世界最大の資産運用会社ブラックロック、HPSインベストメントパートナーズを120億ドル超で買収し、金融界で最もダイナミックな市場の一つに進出。会社は野心を示すと同時に、抜本的な再構築を示唆。

BlackRockは伝統的に公共市場への投資で知られていますが、HPSはプライベートクレジットの世界で大胆な賭けを通じてその評判を築いてきました。この取引は、アポロやブラックストーンのような巨人との競争を再燃させるだけでなく、クレジット市場の構造に革命をもたらす可能性があります。

HPS – リスクの名人

HPSは普通のクレジット会社ではありません。元ゴールドマン・サックスの銀行家スコット・カプニックによって2007年に設立され、ジュニアキャピタル、つまりリスクは高いが潜在的に高いリターンのある融資に焦点を当てることによって、迅速に名を成しました。

戦略は明確です: 企業が窮地に立たされたとき、HPSの専門家が支援に入りますが、それには代償が伴います。「彼らはより大きなリスクを負って、より良いリターンを目指します」とインサイダーは説明しました。このアプローチは成功しました。HPSは自己資本と債務の戦略的活用を通じて数十億ドルを生み出し、最近ではMadison Dearbornとの有利な取引と、その後のNFPをAonへ130億ドルで売却することで成功しました。

しかし、この攻撃的なスタイルにはリスクが伴います。たとえば、メディア企業のチキンスープフォーザソウルが破産を申請した際、HPSは大きな損失を被りました。しかし、まさにこのリスクと報酬の組み合わせがブラックロックを引き付けました。

Ein strategischer Schritt in die Zukunft

この取引により、BlackRockは民間融資がますます支配する市場での地位を確立する。伝統的な銀行の重要性が薄れる一方で、ApolloやBlackstoneといった資産運用会社は何十億ドルもの資金をカスタマイズされた金融構造に投資している。BlackRockはすでに民間融資分野で900億ドルを管理しており、HPSの買収はこの数字をさらに押し上げるだろう。

それでもHPSは小さな存在ではありません：直接融資とジュニアキャピタルは、同社がプライベートクレジットで管理する1,000億ドル以上の3分の2を占めています。エネルギー企業や技術企業の資金調達といった構造化取引への焦点は、もう一つの重要な利点です。

高価だが賢い買い物

その価格は？高額。アナリストたちは、将来の支払いを含めた購入価格を2025年のHPSの予想利益の34.9倍と見積もっているが、これは平均をはるかに上回る。しかし、この取引の背後にある論理は明白である。ブラックロックはプライベートクレジットの収益機会を保険投資の安定性と組み合わせたいと考えている。

「最大のチャンスは公的および私的固定利付証券を統合することにある」とブラックロックのCFOであるマーティン・スモール氏は述べた。特に、安定したが高収益の投資機会を求める保険会社は、この戦略から恩恵を受ける可能性がある。

なぜHPSは完璧な補完となるのか

HPSは実績ある成功をもたらすだけでなく、新しい市場に進出する能力も備えています。最近、同社は年金保険会社Guardian Lifeとのパートナーシップを発表し、より高品質な投資を開発することを計画しています。これらのステップは、次世代のグローバルな金融モデルを定義するために、民間と公共の資本を統合するというBlackRockの長期ビジョンに完全に合致しています。

未来への展望

ブラックロックとHPSの取引は金融界の転換点を示す。アポロ、ブラックストーンなどがプライベートクレジット市場で長らく指導的地位を占める一方で、ブラックロックはその圧倒的な規模とHPSの専門知識で競争の場を再定義する可能性がある。

今後数年間で、この取引が期待されるリターンをもたらすかどうかが明らかになる。しかし、ひとつ確かなことは、ブラックロックがこの一手により明確なシグナルを送ったということだ—それは、金融市場における力の分配が再編されつつあるということだ。