Kahden vuoden laskusuuntaisten transaktioiden jälkeen palaa Euroopan kiinteistömarkkinoille hitaasti optimismia. Rahoitusdatan tarjoajan MSCI:n analyysin mukaan investointivolyymi kasvoi vuonna 2024 neljä prosenttia 189 miljardiin euroon, kun se edellisenä vuonna romahti 45 prosenttia. Erityisen kysyttyjä olivat asunto-kiinteistöt, hotellit ja logistiikkakeskukset, kun taas toimistotilat menettivät edelleen vetovoimaansa.

Elpyminen sai vauhtia vuoden 2024 jälkipuoliskon vilkastuneesta toiminnasta. Toimistokiinteistöillä oli vuonna 2009 olleiden jälkeen heikoin vuosi, laskua 10 prosenttia, mikä johtui pääasiassa hybridityöskentelyn suosiosta ja vanhempien rakennusten korkeista korjauskustannuksista. Asuinkiinteistö- ja hotellimarkkinat puolestaan kukoistavat, kun sijoittajat siirtyvät pitkäaikaisesti vakaampiin ja vähemmän riskialttiisiin segmentteihin.

Markkinat ovat vakiintuneet alkuvuodesta 2024 ja niitä tukee edelleen asuinkiinteistöjen kysyntä", sanoi Chris Brett, CBRE:n Euroopan pääomamarkkinoiden johtaja. "Kiinnostus asuinkiinteistöihin tulee hallitsemaan myös vuonna 2025.

Vaikka kiinteistöjen hinnat ovat pudonneet huipustaan keskimäärin 23 prosenttia – toimistorakennusten osalta jopa 38 prosenttia –, korkokehityksen epävarmuus pysyy riskitekijänä elpymiselle. "Markkinaympäristö on varovaisen optimistinen", sanoo Tom Leahy, MSCI:n EMEA-alueen reaaliomaisuustutkimuksen johtaja. "Viimeaikainen volatiliteetti joukkovelkakirjamarkkinoilla voi tarkoittaa, että korot pysyvät korkealla pidempään kuin on odotettu.

Haasteista huolimatta Lontoo pysyy kansainvälisten sijoittajien vetonaulana. Yhdistyneen kuningaskunnan transaktiovolyymit kasvoivat vuonna 2024 26 prosenttia, koska merkittävä markkinakorjaus johti myyjien suurempaan valmiuteen tehdä kauppoja. Suurimpiin kauppoihin kuului Abu Dhabin Modon Holdingin 50 prosentin osuuden osto Broadgate-pilvenpiirtäjästä, mikä nähdään positiivisena signaalina toimistosektorille.

Yhdysvaltalaiset sijoittajat hallitsevat edelleen markkinoita: Blackstone, TPG, Starwood, KKR, Ares ja Greystar olivat aktiivisimpien ostajien joukossa. Blackstonen ylellisen vähittäiskauppakohteen myynti Milanossa Keringille sekä osuuksien myynnit Ison-Britannian ostoskeskuksista Liverpool One ja Meadowhall olivat vuoden suurimpia transaktioita.

Vaikka analyytikot odottivat aluksi hätääntyneiden myyntien aaltoa, pakkohuutokauppoja ja lainojen laiminlyöntejä ei ole tähän mennessä esiintynyt. Kuitenkin New Yorkin keskuspankin lokakuussa julkaistussa tutkimuksessa varoitettiin, että pankkien tähänastinen käyttäytyminen – usein kutsuttu "jatkoa ja teeskennellä" – voisi hidastaa tarvittavaa pääoman kierrätystä pitkällä aikavälillä ja kasvattaa mahdollisia tulevia tappioita.