O Vale do Silício encontra Wall Street: O boom dos chips como um jogo de trilhões de dólares

Bem-vindo à nova febre do ouro, desta vez com placas gráficas da Nvidia como a mercadoria mais quente. Enquanto o ChatGPT, Stable Diffusion e outros revolucionam o setor tecnológico, os engrenagens nos bastidores giram em torno de nada além de GPUs – os corações computacionais da IA. E são precisamente esses chips que se tornaram o ponto central de um novo mercado, que rapidamente se transforma em um monopólio arriscado de trilhões de dólares.

Liderada por gigantes financeiros como Blackstone, Pimco e BlackRock, Wall Street investiu mais de 11 bilhões de dólares em empresas chamadas "Neocloud" nos últimos doze meses. Essas empresas – incluindo nomes como CoreWeave, Crusoe e Lambda Labs – se especializam em oferecer serviços de nuvem focados em IA, com chips Nvidia como recurso essencial.

A economia das GPUs: chips como o novo ouro

CoreWeave, a maior dessas empresas Neocloud, encapsula a ascensão dessa nova economia. Com mais de 45.000 chips Nvidia, a empresa catapultou seu valor de 2 para 19 bilhões de dólares em apenas 18 meses. Interessante? Esses chips agora servem não apenas como ferramentas de cálculo, mas também como garantias de crédito.

É como uma mina de ouro – os bancos estão ansiosos para entrar agora", diz Nate Koppikar, um gestor de fundo de hedge que aposta na queda de preços. Mas aqui está o problema: GPUs estão longe de ser ativos de valor estável. Novas gerações de chips, como a série "Blackwell" da Nvidia, poderiam rapidamente desvalorizar os modelos existentes, enquanto o mercado lentamente se enche de unidades excedentes.

Do mundo da cripto para a revolução da IA

A CoreWeave começou em 2017 como uma mineradora de criptomoedas antes de mudar para inteligência artificial em 2019 - uma aposta que compensou. "Eles garantiram GPUs exatamente quando o ChatGPT conquistou o mundo", explica um insider. Um acordo com a Microsoft no valor de mais de um bilhão de dólares deu à CoreWeave o capital necessário para adquirir milhares de GPUs Nvidia - financiado por uma avalanche de dívidas que agora totaliza 10 bilhões de dólares.

Mas quão estável é um modelo de negócios que se baseia em um endividamento tão alto? Em agosto de 2023, quando a CoreWeave fechou um financiamento de 2,3 bilhões de dólares com a Blackstone e outros, o faturamento anual era de apenas 25 milhões de dólares - com uma perda de 8 milhões. Hoje, as receitas supostamente aumentaram para 2 bilhões de dólares, mas a dependência de capital externo continua enorme.

Uma Aposta Arriscada no Futuro da IA

Die schnelle Expansion der Neoclouds hängt an um fio de seda: seu acesso aos chips da Nvidia. Os gigantes dos chips como Nvidia, AMD e até grandes empresas de tecnologia como Google, que desenvolvem seus próprios chips de IA, controlam o mercado. Apesar de tudo, os financiadores apostam na revolução da IA – e na demanda inesgotável.

Este é o maior investimento de capital da história da humanidade", diz Chase Lochmiller, CEO da Crusoe, cuja empresa recentemente finalizou um projeto de 3,4 bilhões de dólares para um novo centro de dados no Texas.

Crescentes Dúvidas e Preços em Queda

No entanto, o sonho de crescimento ilimitado está em perigo. Enquanto as GPUs eram vistas como "ingressos de ouro", seus preços de aluguel estão caindo rapidamente: uma hora de tempo de computação de GPU custa hoje 2 dólares, em comparação com 8 dólares há poucos meses. Ao mesmo tempo, empresas de IA enfrentam uma pressão enorme para entregar resultados. De acordo com a Sequoia Capital, há uma lacuna de 500 bilhões de dólares entre as expectativas do setor e a receita real.

As cartas estão sendo reembaralhadas: Grandes empresas de tecnologia como Amazon e Microsoft desenvolvem seus próprios chips de IA, enquanto a Nvidia enfrenta críticas por sua posição dominante no mercado. Se os empréstimos atuais contra GPUs e contratos de leasing são seguros a longo prazo, ainda é incerto.

O Jogo dos Gigantes: Risco ou Revolução?

Für die großen Wall-Street-Banken und Neocloud-Pioniere ist klar: Hier geht es um mehr als nur Kredite und Chips. Es ist eine Wette auf die Zukunft der Technologie – mit all ihren Risiken.

„Historicamente, a demanda sempre foi subestimada“, diz Erik Falk, da Magnetar Capital. „Resta saber se esse é o caso aqui.“ Só há uma coisa certa: A próxima rodada no poker do Vale do Silício acaba de começar.