Saksa Dax naerab majanduskuristile näkku. Kuigi Saksamaa majandus nõrgeneb, poliitilised rahutused raputavad riiki ja majanduskasvu prognoosid korrigeeritakse allapoole, trotsib Saksa peamine indeks kõiki raskusi. 18,7-protsendise tõusuga lööb Dax sel aastal mitte ainult Prantsusmaad ja Suurbritanniat, vaid paneb ka kogu Euroopa Stoxx 600 tagasihoidliku 4,8-protsendise tõusuga vananema.

Ja kes on selle taga? Käputäis ettevõtteid, mis on Saksamaa vastus Wall Streeti „Seitsmele suurepärasele“. Seda säravat seltskonda juhib SAP, millele järgneb Rheinmetall, Siemens, Siemens Energy, Deutsche Telekom, Allianz ja Munich Re. Koos on nad tõstnud DAX-i uuele tasemele – ja seda vaatamata majanduskeskkonnale, mis on kõike muud kui roosiline.

SAP: Vaikne hiiglane saab superstaari staatuses

SAP on sel aastal suurendanud Dax-i kogu kasumit ligi 40 protsendi võrra, aktsiahindade kasvuga üle 70 protsendi. Tarkvarahiiglane on edukalt sisenenud pilveteenuste turule ja samal ajal kasu saanud tehisintellekti (TI) eufooriast. Strateegia, mille kohaselt kohandatakse majandustulemuste avaldamist Ameerika Ühendriikide turuaegadega, on teinud SAP-ist Põhja-Ameerika investorite lemmiku.

Technoloogiaaktsiad domineerivad sel aastal ja Euroopas on vaid vähe osalejaid, kes suudavad sammu pidada. SAP ja ASML on ainsad tõelised raskekaallased,“ ütleb Marc Halperin Edmond de Rothschildist. Edu retsept? Tehisintellekt ja osav positsioneerimine globaalsel turul.

Rheinmetall ja Siemens Energy: üllatusvõitjad

Kuigi SAP-i toetab tehnoloogiahuvi, on Rheinmetalli puhul teised jõud: Euroopa suurenenud kaitsekulutused on aktsiat 107 protsenti tõstnud. Kaitseettevõte saab kasu geopoliitilisest olukorrast ja Euroopa valitsuste suurenevatest eelarvetest.

Noch spektakulärer ist Siemens Energy, dessen Aktie um unglaubliche 329 Prozent zugelegt hat. Der Boom bei erneuerbaren Energien hat dem Unternehmen ein Comeback beschert, das viele nicht für möglich gehalten hätten.

Ein neuer Dax: Raskeindustriaalastest digitaalseteks multitalentideks

Dax ise on viimastel aastatel muutunud. Kunagi rasketööstuse ja farmaatsiahiiglaste nagu Bayer poolt domineerituna on seda täna kujundanud tehnoloogiaettevõtted nagu SAP ning finants- ja kindlustushiiglased nagu Allianz ja Munich Re. See mitmekesistamine on indeksi üks suuri tugevusi.

Doch es gibt auch Kritiker. Arne Rautenberg von Union Investment warnt vor der wachsenden Abhängigkeit von wenigen großen Titeln. „Der Markt könnte instabil werden, wenn ein Unternehmen wie SAP eine Gewinnwarnung herausgibt“, so Rautenberg. Ähnlich skeptisch äußert sich Halperin, der die Bewertungsniveaus von SAP mit denen der überhitzten US-Technologiewerte vergleicht.

Nõrga euro roll ja globaalne fookus

Nõrk euro on Saksa eksportööre täiendavalt toetanud. Alates septembri lõpust on dollar tõusnud 1,11 eurolt 1,04 eurole, mis tugevdab Saksa ettevõtete konkurentsivõimet globaalsetel turgudel. Lisaks tuleb arvestada, et vähem kui veerand DAX-i kasumist pärineb Saksamaalt endast – see on õnnistus vaevleva sisemajanduse taustal.

„Dax räägib kahte lugu,“ selgitab Guillaume Jaisson Goldman Sachsist. Kuigi indeksi tipptegijad säravad, võitlevad paljud ekspordile orienteeritud ettevõtted Hiina nõrga nõudluse ja uute USA tollimaksude ähvardusega.