O Dax alemão ri na cara do abismo econômico. Enquanto a economia alemã enfraquece, agitações políticas abalam o país e previsões de crescimento são revisadas para baixo, o índice de referência alemão desafia todas as adversidades. Com um aumento de 18,7 por cento este ano, o Dax não apenas supera a França e o Reino Unido, mas também faz o Stoxx 600 pan-europeu parecer antiquado com um modesto aumento de 4,8 por cento.

E quem está por trás disso? Um punhado de empresas que são a resposta da Alemanha para os "Magnificent Seven" de Wall Street. Esta ilustre rodada é liderada pela SAP, seguida por Rheinmetall, Siemens, Siemens Energy, Deutsche Telekom, Allianz e Munich Re. Juntas, elas elevaram o Dax a um novo nível – e isso apesar de um ambiente econômico que está longe de ser promissor.

SAP: O gigante silencioso se torna superstar

Com um aumento de ações de mais de 70 por cento, a SAP contribuiu com quase 40 por cento dos lucros de todo o Dax este ano. O gigante do software moveu-se com sucesso para o mercado de nuvem e, ao mesmo tempo, beneficiou-se da euforia em torno da inteligência artificial (IA). A estratégia de ajustar a divulgação de resultados empresariais aos horários de mercado dos EUA tornou a SAP uma queridinha dos investidores norte-americanos.

Ações de tecnologia dominam este ano, e na Europa há poucos players que podem acompanhar. SAP e ASML são os únicos pesos-pesados reais”, diz Marc Halperin da Edmond de Rothschild. A receita para o sucesso? IA e um posicionamento estratégico nos mercados globais.

Rheinmetall e Siemens Energy: Os vencedores-surpresa

Enquanto a SAP é impulsionada pelo entusiasmo tecnológico, as forças que impulsionam a Rheinmetall são bem diferentes: o aumento dos gastos com defesa na Europa fez com que as ações subissem 107 por cento. A empresa de armamentos se beneficia da situação geopolítica e dos orçamentos crescentes dos governos europeus.

Noch spektakulärer ist Siemens Energy, dessen Aktie um unglaubliche 329 Prozent zugelegt hat. Der Boom bei erneuerbaren Energien hat dem Unternehmen ein Comeback beschert, das viele nicht für möglich gehalten hätten.

Ein neuer Dax: Vom Schwerindustriellen zum digitalen Alleskönner

O próprio Dax mudou nos últimos anos. Antes dominado por indústrias pesadas e gigantes farmacêuticos como a Bayer, hoje é moldado por empresas de tecnologia como a SAP e gigantes financeiros e de seguros como a Allianz e a Munich Re. Esta diversificação é uma das grandes forças do índice.

Mas também há críticos. Arne Rautenberg da Union Investment adverte sobre a crescente dependência de poucos grandes títulos. "O mercado pode se tornar instável se uma empresa como a SAP emitir um alerta de lucro", diz Rautenberg. Halperin expressa ceticismo semelhante, comparando os níveis de avaliação da SAP com os das ações tecnológicas supervalorizadas dos EUA.

O papel do euro fraco e o foco global

Um euro fraco ajudou ainda mais os exportadores alemães. Desde o final de setembro, o dólar subiu de 1,11 € para 1,04 €, o que fortalece a competitividade das empresas alemãs nos mercados globais. Além disso, menos de um quarto dos lucros do DAX vêm da própria Alemanha – uma bênção, dada a economia interna em dificuldades.

„O Dax conta duas histórias”, explica Guillaume Jaisson da Goldman Sachs. Enquanto as líderes do índice brilham, muitas empresas orientadas para exportação lutam com a fraca demanda chinesa e a ameaça de novas tarifas dos EUA.