O setor de chips permanece altamente cíclico, apesar das mudanças a longo prazo, que tornam seus produtos mais centrais no dia a dia. Enquanto investidores de Wall Street tentaram se afastar das grandes empresas de tecnologia nos meses de verão, o interesse agora retorna, elevando as avaliações dos chamados "Magnificent Seven" a níveis recordes.
Im Juli und August schien es, als ob Investoren die Abhängigkeit von einigen wenigen großen Tech-Firmen, die den Aufstieg des Marktes maßgeblich unterstützten, hinter sich ließen. Befürchtungen über überhöhte Bewertungen und der Wunsch, in Sektoren zu investieren, die in einer schwächelnden Wirtschaft besser abschneiden, gewannen an Boden. Besonders die Begeisterung für KI hat die Sorgen verstärkt, da der massive Boom bei neuen KI-Chips und anderer Ausrüstung die aktuelle Nachfrage bei weitem übertraf.
No entanto, agora, com o início dos relatórios trimestrais de muitas empresas de tecnologia, as ações estão novamente próximas ou nos valores recordes. A fascinação pelos "Sete Magníficos" fez com que as preocupações sobre a IA voltassem a ficar em segundo plano. No entanto, se isso fizer com que as avaliações pareçam novamente exageradas e suscetíveis a anúncios de lucros decepcionantes, a recente fraqueza no setor de chips pode servir como um sinal de alerta oportuno.
Um declínio inesperado nos pedidos na ASML, fabricante holandesa de equipamentos para fabricação de chips, pesou sobre todo o setor na terça-feira. Isso não tinha relação com IA, mas resultou do consumo mais fraco em áreas como smartphones, consoles de jogos e veículos elétricos, o que reduziu a demanda. Menos de 48 horas depois, a TSMC, o fabricante de chips dominante de Taiwan, apresentou um balanço contrastante. O CEO CC Wei enfatizou: "A demanda é real... e continuará por muitos anos", apesar dos desafios enfrentados por concorrentes como Intel e Samsung.
O setor de chips é conhecido por suas fortes oscilações de demanda de curto prazo. Embora os chips estejam se tornando cada vez mais centrais para a vida diária, o setor permanece altamente cíclico. Além disso, os chips hoje têm uma participação muito maior no mercado de tecnologia: o Índice de Semicondutores da Filadélfia subiu cerca de 220% nos últimos cinco anos, muito mais rápido do que o aumento de 128% do Nasdaq Composite. Isso aumenta a fragilidade dos investidores em tecnologia como um todo.
Enquanto os sinais na cadeia de suprimentos de chips são mistos, as expectativas para a receita dos Magnificent Seven aumentam para mais de 2 trilhões de dólares neste ano, com uma previsão de crescimento de 13 por cento. Analistas esperam mais 13 por cento de crescimento para o próximo ano, convencidos de que um punhado de vencedores comprovados continuará a ganhar participação de mercado. Essas expectativas lembram fortemente o período de lucros anterior, há três meses, que, no entanto, foi decepcionante.
Dos sete grandes empresas de tecnologia, apenas a Meta conseguiu ganhos sólidos, enquanto a Apple subiu ligeiramente em 1%. A Alphabet e a Amazon, por outro lado, registraram fortes perdas devido a sinais mistos no comércio eletrônico e na publicidade, apesar de uma recuperação da demanda por serviços de computação em nuvem. A Nvidia experimentou pela primeira vez pequenas falhas em seu crescimento antes imparável: uma ligeira queda na margem bruta de lucro e um erro de design nas embalagens dos futuros chips Blackwell levaram a uma queda de 18% no início de setembro. No entanto, as ações atingiram novos patamares históricos até quinta-feira.
Angesichts dieser Entwicklungen stellt sich die zentrale Frage für die Tech-Aktien: Sind Investoren bereit, die langsame Verbreitung von AI in diesem Jahr zu übersehen und den Blick auf die kommenden Jahre zu richten? Während Apple trotz des Fehlens einer „killer app“ die Aktienkurse durch clevere Neupositionierung von AI als „Apple Intelligence“ steigerte, bauen Unternehmen wie Microsoft schnell neue Einrichtungen, um der Nachfrage großer Kunden gerecht zu werden, obwohl viele noch keine überzeugenden Anwendungen gefunden haben.
Diante desses desenvolvimentos, surge a questão central para as ações de tecnologia: os investidores estão dispostos a ignorar a lenta disseminação da IA neste ano e focar nos próximos anos? Enquanto a Apple, apesar da falta de um "aplicativo matador", aumentou os preços das ações através de um reposicionamento inteligente da IA como "Apple Intelligence", empresas como a Microsoft estão rapidamente construindo novas instalações para atender à demanda de grandes clientes, embora muitos ainda não tenham encontrado aplicações convincentes.
Solange as grandes empresas de tecnologia afirmarem ver demanda suficiente de IA para manter seu nível elevado de investimento de capital, Wall Street poderá manter a calma. No entanto, qualquer ruptura nessa confiança pode ser devastadora.
