Maailma suurim naftatootja Saudi Aramco püüab meelitada globaalseid investoreid 12 miljardi dollari suuruse aktsiakapitali müügiga. Kuid aktsiate kõrge hind võib olla heidutav.
Saudi Araabia riiklik naftakontsern pakub sel nädalal aktsiaid kuni 12 miljardi dollari väärtuses. Pärast müüki säilitab Saudi Araabia valitsus endiselt üle 80% Aramcost ning plaanib tulusid kasutada Vision 2030 algatuste rahastamiseks. Need projektid, nagu futuristlik kõrbelinn Neom, on mõeldud Saudi Araabia majanduse mitmekesistamiseks sõltuvusest naftast, kuid seni ei ole need tõmmanud oodatud väliskapitali.
In Estonian, the heading translates to:
"Kui Aramco 2019. aasta detsembris börsile läks, jäid New Yorgi ja Londoni investorid suuresti eemale. 1,7 triljoni dollari hinnanguline väärtus tundus kõrge ja investorid leidsid mujalt paremaid väärtusi. Tol ajal pakkusid Shell ja BP üle 6% dividenditootlust, võrreldes Aramco 3,85%-ga.
Vähese nõudluse tõttu loobuti plaanidest, mille kohaselt oleks toimunud topeltnoteerimine suurtel rahvusvahelistel börsidel. Välisinvestorid ostsid ainult 15% Saudi Araabia kodumaise börsi IPO kogusummast, mis oli 29,4 miljardit dollarit. Kolmandik pakkumisest läks kohalikele jaeinvestoritele, kes said eeliseid nagu boonusaktsia iga kümne aktsia kohta, mida nad hoidsid vähemalt 180 päeva.
Kohalikud jaeinvestorid saavad uusimast pakkumisest vaid ühe kümnendiku. Aramco loodab rahvusvahelisi fonde seekord suurema dividendiga meelitada. Pärast eelmisel aastal kasutusele võetud tööpõhise väljamakse juurutamist on ettevõtte dividenditootlus praegu 6,2%, mis on parem kui Chevroni või Exxon Mobili oma.
Aramco paistab aga teistest hindamismõõdikutest, nagu hinna-kasumi suhe ja vaba rahavoo tootlus, ikkagi kallim kui Lääne suured energiatootjad. See hindamispreemia võib vähendada tootlusi, nagu on olnud alates aktsiate noteerimisest. Koos dividendidega on Aramco aktsiad alates 2019. aasta lõpust andnud aastaseks tootluseks 4%, võrreldes Exxoniga 18% ja TotalEnergiesiga 14%.
„See tuli turule väga kõrge hinnanguga ja kasvab endiselt,“ ütleb Bernstein'i analüütik Neil Beveridge.
Here is the translation of the heading to Estonian:
"Aramco aktsionärid jäid ilma kursirallidest ja kõrgetest jaotustest, mida teised suured naftaettevõtted pärast Venemaa sissetungi Ukrainasse 2022. aastal saavutasid. Aramco kogudividendid jäid sel aastal 75 miljardi dollari peale, samas kui Exxon Mobil kahekordistas oma jaotuse aktsionäridele.
Saudi Araabia valitsus kasutas 2022. aasta kõrgeid naftahindu siiski märkimisväärselt ära. Aramco poolt Riadile makstavad litsentsitasud enam kui kahekordistusid, kuna need tasud tõusevad koos naftahinnaga.
Uus poliitika võib Aramco dividendi sel aastal enam kui 120 miljardi dollarini tõsta. Praegu näivad Aramco väikeaktsionäride ja Saudi Araabia valitsuse huvid langevat kokku, kuna mõlemad soovivad omanikele rohkem raha tagasi anda.
Aramco vaba rahavoog ei kata siiski selle dividendi. Kuigi ettevõttel on hetkel oma bilansis netosularaha, võib see, kui välja maksta rohkem, kui teenitakse, lõpuks jõuda ise kehtestatud 15% võlakoormuse piirini. Suurenenud jaotust võib olla raske säilitada ka siis, kui naftahinnad langevad. Eile leppisid naftat eksportivate riikide organisatsioon ja nende liitlased, ühiselt tuntud kui OPEC+, kokku pikendada oma tootmiskärpeid 2025. aastani, et seda vältida.
Järgneva pealkirja tõlge eesti keelde:
Umbes kolme miljoni barreli päevas oleva reservvõimsusega on Aramco Saudi Araabia valitsuse tähtsaim vahend energiaturu hinnataseme hoidmiseks. Rahvusvahelise Valuutafondi (IMF) andmetel peab Riad hoidma naftahinna lähedal 100 dollari barreli kohta, et tasakaalustada oma eelarvet. See eesmärk osutub raskesti saavutatavaks ja tootmispiirangute pikendamine Aramcos annab turuosa OPECi-välistele konkurentidele.
See lisab Aramcole veel ühe keerukuse, mida investeerijad rahvusvahelistes naftaettevõtetes nagu Chevron või Shell ei pea arvesse võtma. Ettevõte „on sisuliselt Saudi Araabia riigi haru ja tal on lisaks tootluse maksimeerimisele ka teine eesmärk,“ ütleb Rice'i ülikooli energiaökonoomika ekspert Jim Krane.
Aramco kõrgemad dividendid ei pruugi meelitada nii palju väliskapitali, kui kuningriik loodab.
