Zwischen Wunschdenken und Realität: Johnson Matthey átalakulóban

A fosszilis tüzelőanyagok és az ipari vállalatok előtt áll a központi kérdés, hogy érdemes-e milliárdos beruházásokat eszközölni új, "tisztább" üzletágakba, vagy okosabb lenne-e a meglévő, bár csökkenő forgalmú üzletágakból minél több nyereséget kicsikarni. Egy másik példa, amely bemutatja e döntés kihívásait, a 207 éves brit Johnson Matthey vállalatcsoport. A társaság átalakulása rávilágít arra, hogyan vezethetnek a jó szándékú elképzelések költséges kudarcokhoz. A legnagyobb részvényes, a Standard Investments, a közelmúltban bírálta a vállalatot a "bizonyítatlan" növekedési területekre történő jelentős beruházások miatt. A Johnson Matthey-re nehezedő nyomás érthető: a FactSet adatai alapján az részvények egyötöddel alacsonyabb áron mozognak, mint a versenytársak, a várható vállalati érték-Ebitda viszonylatában. A vállalat főként ismert katalizátorokból álló alaptevékenységéről, amely az autóipari kihívások ellenére továbbra is jelentős pénzáramokat generál. 2031-ig legalább 4,5 milliárd font készpénzáramlás várható ebből a területből. A probléma azonban az, hogy a katalizátorok az elektromos járművekre való áttéréssel szükségtelenné válhatnak. Liam Condon, aki 2022 óta vezérigazgató, ezért az új technológiákra, például a "tiszta" hidrogénre összpontosít, amely jelentős kezdeti beruházásokat igényel. A Standard becslései szerint a vállalat 2021 áprilisa óta, eladások nélküli számításban, 135 millió font készpénzt égetett el. A különösen kritikus hidrogén üzletág, amely a 2022-es pénzügyi év óta 310 millió fontot emésztett fel. Azonban a tiszta hidrogén piaca akadozik. Az eddig meghozott intézkedések hatására, beleértve a brit hidrogén-alkatrész gyárak termelési indításának elhalasztását, a részvényesek türelme továbbra is próbára van téve. A következő években a tőkeberuházások csökkentésére és a készpénzáramlás stabilizálására van szükség, mondja a Panmure Liberum szakértője, Lacie Midgley. A múlt fájdalmas beruházásainak emlékei, mint például az elektromos akkumulátorok katódgyártásába való befektetés, amely 363 millió font leírást eredményezett, élénkek. Az olyan vállalatok, mint a BP, megtanulták, hogy az energiai átállás "holnap kastélyainak" türelme gyorsan fogy, bármilyen vízió is legyen a tervek mögött.