Tõusvad turud: Kas saabuva tormi märk?

Praegu kogevad arenevad turud turgudel rahutut faasi, mis võib lähitulevikus veelgi süveneda. Šveitsi suurpanga UBS andmetel on MSCI arenevate turgude indeks alates oma kaheaastasest tipust 2. oktoobril kaotanud üle 10%. Selle languse peamine põhjus on Donald Trumpi kavandatud ulatuslikud tollid, mis on investorite seas hirmu külvanud. Selle tulemusena on ka arenevate turgude valuutad tugeva surve alla sattunud. Kuid vaatamata müügile ei kajasta turg sugugi täit tõenäollaolu riske, mis on seotud tollimääradega, leiab UBS strateeg Manik Narain. Narain märgib, et turul on endiselt tugev meeleolu, mida näitab UBSi arenevate turgude riskiisu indeks; see jääb neutraalse ja eufoorilise vahele, mis on erakordselt tugev signaal arvestades nõrka ülemaailmset majanduskasvu ja maailma tööstuse langust viimastel aastatel. Kasumiprognoosid viitavad samal ajal arenevate turgude aktsiate 13% kasvule aastaks 2026, mis on palju enam kui Trumi kaubandussõja ajal Hiinaga 2018. ja 2019. aastal saavutatud 3% kasv. Sellest hoolimata hindab turg Naraini sõnul riske ikka veel ebareaalselt madalal tasemel. Ta väidab, et investorid jätavad märkamata tõsise võimaluse, et nõrk Hiina majandus võib potentsiaalselt mõjutada negatiivselt teisi arenevaid turge. Hiina ise kogeb praegu tugevaimat deflatsioonilist impulssi vähemalt kolme aastakümne jooksul, koos langevate ekspordihindade ja kasvavate ekspordimahtudega. See areng mõjutab eelkõige arenevaid turge, eriti kuna Hiina deflatsioon on muutnud jüaani konkurentsivõimelisemaks võrreldes teiste arenevate turgude valuutadega. Lisaks võivad uued tollid Hiinale suurendada riigi olemasolevaid ekspordimahtusid veelgi, mis mõjutaks arenevate turgude tootmist ja kapitalikulusid. See võib samuti kiirendada Hiina impordikukkumist ning avaldada täiendavat survet konkurentsivõimelistele tootmisettevõtetele ja tooraine eksportijatele. Hiina fiskaalsed stimuleerimismeetmed pakuvad vähest leevendust, kuna need keskenduvad pigem kodumaisele tarbimisele ja internetiettevõtetele, mis domineerivad Hiina aktsiaturul, kuid ei mõjuta eriti laiemat arenevat turgu. Naraini sõnul on kaubanduskonfliktide suhtes eriti haavatavad riigid nagu Mehhiko, Vietnam, Taiwan, Korea ja Tai, millel on USA-ga suured kaubandusbilansi tasakaalud.