Entscheidungen sui Tassi Basate sui Dati: Un Numero di Equilibrismo per la Fed

Le decisioni della Federal Reserve degli Stati Uniti sono attualmente guidate da una strategia basata sui dati. Il presidente Jerome Powell ha sottolineato ripetutamente che le decisioni sui tassi dipendono dai dati economici più recenti. Questo può sembrare logico, tuttavia, nell'ambito della politica monetaria, questo approccio è insolito. L'enfasi di Powell sul mettere i dati in arrivo al centro ha causato malcontento tra alcuni investitori ed economisti. Essi richiedono maggiore determinazione e prospettive chiare per i prossimi anni, per rendere più trasparente la direzione della politica della Fed. I critici sottolineano che la dipendenza dai dati economici, spesso retrospettivi, aumenta la volatilità e offre una base decisionale incerta. Drew Matus di MetLife Investment Management evidenzia che la qualità dei dati è diminuita e le revisioni portano frequentemente a modifiche che cambiano il quadro economico complessivo. Inoltre, gli esperti di inflazione considerano essenziale una prospettiva previsionale per affrontare sia i rischi che le questioni cruciali. L'economia post-pandemica si comporta invece come una belva difficile da domare, che supera continuamente le previsioni. Nel 2021, l'inflazione era considerata temporanea, ma è scesa al di sotto del tre per cento solo nel novembre 2023. Nonostante le iniziali previsioni di recessione, l'economia è cresciuta del quasi tre per cento nel 2023. Andrew Levin del Dartmouth College sottolinea che una previsione chiara contribuisce significativamente a manifestare l'impatto della politica monetaria sull'intera struttura dei tassi. Un altro esempio dell'instabile situazione dei dati si osserva nel mercato del lavoro. Dopo rapporti deboli a luglio e agosto, la Fed ha seguito con un grande taglio dei tassi, solo per essere poi confrontata a settembre con una forte ripresa e revisioni successive dei dati. A questo proposito, sorge la domanda se la Fed abbia agito troppo precipitosamente. Senza una previsione consensuale, ma con 19 previsioni individuali, ne risulta un quadro dinamico e talvolta contraddittorio. Adam Posen del Peterson Institute for International Economics sottolinea l'importanza di una previsione strutturata per disciplinare le discussioni. Essa non solo costituisce il fondamento delle decisioni politiche, ma aiuta anche ad allineare le decisioni economiche private con la visione della banca centrale. In conclusione, Claudia Sahm, capo economista di New Century Advisors, riconosce la necessità di raccontare una storia solida sullo sviluppo economico futuro. Un'ipotesi di base chiaramente elaborata sul futuro economico facilita il dibattito sui potenziali rischi.