החלטות ריבית מבוססות נתונים: איזון עדין עבור הפד

ההחלטות של הבנק המרכזי של ארה"ב, הפדרל ריזרב, עומדות כרגע בסימן של אסטרטגיה המונחית נתונים. היושב ראש ג'רום פאוול הדגיש שוב ושוב שהחלטות ריבית תלויות בנתוני הכלכלה העדכניים ביותר. זה עשוי להיראות לוגי, אבל בתוך המדיניות המוניטרית גישה זו אינה רגילה. הגישה של פאוול להעמיד את הנתונים המתקבלים במרכז גורמת לחוסר נחת בקרב משקיעים וכלכלנים מסוימים. הם דורשים יותר החלטיות ופרספקטיבה ברורה לשנים הבאות, כדי להפוך את כיוון המדיניות של הפד לשקוף יותר. מבקרים טוענים שתלות בנתוני כלכלה שלעתים קרובות הם מוסבים אחורה מגבירה את התנודתיות ומספקת בסיס החלטות לא יציב. דרו מייטוס מ- MetLife Investment Management מדגיש כי איכות הנתונים התדרדרה ותיקונים שמובילים לעתים קרובות לשינויים שמשנים את התמונה הכלכלית הכוללת. בנוסף, מומחים בתחום האינפלציה רואים בנקודת מבט פרואקטיבית כמשמעותית כדי להתמודד עם סיכונים ושאלות מפתח. הכלכלה שלאחר המגפה מתנהגת כמו בעל חיים פראי שקשה לאלף אותה, שחורגת שוב ושוב מתחזיות. ב-2021 האינפלציה נחשבה כתופעה זמנית, אך היא ירדה מתחת לרמת שלושה אחוזים רק בנובמבר 2023. למרות תחזיות המיתון הראשוניות, הכלכלה צמחה בשנת 2023 בכמעט שלושה אחוזים. אנדרו לוין מדארטמות' קולג' מדגיש כי תחזית ברורה תורמת באופן משמעותי להפצת השפעת המדיניות המוניטרית על מבנה הריביות כולו. דוגמה נוספת למצב הנתונים הבלתי יציב היא בשוק העבודה. לאחר דיווחים חלשים ביולי ואוגוסט, עקב זאת הפד ביצע הורדת ריבית גדולה - רק כדי להתמודד בספטמבר עם התאוששות חזקה ותיקוני נתונים מאוחרים. בכך עולה השאלה האם הפד פעל בזריזות יתרה. ללא תחזית קונצנזוס, אלא עם 19 תחזיות אינדיבידואליות, מתקבלת תמונה דינמית ולעיתים סותרת. אדם פוזן מהמוסד פיטרסון לכלכלה בינלאומית מדגיש את חשיבותה של תחזית מובנית כמשמעת לדיונים. היא מהווה לא רק את היסוד להחלטות פוליטיות אלא גם מסייעת בהבאת החלטות כלכליות פרטיות בהרמוניה עם תפיסת הבנק המרכזי. לסיכום, קלאודיה סהם, הכלכלנית הראשית בניו סנצ'ורי אדוויסורס, מכירה בצורך לספר סיפור מבוסס על ההתפתחות הכלכלית העתידית. הנחת יסוד ברורה על עתיד הכלכלה מקלה על הדיון על סיכונים פוטנציאליים.