BoJ pysyy varovaisena: Uedan odottamaton pidättyvyys yllättää markkinat

Japanin keskuspankin (BoJ) viimeisin kokous aiheutti yllätyksiä, vaikka se pitikin korot odotetulla tasolla. Varsinainen yllätys tuli kuvernööri Kazuo Uedalta, jonka epävarmat arvioinnit tulevasta palkkojen ja kauppapolitiikan kehityksestä olivat ennakoimattomia. Ueda korosti, että ennen kuin keskuspankki voi jälleen nostaa korkoja, tarvitaan enemmän selvyyttä palkkakehityksen suunnasta ja Donald Trumpin kauppapolitiikasta. Marraskuun nousseista inflaatioluvuista huolimatta korkojen nostaminen tammikuussa on epätodennäköistä, mutta BoJ pyrkii edelleen normalisoimaan korkoja vuoteen 2025 mennessä. Kuluttajahintaindeksi (VPI) nousi marraskuussa 2,3 prosentista 2,9 prosenttiin, ja vaihtelut johtuivat pääasiassa energiasektorista. Sähkötukien väheneminen näytteli merkittävää roolia ja nosti energiainflaation marraskuussa kuuteen prosenttiin. Ehdotukset näiden tukien palauttamisesta tammikuusta maaliskuuhun vaikuttavat myös tulevien kuukausien VPI-arvoihin. Erityisen huomionarvoista oli ydininflaation kehitys, josta on poistettu tuoreet elintarvikkeet ja energia. Tämä nousi lokakuun 2,2 prosentista marraskuun 2,4 prosenttiin — korkein taso vuoden ensimmäisestä neljänneksestä lähtien. Oman mittauksen mukaan ydininflaatio nousi 1,9 prosenttiin, mikä oli myös korkein taso sitten toukokuun. Tästä noususta huolimatta BoJ on varovainen eikä viestitä välittömiä muutoksia korkopolitiikkaansa. Toinen epävarmuustekijä on uusi mahdollinen kauppasota Yhdysvaltojen kanssa, joka voisi ensi vuonna aiheuttaa merkittävää taloudellista rasitusta. Tämä tekijä voisi estää koron noston tammikuussa, sillä keskuspankin kokous pidetään vain muutama päivä Donald Trumpin presidenttikautensa alkamisen jälkeen. Lopuksi, jeniarvon vaihtelut, erityisesti lisäheikentyminen alle kriittisen 160:n rajan suhteessa dollariin, muodostavat potentiaalisen vaikutustekijän, joka saattaa pakottaa BoJ:n toimimaan. Perjantaina jene kuitenkin hieman vahvistui ja oli 156,6 suhteessa dollariin, mikä tasoitti osan BoJ:n suopeasta kannasta johtuneista tappioista.