Die Zentralbanker Japans jonglieren: Die Zinsentscheidung erfordert Geduld

Japanin keskuspankki (BOJ) vaikuttaa olevan taipuvainen pitämään korot ennallaan ensi viikolla. Tämän harkinnan taustalla ovat globaalien riskien epävarmuus ja ensi vuoden palkkakehitys, jotka vaativat tarkempaa analyysiä. Tällainen päätös lisäisi todennäköisyyttä koronnostolle joko tammikuussa tai maaliskuussa, kun palkkatilanteesta on saatavilla enemmän tietoa. Keskuspankin sisällä vallitsee kuitenkin erimielisyyttä lopullisesta päätöksestä. Jotkut hallituksen jäsenet katsovat, että Japani täytti tarvittavat ehdot jo joulukuussa. Päätös riippuu jokaisen hallituksen jäsenen vakuuttuneisuudesta Japanin kykyyn saavuttaa kestävät, palkkojen noususta johtuvat hintojen nousut. Pieni prosenttiosuus viittaa siihen, että BOJ voisi toimia, jos tapahtumat, kuten Yhdysvaltain keskuspankin Fedin tuleva korkopäätöskokous, aiheuttaisivat nopean jenin arvon alenemisen ja lisäisivät inflaatiopaineita. Silti monet BOJ:n päättäjät eivät ole kiireessä, koska on vain vähän riskiä, että inflaatio ylittäisi odotukset. Tuleva talouspoliittinen kannustus tapahtuu tilanteessa, jossa talouskasvu on maltillista, palkat nousevat ja inflaatiovauhti on jo yli kahden vuoden ajan ylittänyt 2 prosentin tavoitteen. BOJ osoittaa luottamusta talouden näkymiin pysymällä linjauksessaan, että kulutus "nousee maltillisesti". Näistä positiivisista kehityssuunnista huolimatta korkojen nostamiseen ei ole kiirettä, sillä inflaatiopaine raaka-aineiden tuonnista on vähentynyt jenin viimeaikaisen vahvistumisen ansiosta. Tämä eroaa heinäkuun nostosta, jolloin nopea jenin arvon aleneminen nosti tuontihintoja. Vaikka palkkojen nousu saa jotkut yritykset korottamaan hintojaan, nämä kehityssuunnat eivät ole toistaiseksi olleet hälyttäviä palkka-inflaatiospiraalin syntymiseksi. Liian aikainen toiminta joulukuussa voisi antaa markkinoille käsityksen, että BOJ on kiireinen, mikä halutaan välttää. Varovaisuutta lisää myös tulevan Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin epävarma talouspolitiikka. Suurin uhka Japanin taloudelle tulee ulkopuolelta, sillä globaali kysynnän heikkous voi syödä yritysten voittoja ja vähentää halukkuutta palkankorotuksiin. BOJ:n päätös tulee vain muutamia tunteja Fedin päätöksen jälkeen, jonka odotetaan laskevan korkoja. Jos Fed yllättää markkinat ja pitää korot ennallaan, dollari voi vahvistua, mikä asettaisi BOJ:n paineen alle hidastaa äkillistä jenin heikkenemistä.