insider_trades_country_title

Czym są transakcje członków zarządu?

Transakcje członków zarządu i sprzedaż przez osoby poufne można podsumować terminem obrót informacjami poufnymi. W języku angielskim powszechnie używany jest termin Directors Dealings.

To są zakupy i sprzedaż akcji przez osoby posiadające poufne informacje dotyczące danego przedsiębiorstwa.

Ale kto w ogóle uważany jest za insidera?

Insider to osoba zaznajomiona z nieujawnionymi publicznie okolicznościami dotyczącymi notowanych na giełdzie spółek, które mogą znacząco wpłynąć na cenę – na przykład dlatego, że uzyskała te informacje poufne ze względu na swoją zawodę.

Informacją poufną może być wiedza, że notowana na giełdzie spółka zamierza podjąć działania kapitałowe lub nabyć znaczący udział.

Insider to niekoniecznie osoba mająca zawodowe powiązania z emitentem. Może to być również bliski członek rodziny lub osoba mieszkająca w tym samym gospodarstwie domowym.

Transakcje insider trading są zakazane.

Ważne jest zrozumienie, że transakcje insider trading są zakazane.

Notowana na giełdzie spółka musi ujawnić wszystkie informacje, które mogłyby potencjalnie wpłynąć na cenę akcji, jak najszybciej. Niezgodne z prawem jest, aby insider kupował lub sprzedawał akcje na podstawie tych informacji, które nie zostały jeszcze ujawnione.

Dlatego powinno być jasne, że opublikowane transakcje insider trading zwykle nie odnoszą się do transakcji, które mogłyby mieć znaczący krótkoterminowy wpływ na cenę akcji notowanej na giełdzie.

Raczej w transakcjach insider trading chodzi o przekonanie insidera o pozytywnym lub negatywnym przyszłym rozwoju spółki.

Jednak relatywizacja (legalnych) transakcji insider trading nie oznacza, że nie mogą one wpłynąć na cenę akcji.

Obowiązki insiderów

Jeśli jesteś członkiem zarządu, rady nadzorczej lub kierownikiem wyższego szczebla notowanej na giełdzie spółki i kupujesz lub sprzedajesz akcje własnej spółki na podstawie informacji poufnych, musisz powiadomić spółkę niezwłocznie (w ciągu 3 dni roboczych).

Spółka musi wtedy niezwłocznie (w ciągu 2 dni roboczych) ujawnić te informacje.

To samo dotyczy członków rodzin wymienionych osób i innych zainteresowanych stron, takich jak osoby prawne ściśle powiązane z insiderem, instytucje powiernicze (np. fundacje) lub spółki osobowe.

Próg zgłoszenia wynosi 20 000 EUR za rok kalendarzowy od 2020 r. (wcześniej 5 000 EUR).

Wymienione informacje dotyczą spółek niemieckich.

Jak działa narzędzie Eulerpool Directors Dealings?

Za pomocą narzędzia Eulerpool Directors Dealings możesz łatwo dowiedzieć się, jakie transakcje insider trading są dostępne u spółek niemieckich w ciągu ostatnich 7, 30 lub 365 dni. Transakcje insider trading akcji z USA będą dodane w niedalekiej przyszłości.

Opcja 1: Wyszukaj transakcje insider trading dla określonej akcji.

Jeśli chcesz sprawdzić, czy niedawno miały miejsce transakcje insider trading dla określonej akcji, możesz jej wyszukać, używając nazwy akcji lub ISIN akcji.

Opcja 2: Wyszukaj wszystkie transakcje insider trading

Jeśli chcesz wiedzieć, jakie transakcje insider trading miały miejsce niedawno u wszystkich niemieckich spółek akcyjnych, narzędzie Directors Dealings firmy Eulerpool również Ci w tym pomoże.

Po prostu otwórz stronę i wybierz żądany okres, a natychmiast zobaczysz wszystkie transakcje insider trading w tabeli. Ale jak czytać tabelę?

Jak czytać tabelę

Emitent/ISIN

Za pomocą nazwy (emitenta) i ISIN możesz jednoznacznie zidentyfikować akcję. Klikając na oba parametry, uzyskasz więcej informacji o transakcjach insider trading dla wybranej akcji. Ale więcej na ten temat później.

Wolumen zakupów i sprzedaży

Patrząc na wolumen zakupów i sprzedaży, możesz zobaczyć, jaki wolumen akcji został wymieniony w transakcjach insider trading. Na przykład, jeśli akcja jest warta 100 EUR i insider ją 100 razy kupuje, zobaczysz wartość 10 000 EUR w kolumnie wolumenu zakupów. Jeśli insider sprzedał akcje za tę samą kwotę, zobaczysz 10 000 EUR w wolumenie sprzedaży.

Różnica

Różnica jest obliczana na podstawie wolumenu zakupów i sprzedaży. Jeśli transakcja insider trading obejmuje zakup wolumenu 100 000 EUR, ale tylko sprzedaż 50 000 EUR, zobaczysz zieloną wartość 50 000 EUR w różnicy. W przypadku ujemnej różnicy zobaczysz czerwoną liczbę z minusem na początku. Oznacza to, że w transakcjach insider trading sprzedano więcej akcji niż kupiono.

Liczba

Liczba wskazuje, ile transakcji insider trading miało miejsce u danej spółki. Zarówno zakupy, jak i sprzedaże są tutaj uwzględniane.

Sortuj tabelę

Teraz wiesz, jak czytać tabelę. Jeśli jednak korzystasz z opcji 2, nadal musisz posortować wyniki. W narzędziu Directors Dealings firmy Eulerpool możesz sortować wszystkie kolumny od góry do dołu (lub vice versa).

Jeśli klikniesz na przykład na "Wolumen zakupów", wyniki będą posortowane w porządku malejącym na podstawie wolumenu zakupów jako kryterium wiodące. Jeśli klikniesz ponownie, sortowanie zmieni się z malejącego na rosnące.

To samo jest możliwe również z wszystkimi innymi kolumnami. Za każdym razem, gdy klikniesz na odpowiednią kolumnę, stanie się ona wiodącym kryterium sortowania wyników.

Możesz dostosować wyniki transakcji insider trading do swoich preferencji. Jeśli znalazłeś akcję, która zwraca Twoją uwagę, na przykład ze względu na dużą liczbę transakcji insider trading lub znaczną różnicę, naturalnie chcesz zebrać więcej informacji. Jak wspomniał wcześniej, narzędzie Directors Dealings firmy Eulerpool również Ci w tym pomoże.

Dodatkowe informacje o transakcjach insider trading

Klikając na emitenta lub ISIN, zostaniesz przekierowany na stronę z dodatkowymi informacjami o spółce. Oprócz modelu biznesu i ceny akcji spółki, możesz zobaczyć, ile transakcji insider trading miało miejsce w ciągu ostatnich 7, 30 i 365 dni (liczba, różnica).

Jako specjalne dodatek, w tabeli powiadomień możesz zobaczyć, kto dokładnie dokonał transakcji insider trading. Oprócz obowiązanej strony, możesz zobaczyć wolumen transakcji, stanowisko insidera (w tym bliski związek, zarząd), cenę akcji w momencie transakcji, liczbę akcji w obrocie i datę transakcji. W ten sposób możesz śledzić wszystkie transakcje insider trading w szczegółach.

Teraz możesz przystąpić do dalszych badań i dowiedzieć się z informacji jakościowych, co dokładnie spowodowało transakcję insider trading.

Skąd pochodzą dane dotyczące transakcji insider trading?

Na koniec odpowiedź na ważne pytanie. Dane z narzędzia Eulerpool Directors Dealings uzyskujemy bezpośrednio od Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego (BaFin).

W przypadku transakcji insider trading akcji z USA będziemy w przyszłości polegać na danych z Komisji Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych (SEC).

Zapewniamy również Selekcja akcji z możliwie najwyższą jakością danych.

Dlaczego transakcje insider trading są zakazane i jak Ty jako inwestor możesz mimo to na tym skorzystać.

W sekcji "Co to są transakcje insider trading?" poinformowaliśmy między innymi o obowiązkach insiderów. Ale dlaczego transakcje insider trading muszą być zgłaszane?

Transakcje insider trading mogą wpłynąć na cenę.

Powtórzmy: W przypadku notowanych na giełdzie spółek każda informacja, która mogłaby wpłynąć na cenę akcji, musi być ujawniona. Jest to jasne dla wszystkich, jeśli chodzi o wyniki kwartalne i podobne. Jednak transakcje insider trading mogą również wpłynąć na cenę akcji.

Wyobraźmy sobie, że dyrektor generalny spółki, która niedawno zgłosiła doskonałe wyniki, nagle sprzedaje znaczną część swoich akcji. Jeśli zainwestowałeś w tę spółkę, sprzedaż akcji przez dyrektora generalnego byłaby na pewno istotną informacją dla Ciebie. Być może sprzedaż jest wskaźnikiem słabszych wyników w przyszłości lub innych wad w spółce. Wszakże, jeśli nie dyrektor generalny ma najlepsze informacje o spółce, to kto?

Jeśli dyrektor generalny nie byłby zobowiązany do ujawnienia sprzedaży, zrozumiesz, dlaczego (nieujawniane) transakcje insider trading są zakazane. Dyrektor generalny wyeliminował nieuczciwą przewagę, mając dostęp do uprzywilejowanych informacji w porównaniu z inwestorami.

Oczywiście jest również zakazane, a nawet nielegalne, jeśli na przykład dyrektor generalny kupuje lub sprzedaje akcje na podstawie informacji z obowiązkami ad-hoc. Jeśli wie na przykład o zagrożeniu bankructwem, które nie jest jeszcze publicznie znane, nie może sprzedawać żadnych akcji.

Zasadniczo w Niemczech transakcje insider trading są również zakazane podczas publikacji wyników kwartalno i w okresie pierwszej oferty publicznej (IPO).

Podsumowując, można powiedzieć, że bez tych mechanizmów funkcjonowanie rynku kapitałowego byłoby zagrożone.

Możesz skorzystać na transakcjach insider trading.

Ponieważ transakcje insider trading muszą być ujawniane, jako prywatny inwestor możesz na tym skorzystać.

Jednak ważne jest pamiętanie, że decyzja za lub przeciwko akcji nigdy nie powinna być podejmowana wyłącznie na podstawie transakcji insider trading. Ostatecznie na początek liczy się tylko czysty fakt zakupu lub sprzedaży. Powody stojące za tym poznasz dopiero później, a w wielu przypadkach w ogóle.

Należy również brać pod uwagę, że kierownictwo jest często uprzedzone wobec własnej spółki. W związku z tym mogą postrzegać przyszłość spółki bardziej pozytywnie niż jest w rzeczywistości i kupować akcje spółki na podstawie tego postrzegania. W takich przypadkach brak jest informacji poufnych. Możliwe jest również, że kierownictwo może celowo kupować akcje, aby pozytywnie wpłynąć na cenę akcji spółki.

Kto jest insiderem?

Inne ważne pytanie przy ocenie transakcji insider trading to: Kto w ogóle jest insiderem? Generalnie można powiedzieć następujące: Im wyższy rząd insidera, tym bardziej istotna transakcja insider trading. Powód tego jest logiczny, ponieważ osoba wyższego rzędu będzie generalnie miała najlepsze informacje.

Inaczej oceniać zakupy i sprzedaże insiderów

Podsumowując ten rozdział, chcemy zwrócić uwagę na ważny z naszej perspektywy punkt. Mianowicie na to, że zakupy i sprzedaż nie powinny być traktowane jako równoważne.

Transakcje członków zarządu to (lekko) pozytywny wskaźnik.

Możemy postawić sobie proste pytanie, dlaczego kupujemy akcję. Odpowiedź w 99,9% przypadków jest taka, ponieważ chcemy osiągnąć dodatni zwrot. I prawdopodobnie, kierownictwo również kupuje akcje z tego samego powodu w większości przypadków.

Jak wspomniano w poprzedniej sekcji, nie muszą tutaj koniecznie znajdować się przełomowe informacje poufne.

Jednak zakup przez osobę poufną może być (mocno) pozytywnym wskaźnikiem. Ale tylko wtedy, gdy osoba poufna kupuje akcje za własne pieniądze. Z drugiej strony pakiety akcji lub opcji jako część wynagrodzenia nie są pozytywnym wskaźnikiem, ponieważ w tym przypadku nie podejmuje się świadomej decyzji na rzecz przedsiębiorstwa.

Jeszcze bardziej pozytywne jest przedsiębiorstwo, w którym ostatnio dochodziło do kilku zakupów przez jedną osobę lub zakupów przez wiele osób. W takim przedsiębiorstwie zalecana jest bardziej pogłębiona analiza. Możesz znaleźć te przedsiębiorstwa za pomocą narzędzia Directors Dealings dostępnego na platformie Eulerpool.

Sprzedaż przez osoby poufne to (mocno) negatywny wskaźnik.

Może być wiele powodów, dla których inwestor sprzedaje akcje. Jednak inwestorzy powinni być ostrożni, gdy dochodzi do większych wyprzedaży przez członków zarządu lub inwestorów instytucjonalnych. Ten typ sygnału sprzedaży może wskazywać na problemy lub niepewności w przedsiębiorstwie i może spowodować spadek ceny akcji. Zalecane jest dokładne monitorowanie takich sprzedaży i analiza tła przed podjęciem własnej decyzji o sprzedaży. Jeśli chodzi o sprzedaż, ważne jest zachowanie spokoju i niedziałanie wyłącznie z paniki. Zamiast ślepej sprzedaży, powinieneś zapoznać się z faktami, podjąć świadomą decyzję i ewentualnie skonsultować się z doradcą finansowym.

Ale jeśli chodzi o sprzedaż przez osoby poufne, warte jest przyjrzenie się bliżej niż w przypadku transakcji członków zarządu. Szczególnie gdy przedsiębiorstwo w rzeczywistości dobrze sobie radzi na zewnątrz.

Ważne jest również poznanie, ile własnych akcji osoba poufna sprzedała. Na poziomie 5% jest to naturalnie mniej istotne niż na poziomie 50%.

Jeśli na przykład CEO sprzedaje, to z pewnością warto przyjrzeć się temu bliżej.

Zawsze oceniaj kontekst.

Ale tutaj też obowiązuje to samo. Bez kontekstu trudno ocenić całość. Staje się to jasne na przykładzie z niedawnej przeszłości.

Elon Musk sprzedał akcje warte miliardów dolarów jako CEO Tesla. Bez kontekstu ten nagłówek prawdopodobnie sugerowałby (mocno) negatywny wpływ na akcję Tesla. Jednak ponieważ sprzedaż została dokonana w celu sfinansowania przejęcia Twittera, sprzedaż można postrzegać w innym (bardziej pozytywnym) świetle.

Nie chcemy sformułować opinii na temat sensowności lub bezsensowności tych działań, ale raczej pokazać, jak mocno kontekst kategoryzuje transakcje osób poufnych.

Co nauka mówi o transakcjach osób poufnych?

Podsumowując artykuł, chcemy krótko poruszyć, co nauka mówi o transakcjach osób poufnych. Ponieważ transakcje osób poufnych zostały już zbadane w wielu pracach naukowych.

Ogólnie można stwierdzić, że transakcje osób poufnych mogą dostarczać informacji na temat przyszłych zwrotów. W tym względzie zakupy członków zarządu mają średnio większy pozytywny wpływ na cenę akcji niż sprzedaż osób poufnych na nią negatywnie.

Nauka potwierdza również, że transakcje osób poufnych wyższego szczebla mają większy wpływ na cenę akcji.

Również całkowicie logiczne. Im większa transakcja, tym bardziej istotna. Im więcej osób dokonuje transakcji, tym bardziej istotna.

Na koniec, jednak dla tego artykułu jest jedna nowa informacja z nauki. Stwierdzono, że transakcje osób poufnych mają większy wpływ na cenę mniejszych przedsiębiorstw niż większych.

Dodatkowe informacje naukowe można znaleźć na przykład w 2iQ Research i The Evidence-Based Investor.