El comercio transatlántico está experimentando un cambio silencioso. Mientras que la economía europea se mantuvo débil en 2025, las empresas de EE.UU. han incrementado significativamente sus exportaciones a la Unión Europea. El principal impulsor es el tipo de cambio: el dólar débil hace que los productos estadounidenses sean más baratos en Europa, lo que otorga a las empresas estadounidenses una ventaja competitiva tangible.

El déficit comercial de EE. UU. se amplió en noviembre como no lo había hecho en más de tres décadas. Según el Departamento de Comercio en Washington, el déficit saltó un 94,6 por ciento en comparación con el mes anterior, alcanzando los 56.800 millones de dólares. No se había registrado un aumento porcentual tan fuerte desde marzo de 1992.

A pesar de las nuevas amenazas comerciales de Washington, los mercados bursátiles asiáticos alcanzaron el martes un nuevo récord. Las expectativas de sólidas cifras trimestrales de los gigantes tecnológicos estadounidenses superaron la incertidumbre generada por el anuncio del presidente Donald Trump de aumentar al 25 por ciento los aranceles sobre las importaciones de Corea del Sur. Mientras las acciones subían, los inversores buscaban al mismo tiempo más protección en metales preciosos: el oro y la plata se acercaron una vez más a sus máximos históricos.

La continua devaluación del yen vuelve a poner en el centro de los mercados financieros globales la política monetaria de Japón. Tras señales inusuales desde Washington y Tokio, aumentan los indicios de una posible acción conjunta de apoyo por parte del Banco de Japón y la Reserva Federal de EE. UU. Sin embargo, incluso una intervención coordinada podría convertirse en una señal a corto plazo con efecto limitado.

Lo que comenzó como una competencia interna de desplazamiento entre corporaciones chinas se está convirtiendo cada vez más en un problema global. La guerra de precios persistente en industrias como servicios de entrega, automóviles eléctricos y la industria solar reduce márgenes, genera sobrecapacidad y lleva a proveedores chinos con precios agresivos a los mercados mundiales. Para las empresas alemanas, la presión competitiva se hace sentir no solo en el Reino del Medio, sino también en Europa y en terceros mercados.

Der Krankenstand in Deutschland hat sich zu einem volkswirtschaftlichen Problem von erheblichem Ausmaß entwickelt. Nach einer aktuellen Studie des Verbandes forschender Arzneimittelhersteller (VFA) kosten krankheitsbedingte Arbeitsausfälle die deutsche Wirtschaft inzwischen rund 40 Milliarden Euro pro Jahr. Vier Jahre in Folge liegt der Krankenstand deutlich über dem langjährigen Durchschnitt – mit spürbaren Folgen für Produktivität, Wachstum und Wettbewerbsfähigkeit.

El orden transatlántico se desmorona. Militarmente, políticamente, económicamente, y ahora posiblemente también financieramente. Pero precisamente allí, en los mercados de bonos y de capital, se encuentra la mayor palanca de Europa, hasta ahora apenas utilizada, contra un presidente de EE. UU. que mide el poder en acuerdos y entiende las dependencias como herramientas de presión. La frase de un estratega de divisas lo resume: "Europa posee Groenlandia, también posee muchos bonos del Tesoro". En esta declaración sobria hay más geopolítica que en muchas declaraciones de cumbres.