Trumpin paluu: Yhdysvaltain dollari vahvistuu, kun joukkovelkakirjat ja kehittyvät markkinat horjuvat

Donald Trumpin poliittinen paluu Yhdysvaltain presidentiksi voisi antaa voimakkaan sysäyksen paitsi Yhdysvaltain dollarille, myös osakemarkkinoille. Asiantuntijat ovat kuitenkin huolissaan siitä, että Trumpin tuleva presidenttikausi saattaa olla rasite joukkovelkakirjalainoille, kehittyville markkinoille sekä puhtaan energian ja kestävien sijoitusten alalle. Trumpin talouspoliittiset lähestymistavat, jotka sisältävät muun muassa korkeamman inflaation ja kasvun veronalennusten kautta, saattaisivat pakottaa Yhdysvaltain keskuspankin pitämään korot korkeina talouden ylikuumenemisen välttämiseksi. Tämä vahvistaisi dollaria entisestään. Hänen suunnitelmiensa, kuten tullien käyttöönoton ja eurooppalaisten liittolaisten vaatimuksen lisätä puolustusmenojaan, odotetaan erityisesti hillitsevän kasvua muissa maissa, mikä voisi lisätä dollarin houkuttelevuutta. Citi-analyytikot ennustavat dollarin nousevan 3% Trumpin vaalivoiton jälkeen. Vastapainona odotetaan euron merkittävää laskua, mahdollisesti alle tärkeän 1 dollarin rajan, jos Trump astuu protektionististen toimenpiteidensä jalanjäljille. Myös Kiinan juan voisi jatkaa heikentymistään vuosien 2018-2020 tapaan. Tässä ympäristössä korkeammat dollarituotot voisivat edistää carry-kauppojen paluuta. Joka tapauksessa valuutat, kuten Japanin jeni ja Sveitsin frangi, ovat jo ennakkoon myyntipaineen alla vaalien edellä. Kuitenkin frangi pysyy vakaana laadukkaiden vientiensä ansiosta sekä voimansa vuoksi inflaation kasvaessa. Mielenkiintoista on myös kryptovaluuttojen suunta: Mahdollisesti Trumpin hallinnon pehmeämmän digitaalisten valuuttojen sääntelylinjan ansiosta Bitcoin voisi hyötyä edelleen, sen jälkeen kun se on hiljattain saavuttanut ennätyskorkeansa. Osakemarkkinoiden osalta Trumpin lupaukset sääntelyn vähentämisestä, yritysverojen alentamisesta ja öljyntuotannon lisäämisestä tukisivat kasvunäkymiä. Erityisesti pankit, teknologia, puolustus ja fossiiliset polttoaineet voisivat hyötyä. Goldman Sachsin arvioiman yritysverokannan laskun 21%:sta 15%:iin arvioidaan kasvattavan S&P 500 -indeksin voittoja noin 4%. Vaikka Trump suunnittelee yritysverojen alentamista, on epäselvää, kuinka paljon tästä todellisuudessa menee kongressin läpi. Hänen protektionistiset toimenpiteensä ja tiukka asenne Kiinaa kohtaan voivat kuitenkin nostaa kustannuksia, vähentää kannattavuutta ja rasittaa monikansallisia yrityksiä. Kansainvälisesti vahva dollari ja nousevat Yhdysvaltain korot johtavat puolustavien sektoreiden parempaan suoriutumiseen, kun taas monikansalliset yritykset, joilla on yhteyksiä Yhdysvaltain markkinoihin, kokevat takaiskuja.