Silicon Valley kohtub Wall Streetiga: Kiibibuum kui triljoni dollari mäng

Tere tulemast uude kullapalavikku, seekord on kuumim kaup Nvidia graafikakaardid. Samal ajal kui ChatGPT, Stable Diffusion ja teised revolutsioneerivad tehnoloogiasektorit, pöörlevad teljed kulisside taga vaid GPU-de ümber – tehisintellekti arvutisüdamed. Ja just need kiibid on saanud uue turu keskpunktiks, millest kiiresti kujuneb riskantne triljonite dollarite monopol.

Finantsgigantide nagu Blackstone, Pimco ja BlackRock juhtimisel on Wall Street viimase kaheteistkümne kuu jooksul investeerinud üle 11 miljardi dollari niinimetatud „Neocloud” ettevõtetesse. Need firmad – sealhulgas nimed nagu CoreWeave, Crusoe ja Lambda Labs – on spetsialiseerunud KI-kesksete pilveteenuste pakkumisele, kus Nvidia kiibid on olulise ressurssina.

GPU-majandus: kiibid kui uus kuld

CoreWeave, neist Neopilve-ettevõtetest suurim, sümboliseerib selle uue majanduse tõusu. Rohkem kui 45 000 Nvidia kiibiga on ettevõte oma väärtuse vaid 18 kuuga 2 miljardilt 19 miljardi dollarini tõstnud. Huvitav? Need kiibid ei toimi enam ainult arvutustööriistadena, vaid ka krediiditagatisena.

See on nagu kullakaevandus – pangad tungivad peale, et nüüd siseneda," ütleb Nate Koppikar, riskifondide juht, kes panustab langevatele hindadele. Kuid siin on konks: GPU-d on kõike muud kui väärtusstabiilsed varad. Uued kiipide põlvkonnad, nagu Nvidia "Blackwell" sari, võivad olemasolevad mudelid kiiresti devalveerida, samal ajal kui turg täitub aeglaselt liigsete ühikutega.

Krüptomaailmast tehisintellekti revolutsioonini

CoreWeave alustas 2017. aastal krüpto-kaevandajana, enne kui 2019. aastal suundus tehisintellekti – see oli õnnestunud panus. „Nad kindlustasid graafikakaardid just sel hetkel, kui ChatGPT vallutas maailma,“ selgitab üks siseringi isik. Üle miljardi dollari väärtuses tehing Microsoftiga andis CoreWeave'ile vajaliku kapitali, et omandada tuhandeid Nvidia graafikakaarte – rahastatud võlalainest, mis ulatub nüüdseks 10 miljardi dollarini.

Aber wie stabil ist ein Geschäftsmodell, das auf einer so hohen Verschuldung basiert? Im August 2023, als CoreWeave eine 2,3-Milliarden-Dollar-Finanzierung von Blackstone und Co. abschloss, lag der Jahresumsatz bei gerade einmal 25 Millionen Dollar – bei einem Verlust von 8 Millionen. Heute sollen die Einnahmen zwar auf 2 Milliarden Dollar gestiegen sein, aber die Abhängigkeit von Fremdkapital bleibt enorm.

Riskantne panus tehisintellekti tulevikule

Die rapide Expansion der Neoclouds hängt an einem seidenen Faden: ihrem Zugang zu Nvidia-Chips. Die Chip-Giganten wie Nvidia, AMD und sogar große Tech-Firmen wie Google, die ihre eigenen KI-Chips entwickeln, kontrollieren den Markt. Trotz allem setzen Finanziers auf die KI-Revolution – und auf unerschöpfliche Nachfrage.

NeoCloudide kiire laienemine sõltub juuksekarva otsas: nende ligipääsust Nvidia kiipidele. Sellised kiibirasked ettevõtted nagu Nvidia, AMD ja isegi suured tehnoloogilised firmad nagu Google, kes arendavad omaenda tehisintellekti kiipe, kontrollivad turgu. Vaatamata kõigele panustavad finantseerijad tehisintellekti revolutsioonile - ja ammendamatule nõudlusele.

See on inimkonna ajaloo suurim kapitaliinvesteering," ütleb Crusoe tegevjuht Chase Lochmiller, kelle firma lõpetas hiljuti 3,4 miljardi dollari suuruse projekti uue andmekeskuse rajamiseks Texases.

Kasvavad kahtlused ja langevad hinnad

Kuid unistus piiramatu kasvu kohta on kõikumas. Kuigi GPU-sid peeti kunagi "kuldseteks piletiteks", langevad nende rendihinnad kiiresti: täna maksab tund GPU-arvutusaega 2 dollarit võrreldes mõne kuu taguse 8 dollariga. Samal ajal võitlevad tehisintellekti ettevõtted tohutu survega tulemusi saavutada. Sequoia Capitali andmetel on 500 miljardi dollari suurune lõhe tööstuse ootuste ja tegelike tulude vahel.

Die Karten werden neu gemischt: Suured tehnoloogiaettevõtted, nagu Amazon ja Microsoft, arendavad oma KI-kiipe, samal ajal kui Nvidia satub kriitika alla oma domineeriva positsiooni tõttu turul. Kas praegused laenud GPU-de vastu ja liisinglepingud on pikas perspektiivis turvalised, jääb ebaselgeks.

Hiiglaste mäng: risk või revolutsioon?

Suurtele Wall Streeti pankadele ja neocloudi pioneeridele on selge: siin pole tegemist ainult laenude ja kiipidega. See on panus tehnoloogia tulevikule – koos kõigi selle riskidega.

„Historiliselt on nõudlust alati alahinnatud,“ ütleb Erik Falk Magnetar Capitalist. „Kas see kehtib ka siin, on veel oodata.“ Kindel on ainult üks: järgmine voor Silicon Valley pokkeris on alles alanud.