Vanguard on varoittanut sijoittajia, että Yhdysvaltain sääntelyviranomaiset saattavat rajoittaa osuuksien määrää, joita yritys saa omistaa muissa yrityksissä. Tämä voisi nostaa kustannuksia ja lisätä riskitasoa joillekin maailman suurimmista indeksirahastoista.
Der weltweit zweitgrößte Vermögensverwalter mit einem Anlagevolumen von 9,3 Billionen US-Dollar per Mai hat kürzlich die Offenlegungen für Dutzende von Fonds aktualisiert. Darin weist das Unternehmen auf das erhöhte Risiko hin, dass die Behörden es zwingen könnten, sich an langjährige, aber selten durchgesetzte Obergrenzen für den Besitz von Einzelaktien von Banken und Versorgungsunternehmen zu halten.
Maailman toiseksi suurin varainhoitaja, jonka sijoitusvolyymi oli toukokuussa 9,3 biljoonaa Yhdysvaltain dollaria, on äskettäin päivittänyt kymmenien rahastojen ilmoitukset. Niissä yhtiö huomauttaa lisääntyneestä riskistä, että viranomaiset voivat pakottaa sen noudattamaan pitkään voimassa olleita, mutta harvoin täytäntöön pantavia rajoituksia pankkien ja energia-alan yritysten osakkeiden omistukselle.
Vanguardia on joutunut arvostelun kohteeksi yhdessä muiden passiivisten sijoitusjättien BlackRockin ja State Street Global Advisorsin kanssa sen koon ja äänestyskäyttäytymisen vuoksi ilmasto- ja sosiaaliasioissa.
Tammikuussa passiivisesti hallinnoitujen yhdysvaltalaisrahastojen sijoitusvolyymi ylitti ensimmäistä kertaa aktiivisesti hallinnoitujen rahastojen volyymin.
Progressiiviset aktivistit ovat pitkään varoittaneet suurten passiivisten sijoituskokonaisuuksien vallasta, sillä ne omistavat yhdessä lähes 25 prosenttia monista yhdysvaltalaisista yrityksistä.
Viimeisten kolmen vuoden aikana ovat myös konservatiivit liittyneet heihin, valittaen, että rahastoyhtiöt hyödyntävät osakeomistuksiaan edistääkseen liberaaleja tavoitteita, joita he kutsuvat "woke-kapitalismiksi".
Historiallisesti sääntelyviranomaiset ovat sallineet sijoitusrahastojen ylittää 10 prosentin omistusrajat pankki- ja huoltoyhtiöiden osakkeiden osalta, kunhan ne eivät pyri johtotehtäviin.
Aber die Federal Deposit Insurance Corporation erwägt, strengere Bedingungen für diese Ausnahmen zu verhängen, während republikanische Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten die Federal Energy Regulatory Commission unter Druck gesetzt haben, Vanguards Fähigkeit zu überprüfen, große Anteile an börsennotierten Versorgungsunternehmen zu halten.
Mutta Federal Deposit Insurance Corporation harkitsee tiukempien ehtojen asettamista näille poikkeuksille samalla kun osavaltioiden republikaaniset oikeusministerit ovat painostaneet Federal Energy Regulatory Commissionia tarkistamaan Vanguardsin kykyä pitää suuria osuuksia julkisesti noteeratuissa utiliteettiyhtiöissä.
Vanguards viimeaikaiset paljastukset, jotka jätettiin viime viikolla Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaiselle, varoittavat, että Pennsylvanian varainhoitaja ei välttämättä saa ylittää omistusrajoja tulevaisuudessa.
„Ei ole aina mahdollista saada helpotuksia, ja epävarmuus siitä, kuinka paljon helpotuksia omaisuuteen kohdistuvissa rajoituksissa sääntelyviranomaiset myöntävät varainhoitajille kuten Vanguard, lisääntyy“, sanoi varainhoitaja.
Ilman sääntelyhelpotuksia Vanguard saattaa joutua myymään arvopapereita ja sen sijaan hankkimaan epäsuoria sijoituksia kyseisiin omistuksiin johdannaisten, kuten Total-Return-Swapsien, tai tytäryhtiöiden sijoitusten kautta.
Salkunhoitaja kertoi Financial Timesille, että uudet riskihuomiot "tekevät selväksi mahdolliset negatiiviset seuraukset rahastokustannuksiin ja -suoritukseen liittyen sääntelyn lievennyksien menetyksen myötä sekä mahdolliset veroseuraukset sijoittajille.
„Teemme edelleen yhteistyötä poliittisten päättäjien kanssa vastataksemme kysymyksiin, poistaaksemme huolia ja minimoidaksemme nämä riskit”, sanoi Vanguard.
Eine Handelsvereinigung, die Vermögensverwalter vertritt, das Investment Company Institute, bekräftigte seine Bedenken, dass eine strenge Regulierung die Renditen für Millionen von US-Investoren beeinträchtigen könnte.
---
Kauppajärjestö, joka edustaa omaisuudenhoitajia, Investment Company Institute, vahvisti huolensa siitä, että tiukat sääntelytoimet voisivat heikentää miljoonien yhdysvaltalaisten sijoittajien tuottoja.
„Ottaen huomioon merkityksen, kannustamme sääntelyviranomaisia tarkkaan arvioimaan nämä vaikutukset ja välttämään muutoksia, jotka haittaisivat rahastojen kykyä auttaa amerikkalaisia sijoittamaan turvalliseen taloudelliseen tulevaisuuteen“, sanoi ICI.
Weder BlackRock noch State Street vastasivat heti kommenttipyyntöihin.
Ben Johnson, Morningstarin asiakaspalveluratkaisujen ylläpitäjä, kertoi, että suurimpien omaisuudenhoitajien kasvava koko on väistämättä johtanut tiukempaan sääntelyyn ja että paine todennäköisesti jatkuu riippumatta siitä, kuka voittaa kansalliset vaalit marraskuussa.
„Todennäköisyys [epäedullisten päätösten] kasvuun nousee vain, jos nämä yritykset ja niiden omistukset yksittäisissä yrityksissä jatkavat kasvuaan”, hän sanoi.
Jeff DeMaso, Independent Vanguard Adviser -uutiskirjeen toimittaja, sanoi keskiviikkona, että "ajat, jolloin indeksirahastot saivat sääntelyyn liittyvän 'vapaalipun', ovat ohi".
„Vanguard, joka hallinnoi 10 biljoonaa dollaria, on eri peto kuin Vanguard, joka hallinnoi 1 biljoonaa dollaria”, kirjoitti DeMaso.
