Buffett ampliou em sua recente carta aos acionistas da Berkshire Hathaway no sábado suas referências à sua irmã. Essas percepções vívidas são prova do estilo simples e pragmático que Buffett desenvolveu ao longo de mais de meio século em suas comunicações com os proprietários de ações da Berkshire. "Quando penso nos proprietários ideais que a Berkshire busca, tenho o modelo mental perfeito, minha irmã Bertie", escreveu ele. Ele acrescentou que sua irmã é inteligente, sensata e de forma alguma ingênua - mas não preparada para uma auditoria financeira e também não se vê como especialista na área. "Então", escreveu o famoso investidor, "o que interessaria a Bertie este ano?"

Esta carta mais recente faz parte de uma série de notas aos acionistas da Berkshire, que remonta a 1965, quando a sua parceria de investimentos assumiu o controle da empresa. (Cartas anteriores foram assinadas por outras personalidades da Berkshire, mas escritas por Buffett.) As cartas traçam a evolução da Berkshire de uma lutadora fabricante de têxteis na Nova Inglaterra a um conglomerado com um enorme portfólio de ações e interesses comerciais em seguros, ferrovias, energia e doces. Ao longo do caminho, Buffett explicou aos acionistas o funcionamento do setor de seguros, as nuances das regras de contabilidade e como avaliar ações.

Na tarefa de explicar temas que podem parecer tediosos para alguns acionistas, Buffett escreveu com a voz de um professor amigável - e às vezes engraçado. Ele citou Yogi Berra e Mae West, canções country e a Bíblia. Em uma carta de fevereiro de 2007, ele começou uma seção sobre negócios de seguros retroativos com o aviso: "É hora de comer seu brócolis" e terminou com as palavras: "Não está feliz por eu ter prometido que não haverá teste?"

Investidores da Berkshire, hoje a sétima maior empresa dos EUA por capitalização de mercado, consideram as cartas uma fonte de educação e sabedoria. Aqui estão algumas das passagens mais memoráveis:

Auf der Suche nach Akquisitionen

"A empresa procurou por aquisições adequadas dentro e, possivelmente, fora do setor têxtil. Embora até agora nenhuma tenha sido concluída com sucesso, continuamos com um interesse ativo nessas aquisições." 2 de dezembro de 1966 (assinado pelo presidente da Berkshire, Malcolm Chace Jr., e pelo presidente Kenneth Chace).

Frösche küssen

"Investidores podem sempre comprar sapos pelo preço atual. No entanto, se financiarem princesas com alto capital que pagam o dobro pelo direito de beijar o sapo, esses beijos realmente precisam ter muito poder. Observamos muitos beijos, mas vimos poucos milagres. Apesar disso, muitas princesas empresariais permanecem confiantes na eficácia futura de seus beijos - mesmo depois de seus domínios corporativos ficarem atolados até os joelhos em sapos mortos." 26 de Fevereiro de 1982.

Angst und Gier

Surtos ocasionais destas duas doenças altamente contagiosas, medo e ganância, sempre ocorrerão na comunidade de investimentos. A previsibilidade destas epidemias é imprevisível. E as discrepâncias de mercado que elas causam são igualmente imprevisíveis, tanto em duração quanto em grau. Por isso, nunca tentamos prever a chegada ou o desaparecimento de qualquer uma dessas doenças. Nosso objetivo é mais modesto: tentamos simplesmente ser temerosos quando os outros são gananciosos, e ser gananciosos apenas quando os outros estão com medo. 27 de fevereiro de 1987.

Wie im Baseball

"É verdade que, a longo prazo, a pontuação em decisões de investimento é o preço de mercado. No entanto, os preços são determinados pelos lucros futuros. Ao investir, tal como no beisebol, deve-se prestar atenção ao campo de jogo, não à pontuação." 28 de fevereiro de 1992.

Wer war nackt schwimmen?

"O furacão 'Andrew' destruiu alguns pequenos seguradores. Além disso, despertou as grandes empresas e mostrou a elas que sua proteção de resseguro contra catástrofes está longe de ser suficiente. (É apenas quando a maré recua que se descobre quem estava nadando nu.)" 1º de março de 1993.

Was ist unsere Entenbewertung?

"Em um mercado em alta, deve-se evitar o erro de olhar para o pato pomposo após uma chuva torrencial que se vangloria após um dilúvio, acreditando que suas habilidades de remar o levaram ao topo do mundo. Um pato reflexivo, em vez disso, compararia sua posição após a chuva com a de outros patos no lago. Então, qual é a nossa avaliação dos patos para 1997? A tabela na página oposta mostra que, embora tenhamos remado freneticamente no último ano, patos passivos, que simplesmente investiram no índice S&P, subiram quase tão rapidamente quanto nós. Portanto, nossa avaliação do desempenho de 1997 é: Quack." 27 de fevereiro de 1998.

Ein hartes Zeugnis

"Mesmo o Inspetor Clouseau poderia encontrar o culpado no ano passado: Seu presidente. Meu desempenho me lembra o quarterback cujo boletim tinha quatro F's e um D, mas cujo treinador compreensivo disse: 'Filho, acho que você está gastando tempo demais com essa única matéria.' Minha 'única matéria' é a alocação de capital, e minha nota para 1999 é definitivamente um D. O que mais nos prejudicou durante o ano foi o desempenho abaixo da média do portfólio de ações da Berkshire - e a responsabilidade por este portfólio, com exceção da pequena parte gerida por Lou Simpson da GEICO, está inteiramente comigo." 1 de Março de 2000.

Denk nicht wörtlich an Vögel

"O oráculo era Esopo e sua duradoura, embora um tanto incompleta, sabedoria de investimento era: 'Mais vale um pássaro na mão do que dois voando.' Para expandir esse princípio, você só precisa responder a três perguntas. Quão certo você está de que há realmente pássaros no mato? Quando eles vão aparecer e quantos serão? Qual é a taxa de juro livre de risco (que consideramos como o retorno dos títulos de longo prazo dos EUA)? Se você pode responder a estas três perguntas, você conhece o valor máximo do mato - e o número máximo de pássaros que você possui e que devem ser oferecidos por ele. E, claro, não pense literalmente em pássaros. Pense em dólares." 28 de fevereiro de 2001.

Auf der Welle reiten

"Foi fácil para a Berkshire e outros proprietários de ações dos EUA prosperarem nos últimos anos. Entre 31 de dezembro de 1899 e 31 de dezembro de 1999, para dar um exemplo verdadeiramente de longo prazo, o Dow subiu de 66 para 11.497... Este aumento enorme aconteceu por uma razão simples: ao longo de um século, as empresas americanas foram extremamente bem-sucedidas e os investidores participaram da onda de seu prosperidade." 28 de fevereiro.