שווקים ומנדטים: ביצועי מניות לאחר כניסה לתפקיד

לאחר שהשוק נותר סגור ביום שני שעבר בשל יום מרטין לותר קינג הבן, נשבע דונלד טראמפ את שבועת האמונים שלו ונכנס לתפקיד הנשיאות. הדבר מעלה את השאלה כיצד מתנהגות מניות בדרך כלל כאשר מתחילה תקופת כהונה חדשה. מבט מעמיק יותר על הביצועים ההיסטוריים של מדד S&P 500 לאחר יום ההשבעה חושף התפתחויות מעניינות. היום האמור, שמתקיים אחת לארבע שנים ב-20 בינואר, סימן השנה את ההשבעה ה-20 מאז מלחמת העולם השנייה. השוואת נקודות המדד של S&P 500 מבהירה שמניות בחודש הראשון לאחר השבעה הציגו ביצועים גרועים יותר מאשר בשנים ללא חילופי שלטון. לכאורה, משקיעים זקוקים לכחודש כדי להבין שההבטחות המלהיבות של הבחירות עשויות שלא להתממש. בתקופה זו נוטה מדד S&P 500 לרדת בכ-0.07%, בעוד שבשנים ללא השבעה, אחרי ה-20 בינואר, עולה הממוצע ב-0.90%. זה גם מרתק שהתנודתיות במחירים אחרי השבעה נוטה להיות קטנה יותר. אבל גם בשלושת החודשים הבאים, ביצועי מדד S&P 500 נחותים מאלו שבשנים ללא חילופים בממשלה. זה בולט במיוחד כאשר חילופי הנשיאות הם ממפלגה אחת לשנייה, כמו מעבר מדמוקרטים לרפובליקנים. בתרחישים כאלה הראה המדד במהלך החודש הראשון ירידה ממוצעת של 0.77% – בהשוואה לעלייה של 0.71% עם המשך של ממשל מאותה מפלגה. השוואה בין נשיאים רפובליקנים לדמוקרטים מראה גם היא שהשוק הציג ביצועים חזקים יותר לאחר השבעה של דמוקרט. המדד הציג לאחר השבעות דמוקרטיות תשואה של 2.54% בשלושת החודשים הבאים, עם 67% של ירידות חיוביות, בעוד שהביצועים לאחר השבעות רפובליקניות היו חלשים בהרבה. השאלה כיצד יגיב השוק כאשר רפובליקני שלא כיהן קודם נכנס לתפקיד מרמזת על התרחיש הכי פחות נוח. זה קרה עד כה חמש פעמים, כאשר מדד S&P 500 ירד בממוצע משמעותית בחודשים שלאחר מכן. אולם, האופטימיות נראית שזורה בתוצאה: בשנת 2017, כאשר טראמפ נכנס לתפקיד כרפובליקני שלא כיהן קודם, המדד עלה ב-4.1% בחודש הראשון ונותר בעלייה של 3.4% גם לאחר שלושה חודשים.