizițiile, cât și vânzările.

Sortați tabelul

Acum știi cum să citești tabelul. Dacă folosești opțiunea 2, trebuie să interpretezi încă rezultatele. sortați. Cu instrumentul Insiderkäufe de la Eulerpool, poți sorta toate coloanele de sus în jos (sau invers).

Dacă de exemplu apeși pe volumul de cumpărare, rezultatele vor fi sortate descrescător după volumul de cumpărare ca și criteriu principal. Dacă apeși din nou, ordinea de sortare se va schimba de la descrescător la crescător.

Același lucru este posibil și cu toate celelalte coloane. De fiecare dată când faci clic pe coloana corespunzătoare, aceasta va deveni criteriul principal în sortarea rezultatelor.

Poți să-ți personalizezi rezultatele despre tranzacțiile insider conform dorințelor tale. Dacă ai găsit o acțiune care ți se pare suspectă, de exemplu din cauza unui număr mare de cumpărături de către insideri sau a unei diferențe mari, vei dori, bineînțeles, să obții mai multe informații. Cum am menționat deja pe scurt, te ajută în acest sens și instrumentul pentru tranzacții insider de la Eulerpool.

Informații suplimentare despre tranzacțiile insiderilor

Cu un clic pe Emițent sau ISIN vei fi redirecționat către o pagină cu mai multe informații despre companie. În plus față de modelul de afaceri și prețul acțiunilor companiei, vei vedea cât de mult a avut loc tranzacționare de către insideri în ultimele 7, 30 și 365 de zile (numărul, diferența).

Ca un aspect deosebit, poți vedea în tabel anunțuri cine a efectuat exact tranzacția de insider. Pe lângă persoana obligată să raporteze, vei vedea volumul tranzacției, poziția insider-ului (de exemplu, în relație apropiată, conducere), prețul acțiunii la momentul tranzacției, numărul de acțiuni tranzacționate și data tranzacției. Astfel, poți urmări în detaliu toate cumpărările insiderilor.

Acum poți să te aprofundezi în cercetare și să descoperi cu informații calitative ce anume a condus la tranzacția de insider.

De unde provin datele privind tranzacțiile insiderilor?

În încheiere, răspunsul la o întrebare importantă. Datele din instrumentul Eulerpool pentru achizițiile insiderilor le obținem direct de la Autoritatea Federală pentru Supravegherea Serviciilor Financiare (BaFin).

Pentru achizițiile de acțiuni de către insideri din SUA, ne vom baza în viitor pe datele furnizate de United States Securities and Exchange Commission (SEC).

Deci noi aplicăm, așa cum facem și la Localizator de Acțiuni asupra celei mai bune calități posibile a datelor.

De ce tranzacționarea insiderilor este interzisă și cum poți profita ca investitor în ciuda acestui fapt

În secțiunea Ce sunt cumpărăturile insiderilor? am elucidat, printre altele, despre obligațiile pe care le au insiderii. Dar de ce trebuie de fapt raportate tranzacțiile insiderilor?

Tranzacțiile insider pot influența cursul acțiunilor.

Pentru reamintire: La companiile listate la bursă, orice informație care ar putea influența cursul trebuie să fie publicată. Când sunt în joc cifrele trimestriale și altele asemenea, asta este clar pentru toți. Totuși, chiar și achizițiile insider pot influența prețul unei acțiuni.

Să ne imaginăm că CEO-ul unei companii, care a raportat recent cifre excelente, ar decide să vândă deodată o poziție mai mare din propriile sale acțiuni. Dacă ai investiții în această companie, vânzarea acestor acțiuni de către CEO ar fi cu siguranță o informație relevantă pentru tine. Este posibil ca vânzarea să fie un indicator al unei dezvoltări mai slabe în viitor sau alte probleme în cadrul companiei. Căci dacă nu CEO-ul are cele mai bune informații despre companie, atunci cine are?

Dacă CEO-ul nu ar trebui să-și publice acum vânzarea, îți vei da seama de ce tranzacționarea insider (nepublicată) este interzisă. CEO-ul are un avantaj nedrept față de investitori prin accesul la informații privilegiate care este eliminat.

Este evident interzis și chiar penalizabil ca, de exemplu, CEO-ul să cumpere sau să vândă acțiuni pe baza informațiilor care trebuie anunțate de îndată. Dacă acesta, de exemplu, știe despre o insolvabilitate iminentă care încă nu este cunoscută publicului, nu are voie să vândă acțiuni.

În principiu, în Germania, tranzacționarea din insider este interzisă și în jurul publicării rapoartelor financiare trimestriale, precum și în perioada lansării pe bursă.

În concluzie, se poate spune că fără aceste mecanisme, funcționarea pieței de capital ar fi pusă în pericol.

Poți beneficia de tranzacțiile insiderilor.

Fiindcă tranzacțiile insiderilor trebuie publicate, poți profita de asta ca investitor privat.

Este important, totuși, să nu se ia o decizie pentru sau împotriva unei acțiuni numai pe baza unui tranzacționării de insider. În cele din urmă, inițial este doar faptul pur și simplu al cumpărării sau vânzării. Motivul îl vei afla ulterior sau, în multe cazuri, poate chiar deloc.

Trebuie să avem în vedere că adesea conducătorii au o părtinire (biased) față de propria companie. Prin urmare, ei pot vedea viitorul companiei într-o lumină mai pozitivă decât este de fapt și cumpără pe această bază acțiuni ale companiei. Într-un astfel de caz, nu există informații privilegiate. De asemenea, este posibil ca liderii să cumpere intenționat acțiunile pentru a influența pozitiv prețul acțiunilor companiei.

Cine este insiderul?

O altă întrebare importantă atunci când evaluăm un comerț intern este: Cine este, de fapt, insiderul? În principiu, putem stabili următoarele: Cu cât insiderul are un rang mai înalt, cu atât comerțul intern este mai relevant. Motivul pentru aceasta este logic, deoarece o persoană cu un rang mai înalt va avea, în general, cele mai bune informații.

Evaluarea diferită a cumpărărilor și vânzărilor de către insideri

La finalul acestui capitol, dorim să evidențiem un punct pe care îl considerăm important din punctul nostru de vedere. Anume faptul că achizițiile și vânzările nu trebuie privite ca fiind echivalente.

Achizițiile de către insideri sunt un indicator (ușor) pozitiv.

Ne putem pune întrebarea simplă, de ce cumpărăm o acțiune. Răspunsul este în 99,9% din cazuri, pentru că dorim să obținem un randament pozitiv. Și probabil că și conducătorii executivi în majoritatea cazurilor cumpără acțiuni exact din acest motiv.

Așa cum am menționat deja în secțiunea anterioară, aici nu trebuie neapărat să existe informații confidențiale revoluționare.

Un cumpărare din partea unui insider poate fi totuși un indicator (foarte) pozitiv. Dar acesta este cazul numai dacă insider-ul achiziționează acțiunile cu proprii bani. Pe de altă parte, pachetele de acțiuni sau opțiuni ca parte a compensației nu sunt un indicator pozitiv, deoarece aici nu se face o alegere conștientă pentru companie.

Un punct de vedere și mai pozitiv este acela pentru o companie la care s-au înregistrat recent mai multe achiziții făcute de o persoană sau achiziții efectuate de mai multe persoane. Pentru o astfel de companie este utilă o analiză mai aprofundată. Poți găsi aceste companii folosind tool-ul de achiziții interne de la Eulerpool.

Vânzările insiderilor sunt un indicator negativ (puternic).

Diferit se prezintă situația când vine vorba de vânzări. Desigur, și aici pot exista motive raționale.

Dar la vânzările insider merită probabil să privim mai atent decât la cumpărările insider. În special atunci când, aparent, compania funcționează bine pe plan extern.

De asemenea, este important să știm câte acțiuni proprii vinde insiderul. La 5%, este evident mai puțin relevant decât la 50%.

Dacă, de exemplu, un CEO vinde, atunci în orice caz ar trebui să privim mai atent.

Întotdeauna evaluați contextul.

Dar și în acest caz se aplică. Fără un context este dificil de evaluat în ansamblu. Acest lucru devine evident printr-un exemplu din trecutul apropiat.

Elon Musk, în calitate de CEO al companiei Tesla, a vândut acțiuni în valoare de mai multe miliarde. Fără context, acest titlu ar însemna probabil o evoluție (puternic) negativă pentru acțiunea Tesla. Cu toate acestea, deoarece vânzarea a fost efectuată pentru a finanța preluarea Twitter, vânzarea este privită într-o lumină (mai pozitivă).

Nu dorim să facem nicio declarație despre sensul sau nonsensul acestor măsuri, ci să evidențiem cât de mult contextul clasifică tranzacțiile insider.

Ce spune știința despre tranzacționarea internă?

La finalul articolului, dorim să abordăm pe scurt ceea ce spune știința despre comerțul intern. Pentru că tranzacțiile insider au fost analizate într-o multitudine de studii.

În principiu, se poate afirma că tranzacțiile insiderilor pot furniza informații despre randamentele viitoare. Aici, cumpărăturile făcute de insideri au în medie un impact pozitiv mai mare asupra prețului acțiunilor decât impactul negativ al vânzărilor făcute de aceștia.

Și știința confirmă că tranzacțiile insider efectuate de persoane de rang înalt au o influență mai puternică asupra prețului acțiunilor.

De asemenea, este doar logic. Cu cât tranzacția este mai mare, cu atât este mai relevantă. Cu cât mai mulți oameni efectuează tranzacția, cu atât este mai relevantă.

În final, totuși, o informație nouă pentru acest articol din domeniul științific. S-a constatat că tranzacțiile insiderilor la companiile mici au un impact mai mare asupra prețului acțiunilor decât la companiile mari.

Informații suplimentare poți găsi, de exemplu, pe 2iQ Research și Investitorul Bazat pe Dovezi.