Berkshire Hathaway acumulou atualmente mais de 325 bilhões de dólares em caixa e equivalentes – a maior reserva de dinheiro da empresa. Grande parte disso está investida em Títulos do Tesouro de curto prazo, o que analistas interpretam como um sinal de crescente cautela de Warren Buffett, de 94 anos. Enquanto Buffett continua a manter grandes investimentos em empresas americanas, nos últimos meses ele vendeu maciçamente participações acionárias, incluindo Apple e Bank of America, e também interrompeu a recompra de ações da Berkshire.

Este curso conservador lembra decisões anteriores de Buffett, como em 1969, quando ele dissolveu sua sociedade de investimento devido a uma fase de mercado "sobre-aquecida", e antes da crise financeira de 2008, quando ele também acumulou dinheiro para se beneficiar de oportunidades favoráveis posteriormente. "Buffett conhece as flutuações do mercado e seus extremos", diz Adam J. Mead, autor de uma abrangente história financeira sobre a Berkshire.

Previsões atuais confirmam uma postura cautelosa. O Goldman Sachs espera que o S&P 500 suba apenas 3% ao ano nos próximos dez anos, bem abaixo da média histórica. Tanto a Vanguard quanto o laureado com o Prêmio Nobel, Robert Shiller, também prevêem um crescimento limitado das ações nos EUA. Essas previsões de retorno são ainda inferiores ao rendimento atual dos Treasury Bills, o que pode levar a Berkshire a direcionar mais capital para títulos do Tesouro do que para o mercado de ações.

Apesar de grandes reservas de caixa, o objetivo estratégico de Buffett continua a ser a compra de "empresas extraordinárias" na faixa de 50 a 100 bilhões de dólares para impulsionar o crescimento da Berkshire. "Gostaríamos de comprar grandes empresas", enfatizou ele na assembleia geral de 2023. Negócios na escala de aquisições anteriores, como Burlington Northern (2010) ou General Re (1998), podem se tornar necessários, dada a dimensão atual da empresa.

Der sogenannte „Buffett-Indikator“, que mede a relação entre a capitalização de mercado total dos EUA e o desempenho econômico, está atualmente em cerca de 200% – um nível alcançado pela última vez antes da bolha da internet. Isso pode ser mais um argumento para a cautela de Buffett. "Ele está esperando uma oportunidade e mantendo o pó seco", diz Mead.

O nível recorde de reserva de caixa e a cautela em novas grandes investigações sugerem que Buffett e a Berkshire veem oportunidades limitadas no atual ambiente de mercado. Os investidores podem se perguntar se é hora de ter cautela – e se a Berkshire, dada sua magnitude, precisará devolver mais capital aos seus acionistas por meio de dividendos no futuro.