AlleAktien-kvalitetsscore

AlleAktien Quality Score (AAQS)

Filtrer etter kvalitet. Ved begynnelsen av investering i aksjer står investorer overfor vanskelige avgjørelser, da det er et veldig stort utvalg av aksjer. For ikke å måtte analysere alle selskaper før investering har AlleAktien utviklet AlleAktien Quality Score (AAQS) for å finne toppkvalitetsaksjer med solid grunnleggende data.

Kvalitet fører til outperformance. AlleAktien Quality Score (AAQS) sparer enormt mye tid og gir et godt grunnlag for å foreta en mer detaljert analyse av disse selskapene. Aksjer med 9/10 eller 10/10 vurderinger indikerer ofte de beste selskapene i verden eller fremtidige outperformere, noe som gjør bevist meravkastning mulig. Med AlleAktien Quality Score (AAQS) ønsker vi å vise deg disse aksjene.

Langsiktig tenking. I hele konseptet var AlleAktien inspirert av Warren Buffett: Det er mye bedre på lang sikt å kjøpe et herlig selskap til en rimelig pris enn et middelmådig selskap til en billig pris. Langsiktige investeringer er basert på selskaper som eksisterer over 10 eller 20 år og fremdeles representerer absolutte kvalitetsselskaper.

AlleAktien Quality Score kondenserer kvalitet til en enkelt metrikk

1. Filtrer kvalitetsselskaper: Et overveldende utvalg av aksjer er tilgjengelig for investorer. For å unngå å måtte analysere dem en og en bruker AlleAktien Quality Score (AAQS) oss et godt forfilter for å deretter foreta en grundig analyse, som ofte tar flere uker eller måneder.

2. Fire kjernepunkter definerer kvalitet: Verdivurdering, vekst, lønnsomhet og risiko indikerer allerede i de fleste tilfeller hvordan et selskap bør klassifiseres. Ved hjelp av sjekklisten i AlleAktien Quality Score (AAQS) med 10 individuelle poeng kan det umiddelbart fastslås om det eksisterende selskapet er et kvalitetsselskap eller ikke.

3. Vitenskapelig grunnlag: For å teste hypotesen og poengene, undersøkte AlleAktien naturligvis AlleAktien Quality Score (AAQS) med hjelp fra Bloomberg og FactSet og kom til den konklusjonen at aksjer med høy poengsum kunne oppnå betydelig meravkastning, mens lave poengsum førte til underperformance. Dermed etablerer AlleAktien Quality Score (AAQS) også et grunnlag for å skape avkastningsforventninger.

4. Kvalitetsaksjer på et blick: I denne artikkelen har vi valgt og opplistet aksjene med de høyeste vurderingene i AlleAktien Quality Score (AAQS), noe som gjør det mulig for alle å starte analysen sin direkte for å oppnå meravkastning.

Definisjon av kvalitetsaksjer

Kvalitet tar tid. Hos AlleAktien brukes mellom to til fire ukers arbeid på hver analyse og forskning for å forstå forretningsmodellen og industrien utmerket. Men hvilke selskaper kommer faktisk med i en analyse? Her fungerer AlleAktien Quality Score (AAQS) som et nyttig verktøy utviklet av AlleAktien selv. Dette hjelper investoren til å foreta en viss forutvalg av selskaper som anses som absolutte kvalitetsverdier. Med over 1000 aksjer i Tyskland og over 85 000 verden over, har man praktisk talt plagvalget, men ikke ethvert selskap er et kvalitetsselskap.

AlleAktien Quality Score har et klart oppdrag: Finne og holde langsiktige bedriftsinvesteringer. Langsiktig betyr her over 10 år. Målet er å finne selskaper som konsekvent kan øke både inntekter og fortjeneste på lang sikt, demonstrere en dyp burggraven og regelmessig heve utbytte.

Unike selskaper. Spesiell oppmerksomhet bør rettes mot selskapets unike egenskaper, noe som gjør det vanskelig for andre selskaper å oppnå samme markedsposisjon. Spekulative aksjer, turnarounds eller selskaper med uklar posisjon er ikke målet, da de ofte fører til signifikante prisendringer og klar underperformance. For å unngå dette bruker vi den kvantitativt utformede AlleAktien Quality Score (AAQS). Dette er det beste verktøyet for å identifisere spennende selskaper på kort tid. AlleAktien Quality Score (AAQS) er basert på objektive indikatorer, noe som gjør den klart bestemmelig og kan også valideres historisk (backtest).

Fire dimensjoner av kvalitetsaksjer

Mål: Høyere avkastning, lavere risiko. I 2018 lurte AlleAktien på hvordan kvaliteten på et selskap faktisk kan bestemmes. De kom opp med fire karakteristikker som kan måles med 10 kriterier. Poengene: Verdsettelse, vekst, lønnsomhet og risiko var de viktigste for virkelig å forstå og vurdere et selskap i dybden. Et poeng tildeles for hvert oppfylt kriterium, noe som resulterer i en sluttpoengsum. Fra 9/10 poeng snakker man om et kvalitetsselskap.

16 % avkastning med AAQS-aksjer

AAQS-avkastningen er bevist. Hos AlleAktien står vi for vitenskapelig basert aksjeanalyse. For å verifisere resultatene, uttalelsene og modellene har de gjennomgått en vitenskapelig test. En backtest ble utført for AlleAktien Quality Score (AAQS) for å sammenligne modellen med indekser. Strategien ble undersøkt ved hjelp av historisk avkastning. Dette er den eneste måten å sikre at AlleAktien Quality Score (AAQS) fungerer på lang sikt.

For å kunne gjennomføre en vellykket backtest, søkte AlleAktien bistand fra Christian W. Röhl. Han hjalp til med konseptualisering og evaluering for å oppnå meningsfulle resultater. Det var viktig å inkludere selskaper som har blitt oppkjøpt eller gått konkurs.

AAQS-benchmark: klar outperformance

Profesjonell analyse av AlleAktien Quality Score. Før scoren ble etablert, måtte en benchmark bli definert som man kan måle seg selv opp mot. For dette formål har AlleAktien tatt DAX-familien, som består av DAX, MDAX og SDAX. Siden banker, forsikringsselskaper og eiendomsselskaper ikke kan evalueres med AAQS, ble de utelatt.

Backtesten startet i år 2006, med lik vekting av alle aksjer. Denne like vektingen blir alltid gjenopprettet den 1. juli hvert år. Bloomberg-EQS-verktøyet ble brukt til opprettelsen.

AAQS-benchmark presterte betydelig bedre enn DAX i backtesten, med en gjennomsnittlig avkastning på 8,43 % p.a. siden 01.07.2006, sammenlignet med en avkastning på 5,88 % p.a. i samme periode.

9 eller 10 poeng betyr meravkastning

Risikominimering med høy avkastning. For dette formål ble det opprettet en portefølje som utelukkende inkluderer selskaper med 9 eller 10 poeng. Hvis et selskap mister ett eller to poeng, vil det bli solgt 1. juli. Porteføljen har oppnådd en gjennomsnittlig avkastning på 12 % per år i samme periode som benchmark. Dermed har høykvalitets-selskapene fra AlleAktien Quality Score (AAQS) generert over 3 % mer avkastning enn DAX-familien.

Nå lurer man naturlig på om meravkastningen skyldes AlleAktien Quality Score (AAQS) eller kanskje en annen tilfeldig faktor. Dette spørsmålet må besvares ærlig: Det kan ikke bevises med 100 % sikkerhet. Imidlertid kan det sies at hele konseptet ble konstruert fra grunnen av og først deretter fulgt av en backtest.

AlleAktien har derfor vurdert hva som virkelig gjør et selskap til et høykvalitets-selskap og hva som ikke gjør det. I prosessen identifiserte de ti unike kriterier som stemmer perfekt overens med de fire hovedegenskapene. Den påfølgende backtesten var vellykket. Basert på denne first-principles-tilnærmingen er AlleAktien sterkt overbevist om at AlleAktien Quality Score (AAQS) kan replikeres i årene som kommer.

AlleAktien Quality Score med Turbo

Betydelig avkastningsforskjell i begge retninger. Nylig ble de 10 beste og 10 dårligste aksjene analysert, og begge porteføljene ble sammenlignet med benchmark. I tillegg ble det undersøkt om de beste 10/10 poengsum genererte meravkastning sammenlignet med 9/10 poengsum. Overraskende nok genererte porteføljen 16,4 % avkastning. På den annen side opplevde porteføljen med de dårligste aksjene en negativ avkastning på -3,4 %. Dermed kan en klar trend identifiseres - AlleAktien Quality Score (AAQS) unngår dårlige investeringer.

De 10 kriteriene for kvalitetsaksjer

1. Inntektsvekst 10J > 5 % p.a.

Det mest grunnleggende målet. Denne metrikken vurderer den gjennomsnittlige inntektsveksten for de siste 10 årene (CAGR). På lang sikt blir selskaper mer verdifulle når inntekter og fortjeneste kan økes kontinuerlig.

Eksempel Microsoft: I 2010 genererte selskapet 62 milliarder USD i inntekter. I 2020 var inntektene 143 milliarder USD. Microsoft har dermed oppnådd en gjennomsnittlig årlig inntektsvekst på 8,7 %. Terskelen på 5 % er overskrevet, og det er ett poeng i AlleAktien Quality Score (AAQS).

2. Inntektsvekst de neste 3 årene

Fremtiden bør utledes fra fortiden. Her ser man på den gjennomsnittlige vekstraten i fremtiden, basert på konsensusestimater fra FactSet. Selvfølgelig bør man ikke basere en investering utelukkende på analytikersvurderinger, men disse har vanligvis god forståelse og gir omtrent an hva markedet forventer. Her ser man på de tre kommende årene, da selskapets verdi avhenger sterkt av fremtidige inntekter.

I beste fall lykkes det et selskap å oppnå årlig inntektsvekst på over 5 % både i gjennomsnitt for de siste 10 årene og i forventningene for de kommende årene. Dette gir også et poeng i AlleAktien-kvalitetsscore (AAQS). Det er imidlertid viktig at jevnt stigende inntekter ikke har stor verdi hvis driftsresultatet (EBIT) ikke også vokser jevnt.

Eksempel Microsoft: I 2020 genererte selskapet 143 milliarder USD i inntekter. Analytikerestimater for 2023 beløper seg til 198 milliarder USD. Dette innebærer en gjennomsnittlig inntektsvekst på 11,5 %. Dette overskrider også 5 % terskelen og registreres med et poeng.

3. EBIT-vekst 10 år > 5 % p.a.

Lønnsomhet ved høy omsetning. Som med inntekter ser man nå på de siste 10 årene, men denne gangen på driftsresultatet (EBIT). Ideelt sett lykkes det et selskap å kontinuerlig øke veksten i resultat i takt med inntektsøkningen.

Ofte ser man hos fortsatt ulønnsome programvareselskapene at de har enormt høy inntektsvekst, men bare påløper tap fordi de tilbyr sitt produkt med store rabatter. Aksjonærene får da veldig lite av veksten og kundestrømmen.

Eksempel Microsoft: I 2010 ble driftsresultat på 24 milliarder USD oppnådd, som økte til 53 milliarder USD i 2020. Dette resulterer i en gjennomsnittlig resultatvekst på 8,2 %. Dette gir også et poeng.

4. EBIT-vekst de neste 3 årene

Resultat bør vokse med inntekter. Denne nøkkeltallet vurderer den gjennomsnittlige årlige forventede driftsvinstteksten de neste tre årene.

Som med inntekter gir et estimat et langt bedre bilde av markedets forventninger. Dette skyldes at verdien av en aksje bestemmes av alle fremtidige kontantstrømmer, diskontert til i dag.

Eksempel Microsoft: I 2020 oppnådde selskapet et driftsresultat på 53 milliarder USD. Estimatene for 2023 kommer til 78 milliarder USD, noe som representerer en gjennomsnittlig vekst på 13,7 %.

Med disse poengene har AlleAktien skapt et solid grunnlag, og det er allerede mulig å filtrere ut selskaper som ikke har vokst konsistent gjennom alle markedsfaser.

5. Gjeld < 4x EBIT

Eliminer høyt gjeldede selskaper. Et poeng tildeles her hvis selskapets netto finansiell gjeld er lavere enn fire ganger driftsresultatet. Beregningen gjøres som følger:

All rentebærende gjeld (kort- og langsiktige obligasjoner, lån, osv.) fratrukket selskapets kontantbeholdning.

Fordelen med dette kriteriet er å filtrere ut selskaper som er høyt gjeldede. Hvis selskapet ikke lenger klarer å håndtere den akkumulerte gjelden (f.eks. på grunn av stigende renter), kan det raskt bli farlig for aksjonærer.

For å holde oss til eksemplet. Microsoft I 2020 hadde Microsoft lang- og kortsiktig finansiell gjeld på 82 milliarder USD. Kontantbeholdningen var på 137 milliarder USD, noe som gjør Microsoft ikke bare gjeldsfri, men har også en nettoliqviditet på 55 milliarder USD. Dette er et virkelig forbilledlig eksempel og fortjener neste poeng.

6. Lønnsomt i 10+ år

Solid forretningsmodell i alle markedsfaser. For neste kriterium må selskapet ha registrert overskudd hvert år de siste 10 årene. Hvis et selskap har påløpt driftstap i et år, får det ikke poeng. Dette straffet også selskaper som ikke var godt plassert i alle markedsfaser.

Her får også Microsoft neste poeng. Alle årene har blitt gjennomført med positivt resultat.

7. EBIT-nedgang 10 år < -50 %

Krisetetta. Driftsresultatet (EBIT) skal aldri ha falt mer enn 50 % sammenlignet med det tidligere toppdriftsresultatet i 10-årsperioden. Bare hvis dette har blitt oppnådd, er det et poeng.

Eksempel Microsoft: Selskapet opplevde den største nedgangen i 2016. Resultatet var 26,1 % lavere sammenlignet med det tidligere toppen. Verdien var under 50 %, noe som gir Microsoft (US5949181045) neste poeng.

Med de tre siste kriteriene tar AlleAktien-kvalitetsscore sikte på å «straffe» selskaper som har meget sykliske eller risikofylte forretningsmodeller. Dette fokuserer på solid inntekts- og resultatvekst, støttet av ordentlig finansiering og stabil inntjening.

8. Egenkapitalavkastning > 15 %

For videre vekst er høy egenkapitalavkastning nødvendig. Hvis det underliggende selskapet klarer å generere egenkapitalavkastning på mer enn 15 %, får det et ekstra poeng.

Når et selskap vokser, må nye eiendommer kjøpes, eiendom må bygges, maskiner og utstyr må betales for, og ansatte må ansettes. Høy egenkapitalavkastning er nødvendig for å finansiere disse utgiftene.

Beregningen: Microsoft: hadde egenkapital på 118 milliarder USD i 2020, hvorav goodwill trekkes fra (- 43 milliarder USD), noe som resulterer i materiel egenkapital på 75 milliarder USD. Del netto inntekt på materiel egenkapital for å få egenkapitalavkastningen (44 milliarder USD / 75 milliarder USD = 58,7 %).

Herved mottar Microsoft: et annet poeng, da selskapet er svært lønnsomt og betydelig over terskelen på 15 %.

9. ROCE > 15 %

Lite gjeld. For å unngå manipulasjon av egenkapitalavkastningen, undersøker man også avkastningen på investert kapital (ROCE). Selv om dette ligner egenkapitalavkastningen, kan det ikke manipuleres av høy gjeldsandel. Hvis selskapet opererer med mye gjeld, krever det lite egenkapital, noe som kan fungere bra i gode tider med lave renter, men kan raskt bli et problem i vanskelige tider.

Når man vurderer den samlede kapitalavkastningen, sammenlignes driftsresultatet med det rentebærende kapitalen som er investert. Investert kapital er summen av egenkapital (egenkapital minus goodwill) og netto finansiell gjeld. Ved å beregne avkastningen på investert kapital, får vi en meningsfull indikator på driftslønnsomheten til et selskap, uavhengig av dets kapitalstruktur.

kan du finne alle aksjer med gjeldende priser og andre viktige nøkkeltall. Vårt mål er å gi deg all relevant informasjon slik at du kan ta informerte beslutninger. Våre diagrammer og grafikk hjelper deg med å spore utviklingen av individuelle aksjer over tid. Vi oppdaterer kontinuerlig dataene våre for å sikre at du alltid er oppdatert. Bruk vår tjeneste og oppdag Fair Value av dine favorittaksjer. Microsoft: trekker vi netto likviditet (55 milliarder USD) fra egenkapitalen (75 milliarder USD) og får 20 milliarder USD som investert kapital. Nå deler vi EBIT (53 milliarder USD) på investert kapital og får en ROCE på 265 %.

Også her gir Microsoft: en absolutt toppverdi, noe som gir neste poeng. Årsaken til dette imponerende resultatet er konservativ finansiering.

10. Avkastningsforventning > 10 %

En god fremtidig avkastning. Hvis forventet avkastning er over 10 %, mottar selskapet poeng for det tiende kriteriet. Dette er den eneste nøkkeltallet som avhenger av tidligere prisutvikling.

Forventet avkastning beregnes ved hjelp av IRR-modellen. Det er to hovedkomponenter: Fri kontantstrøm-avkastning og årlig EBIT-vekst.

For å beregne fri kontantstrøm-avkastningen, deler du fri kontantstrøm for inneværende år på markedsverdi. Fri kontantstrøm er beløpet som genereres ved slutten av året og er tilgjengelig for skjønnsmessig bruk.

Den andre kilden til avkastning er EBIT-vekst. Modellen antar at aksjen vil bli verdsatt med samme multippel i fremtiden. Derfor må aksjekursen følge den økende inntjeningen for å opprettholde P/E-forholdet og verdsettelsen.

Microsoft: hadde fri kontantstrøm-avkastning på 2,8 % i 2020. EBIT-veksten de neste tre årene (13,7 % p.a. (forventning)) legges nå til fri kontantstrøm-avkastningen, noe som resulterer i en forventet avkastning på 16,5 % per år. Med dette får Microsoft (US5949181045) 10 av 10 poeng og anses som et absolutt kvalitetsselskap fra perspektivet til AlleAktien-kvalitetsscore (AAQS).

Weitere Informationen und unabhängige Bewertungen finden Sie bei AlleAktien Erfahrungen, AlleAktien Reddit, dem Verbraucherschutzinstitut, der Zentralstelle für Verbraucherschutz und bei Verbraucherzentrale Finanzen.