Az irányítási díjak a magántőke-kivásárlási alapoknál 2005-ös feljegyzések kezdete óta a legalacsonyabb szintre estek. Az iparági szakértő, Preqin adatai szerint azoknál a kivásárlási alapoknál, amelyeket idén zártak le vagy júniusig még tőkét gyűjtöttek, az átlagos irányítási díj a befektetők által lekötött tőke 1,74 százalékát tette ki. Összehasonlításképpen, az eddigi legalacsonyabb érték 2023-ban 1,85 százalék volt.

Az elmúlt két évben a magántőke-társaságok nehézségekbe ütköztek a részesedéseik értékesítésében. A szokásos kilépési stratégiákat, mint például a tőzsdei bevezetések és a vállalatfelvásárlások, megnehezítették a magasabb kamatlábak, az értékelési viták és az általános gazdasági bizonytalanság. Ennek eredményeként kevesebb visszatérítés áramlott a befektetőkhöz, ami csökkentette a képességüket, hogy újra befektessenek új felvásárlási alapokba.

A tőkegyűjtés nyomása miatt a kivásárlási menedzserek most engedményeket tesznek a díjak és feltételek terén" – magyarázza Greg Durst, az Institutional Limited Partners Association (ILPA) szenior ügyvezető igazgatója, amely a befektetőket képviseli az iparágban. Hozzáteszi: "Nagyon óvatosak és megfontoltak abban, hogyan vállalnak új kötelezettségeket.

Ein weiterer Faktor, der die Gebühren beeinflusst, ist die Größe der Fondsgesellschaft. Größere Manager, die über die letzten 20 Jahre hinweg ihre Fondsgrößen erhöht haben und dadurch ein größeres Gebührenvolumen erhalten, haben ihre Sätze gesenkt. Gleichzeitig reduzieren auch kleinere Firmen ihre Gebühren, um wettbewerbsfähig zu bleiben. "Viele Investoren konzentrieren sich auf Beziehungen zu den größten Fondsmanagern", sagt ein Londoner Anwalt, der mittelständische Private-Capital-Fonds berät. "Das bedeutet, dass kleinere Manager am unteren Ende des Marktes härter arbeiten müssen.

Große Unternehmen, die Mittel über mehrere Strategien wie Private Credit und Buyout verwalten, bieten oft gebündelte Gebührennachlässe an. Durst erklärt: "Wenn Sie in einen Fonds investieren, zahlen Sie 2 Prozent Verwaltungsgebühr. Bei drei Fonds sind es 1,75 Prozent." Größere Limited Partners haben zudem mehr Spielraum, über Gebühren zu verhandeln. Ein Manager eines Londoner Family Offices, der kleinere Beträge in einige der größten und renommiertesten Private-Equity-Firmen der Welt investiert, bemerkt jedoch: "Ich vermute, es ist nur eine Investorengruppe, die niedrigere Gebühren zahlt, nämlich die großen Akteure, die Schecks über 25 bis 100 Millionen Dollar ausstellen.

Annak ellenére, hogy a kezelési díjak csökkentek, a sikerdíjak—az a nyereséghányad, amelyet az alapkezelők a sikeres befektetések esetén megtartanak, más néven Carried Interest—aligha változtak. A Preqin megállapította, hogy ez a hányad az elmúlt 20 évben átlagosan az alapbevétel 19,5 százalékát tette ki, miután a befektetők számára egy minimális hozamot elértek.

Érdekes módon nem volt jelentős lefelé irányuló nyomás a privát adósságalapok kezelési díjaira.