Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve (Fed) on ratkaisevan kokouksen edessä, jossa voidaan asettaa suuntaviivat mahdolliselle korkojen laskulle syyskuussa. Vaikka tulevassa kokouksessa ei odoteta välittömiä koronmuutoksia, päätös voi silti olla merkittävä.
Tähän asti Fedin edustajat ovat kaikissa tämän vuoden neljässä kokouksessa lykänneet koronlaskuja koskevan kysymyksen myöhempään ajankohtaan. Tällä kertaa viimeaikaiset kehitykset inflaatiossa ja työmarkkinoilla saattavat kuitenkin osoittaa viranomaisille, että koronlasku syyskuussa on erittäin todennäköinen.
Yksi syy siihen, miksi Fed ei todennäköisesti päätä tällä viikolla koronalennuksesta, on se, että tällainen toimenpide saattaisi merkitä korkojen laskusarjan alkua. Fedin edustajat, jotka ovat aiemmin yllättyneet inflaatiosta, haluavat enemmän todisteita siitä, että inflaatio todella hidastuu, ennen kuin ryhtyvät tähän toimenpiteeseen.
Tästä huolimatta viranomaiset ovat yhä huolestuneempia siitä, että liian pitkä odotus voi vaarantaa talouden "pehmeän laskun" mahdollisuudet. Inflaation laskeminen Fedin 2 %:n tavoitteeseen samalla, kun terveet työmarkkinat säilyvät, on suurin haaste, Fedin pääjohtaja Jerome Powell sanoi äskettäin kongressissa.
New York Fedin pääjohtaja John Williams vihjasi haastattelussa, että korkojen laskeminen heinäkuussa ei ole perusteltua ja korosti, että heinä- ja syyskuun välillä Fed oppii paljon. Hän lisäsi, että on tehtävä päätös siitä, kuinka korkoja voidaan laskea rajoittavan rahapolitiikan keventämiseksi.
Kolme tekijää vaikuttavat Fedin valmiuteen laskea korkoja: paremmat uutiset inflaatiosta, merkkejä työmarkkinoiden jäähtymisestä ja riskien arvioinnin muutos korkean inflaation ja tarpeettoman taloudellisen heikkouden välillä.
Mittari, joka mittaa taustalla olevaa inflaatiota ilman ruoka- ja energiahintoja, laski kesäkuussa 2,6 prosenttiin edellisvuoden 4,3 prosentista ja kahden vuoden takaisesta 5,6 prosentin huipusta. Williams korosti, että lasku on laajalle levinnyt ja torjui huolet siitä, että inflaation palauttaminen 2 prosentin tavoitteeseen olisi erityisen vaikeaa.
Työttömyysaste nousi kesäkuussa 4,1 %:iin viime vuoden lopun 3,7 %:sta, pääasiassa koska rekrytointi on vähentynyt ja uusien työntekijöiden tai takaisin töihin palaavien löytäminen kestää kauemmin. Tämä rajoittaa työntekijöiden kykyä saavuttaa suuria palkankorotuksia, jotka voisivat ylläpitää korkeampaa inflaatiota.
Powellin viimeisin huomautus, että työmarkkinat "eivät ole laaja-alaisten inflaatiopaineiden lähde", viittaa siihen, että yksi suurimmista huolenaiheista mahdollisten inflaatiohyppyjen suhteen on vähentynyt.
Inflaation laskun jatkumisen ja työmarkkinoiden jäähtymisen myötä Fedin edustajat kohtaavat muutoksen riskienhallinnan tasapainottamisessa, jota he usein kutsuvat riskienhallinnaksi. Kysymys on siitä, minkä ongelman – lievästi kohonneen inflaation vai nousevan työttömyyden – he arvioivat olevan vaikeampi korjata.
Fed oli kaksi vuotta sitten myöhässä korottamaan korkoja, osittain koska se oletti virheellisesti inflaation laskevan nopeasti. Fed pystyi korjaamaan tämän virheen, mutta joutui nostamaan korkoja nopeasti lähellä nollaa vuonna 2022 noin 5,3 %:iin heinäkuussa 2023, mikä on korkein taso yli kahteen vuosikymmeneen.
Jotkut viranomaiset ovat esittäneet argumentteja, joita he todennäköisesti käyttävät vakuuttaakseen kollegansa siitä, että on aika laskea korkoja. "Määritimme tämän koron, kun inflaatio oli yli 4 %, ja nyt inflaatio on, sanotaan, 2,5 %. Tämä tarkoittaa, että olemme kiristäneet merkittävästi tämän koron asettamisen jälkeen", sanoi Chicagon Fedin puheenjohtaja Austan Goolsbee haastattelussa.
Tämä viittaa siihen, että monet päättäjät, mukaan lukien Daly, uskovat voivansa vielä käyttää aikaa, mikä korostaa Fedin tasapainoilua. Myös uusimpien parempien inflaatiotietojen perusteella hinnan vakauteen ei ole vielä päästy, Daly sanoi tämän kuukauden konferenssissa.
Die Fed-Sitzung in dieser Woche könnte daher entscheidend sein, um die Grundlage für eine Zinssenkung im September zu schaffen und die wirtschaftlichen Risiken auszugleichen.
Fedin kokous tällä viikolla voisi siten olla ratkaiseva syyskuun koronlaskun pohjustamiseksi ja taloudellisten riskien tasapainottamiseksi.
